Đến năm 2026, cạnh tranh giữa các sàn giao dịch crypto tập trung (CEX) trở nên gay gắt hơn. Trader nhỏ lẻ ngày càng hiếm, nhiều người rời thị trường do chu kỳ bear kéo dài, và các sàn giờ phải cạnh tranh quyết liệt hơn để giành một lượng người dùng hoạt động đang thu hẹp. CEX áp dụng nhiều chiến lược khác nhau để giữ chân người dùng hiện tại và thu hút người dùng mới, từ hoàn phí, chương trình giới thiệu đến mở rộng danh mục sản phẩm.

Tuy nhiên, phần lớn cạnh tranh hiện tập trung vào trải nghiệm giao dịch và chất lượng khớp lệnh. Đây là những mảng nơi một nền tảng giao dịch mới có thể tạo khác biệt, vì độ sâu và tốc độ khớp lệnh tốt không nhất thiết cần lượng người dùng lớn, mà cần matching engine vận hành tốt và thanh khoản thực. Với trader, chênh lệch giữa một địa điểm giao dịch tốt và kém được đo ít bằng lời quảng cáo, nhiều hơn bằng mức giá bị đẩy đi bao nhiêu khi đặt lệnh và tốc độ lệnh được khớp.

Báo cáo này xem xét BYDFi, một CEX đang nổi, và đánh giá chất lượng giao dịch từ góc độ kỹ thuật. Phân tích bao gồm độ sâu thanh khoản trên thị trường spot và futures, chi phí thực thi với lệnh BTC, và thời gian ước tính để lệnh được khớp. Mỗi chỉ số được đo trực tiếp từ dữ liệu công khai của sàn và so sánh với một nhóm đối thủ lớn hơn, để vị thế của BYDFi phản ánh hiệu suất quan sát được thay vì danh tiếng. Các phần sau trình bày phạm vi, phương pháp, mô tả sàn và lần lượt đưa ra kết quả theo từng chỉ số.

Về BYDFi

BYDFi là một sàn tập trung toàn cầu ra mắt năm 2020 và tái định danh thành BYDFi vào tháng 1/2023. Hiện nền tảng phục vụ hơn một triệu người dùng đăng ký tại hơn 190 quốc gia. Ngoài các thị trường giao dịch, sàn còn cung cấp nhiều sản phẩm khác, bao gồm giao dịch thuật toán, copy trading.

Danh mục sản phẩm khá rộng so với quy mô sàn. BYDFi cung cấp giao dịch spot với khoảng 600 cặp USDT và thị trường phái sinh với hơn 450 hợp đồng perpetual. Chính sách niêm yết này đặt sàn ngang hàng với các tên tuổi dẫn đầu như Binance và Bybit, trong khi vẫn kém xa các sàn có chính sách niêm yết lỏng hơn như Gate hoặc MEXC.

Dữ liệu giao dịch nội bộ của BYDFi cho thấy phái sinh là động lực chính cho hoạt động trên sàn. Nửa đầu năm 2026, khối lượng futures hàng tháng dao động từ khoảng 29 tỷ USD tháng 1 xuống gần 9 tỷ USD tháng 6, trong khi khối lượng spot ổn định hơn trong vùng 4–9 tỷ USD mỗi tháng. Do đó futures chiếm phần lớn doanh số, thường gấp 3–4 lần spot, phù hợp với danh mục sản phẩm thiên về đòn bẩy và nhóm trader mục tiêu của sàn. Cả hai thị trường đều suy yếu trong giai đoạn này, tương ứng với xu hướng giảm hoạt động bán lẻ trong chu kỳ bear.

Phạm vi và Phương pháp Nghiên cứu

Nghiên cứu đo lường chất lượng giao dịch từ dữ liệu công khai của sàn. Chúng tôi thu thập hơn 30.000 snapshot order book và dữ liệu giao dịch từ nhiều CEX trong tháng 6/2026, đủ bền vững trước các đột biến và khoảng trống tạm thời thường thấy trong API.

5 cặp USDT có khối lượng cao là trục chính của phân tích: BTC, ETH, SOL, XRP và HYPE. Các tài sản này kết hợp những thị trường sâu nhất, được giao dịch rộng rãi nhất với một token biến động cao hơn, cho cái nhìn đại diện về mỗi sàn trong cả điều kiện cốt lõi và điều kiện giao dịch tích cực. Để so sánh nhất quán giữa các sàn, tất cả cặp đều được yết giá theo USDT.

Độ sâu thanh khoản là chỉ báo trung tâm. Để so sánh ngang bằng giữa các sàn, độ sâu trên cả thị trường spot và futures được đo trong biên ±2% quanh mid-price, dải chuẩn dùng xuyên suốt báo cáo. Song song với độ sâu, nghiên cứu mô phỏng các lệnh market với kích thước tăng dần để tính slippage và ước tính thời gian cần để khớp các lệnh BTC lớn từ khối lượng lệnh chủ động quan sát được. Chi phí thực thi trên BTC được xem xét chi tiết, vì BTC là tài sản có order book sâu nhất và chênh lệch giữa các sàn dễ quy về thanh khoản thực hơn là đặc điểm riêng của từng tài sản.

BYDFi được so sánh với 9 sàn tập trung khác, bao phủ nhóm trên và trung của thị trường: Binance, Bybit, OKX, Bitget, Gate, MEXC, HTX, BitMart và LBank. Dải này đặt BYDFi cạnh cả những địa điểm có độ sâu hàng đầu lẫn nhóm đối thủ cùng quy mô, giúp đọc được hiệu suất của sàn cả theo nghĩa tuyệt đối lẫn tương quan với các sàn tương đương.

Phân tích Thị trường

Chất lượng Thanh khoản

Độ sâu thanh khoản đo lường khối lượng có thể mua hoặc bán gần giá hiện tại trước khi chính lệnh đó làm dịch chuyển thị trường. Order book sâu cho phép trader xử lý lệnh lớn với slippage thấp, vì vậy độ sâu phản ánh sức chứa giao dịch trung thực hơn so với khối lượng danh nghĩa, vốn có thể bị thổi phồng bởi wash trading hoặc vài giao dịch cực lớn. Phân tích dưới đây đọc độ sâu trong biên ±2% quanh mid-price, dải bao trùm thanh khoản mà trader chủ động thực sự tiêu thụ, và so sánh BYDFi với các đối thủ trên các tài sản được chọn.

Thị trường futures

Trên futures, order book của BYDFi thuộc nhóm sâu nhất trong mẫu nghiên cứu ở các hợp đồng chính. Trong biên ±2% quanh mid, độ sâu BTC của sàn gần 600 triệu USD, vượt trên các tên tuổi như Binance và OKX, mỗi sàn khoảng 68 triệu USD. Mô hình này lặp lại với ETH, nơi BYDFi có thanh khoản cực sâu hơn 611 triệu USD.

Các hợp đồng altcoin cho kết quả tương tự. BYDFi có gần 226 triệu USD độ sâu Solana, đứng đầu nhóm, trong khi order book HYPE gần 13 triệu USD đứng sau Binance và Bybit. Trên cả 5 tài sản, độ sâu ổn định ở nhóm trên thay vì chỉ vượt trội ở một cặp, cho thấy có sự hỗ trợ broad từ market maker.

Slippage là một chỉ số hữu ích khác, thể hiện khoảng cách giữa giá kỳ vọng của lệnh market và giá thực tế. Với lệnh 1 BTC, chỉ số này hầu như không phân tách được các sàn, vì 1 bitcoin là nhỏ so với order book BTC perpetual, và gần như mọi sàn trong nghiên cứu, gồm cả BYDFi, đều cho tác động gần như bằng không. Chênh lệch chỉ xuất hiện ở các kích thước lớn hơn, nơi tác động đo được của BYDFi vẫn thuộc nhóm thấp nhất.

Thị trường spot

Trên thị trường spot, BYDFi nắm order book sâu nhất nhóm ở đa số tài sản. Order book BTC của sàn có khoảng 47,9 triệu USD trong biên ±2%, so với khoảng 21,8 triệu USD trên Binance và cao hơn nhiều so với các sàn mỏng như HTX và LBank. Lợi thế này giữ nguyên ở các tài sản lớn khác. BYDFi xếp hạng nhất trong 10 sàn với ETH, SOL và XRP, nhỉnh hơn Binance và MEXC, trong khi order book yếu nhất chỉ quanh 200.000 USD. Chỉ riêng với HYPE, nơi mọi order book đều mỏng, BYDFi rơi về nhóm giữa, khoảng 500.000 USD so với 1 triệu USD ở OKX và Bybit.

Hồ sơ này phản ánh một sàn nghiêm túc market-making spot thay vì coi đây là mảng phụ. Spot là mảng nhỏ hơn trong hai mảng kinh doanh, với khối lượng 4–9 tỷ USD mỗi tháng so với thị trường futures lớn hơn, nhưng độ sâu spot trên các tài sản chính của sàn ngang ngửa những địa điểm có quy mô gấp nhiều lần.

Về thực tế, một lệnh spot lớn ở một tài sản chính sẽ không làm giá trên BYDFi trượt nhiều hơn so với các sàn sâu nhất, nên các chiến lược spot nhạy cảm với kích thước có thể routing về đây mà không chịu thiệt. Với vé spot nhỏ lẻ điển hình, thấp hơn nhiều so với độ sâu ±2% đang có, lựa chọn sàn gần như không quan trọng. Order book spot và futures của BYDFi đủ sức cạnh tranh với các sàn lớn hơn nhiều lần. Với trader vào lệnh ở các hợp đồng chính hoặc cặp spot lớn, BYDFi cung cấp độ sâu tương đương các tên tuổi dẫn đầu.

Mất Bao Lâu để Khớp Một Lệnh Lớn?

Thời gian khớp lệnh là tín hiệu thực thi đáng tin cậy hơn, vì được ước tính từ khối lượng lệnh chủ động quan sát được thay vì từ order book chờ. Trên futures, BYDFi khớp xong lệnh 1 BTC trong khoảng 0,66 giây, thuộc nhóm trung bình và nhanh hơn Bybit, HTX, tăng tuyến tính lên khoảng 3,3 giây với 5 BTC và 6,6 giây với 10 BTC. Spot là điểm yếu, nơi cùng lệnh 1 BTC mất khoảng 23,5 giây, thuộc nhóm chậm nhất và là hệ quả trực tiếp của order book spot mỏng nêu trên.

Kết luận

BYDFi cho thấy là một sàn ưu tiên futures nhưng đã thu hẹp khoảng cách ở mảng spot, với cả hai điểm mạnh đều đi theo quy mô. Trên thị trường futures, sàn cạnh tranh tốt, khi độ sâu các hợp đồng chính thuộc nhóm cao nhất trong mẫu, và lệnh có kích thước tương đương đa số người dùng có thể được khớp dưới 1 giây, nhanh hơn một số sàn lớn hơn.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Bài viết này được tạo độc lập bởi tác giả (các tác giả) cho mục đích thông tin chung và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Algona Business Ltd. Tác giả (các tác giả) có thể nắm giữ các loại tiền điện tử được đề cập trong báo cáo này. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Hãy tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính, thuế hoặc pháp lý độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Thông tin ở đây không cấu thành một đề nghị hoặc sự mời gọi để mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào hoặc tham gia vào bất kỳ chiến lược giao dịch nào. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Nếu không có sự đồng ý bằng văn bản trước của CryptoRank, không phần nào của báo cáo này có thể được sao chép, photocopy, tái sản xuất hoặc phân phối dưới bất kỳ hình thức nào hoặc bằng bất kỳ phương tiện nào.