Tháng 7 cho thấy ổn định rõ nhất từ tháng 4, nhưng chưa hẳn chuyển sang rủi ro cao. Độ rộng thị trường cải thiện, hoạt động cho vay hồi phục nhẹ và việc chấp nhận cổ phiếu token hóa tăng tốc, trong khi thanh khoản yếu và Bitcoin thống trị cao khiến đà hồi phục vẫn tập trung.

3 thg 8, 2026

9 phút đọc

bởi

CryptoRank

Chia sẻ:

Độ rộng thị trường cải thiện, nhưng đợt hồi phục vẫn không đồng đều

Sau tháng 6 ảm đạm, độ rộng thị trường đã cải thiện đáng kể. Trong tháng 7, 55% trong số top 100 cryptos kết thúc tháng trong vùng tăng giá. So sánh, chỉ khoảng 13% danh sách này tăng trưởng trong tháng trước. Điều này xác nhận đà phục hồi đã mở rộng vượt ra ngoài chỉ vài tài sản lớn nhất, dù vẫn chưa phát triển thành một đợt tăng rộng khắp thực sự. Hạn chế chính vẫn là khoảng cách lớn giữa lợi suất trung bình và trung vị. Lợi suất trung bình là +5,1%, trong khi trung vị chỉ +0,8%, cho thấy ảnh hưởng mạnh từ một nhóm nhỏ các mã dẫn dắt. Cấu trúc tăng trưởng vẫn còn thiếu đồng đều.

Được xây dựng với CryptoRank API

Bitcoin và tổng vốn hóa thị trường altcoin thể hiện xu hướng tương đồng, nhưng lợi suất của một altcoin điển hình lại thấp hơn đáng kể. BTC mở cửa tháng 7 quanh mức 58.000 USD và tăng 9,2% trong tháng, vượt trội cả lợi suất trung bình lẫn trung vị của Top 100 altcoins. Câu hỏi chính là liệu thị trường có thể duy trì độ rộng này mà không cần Bitcoin tăng tốc thêm hay không. Hiện tại, BTC vẫn là nguồn niềm tin và thanh khoản chủ đạo.

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Xét theo lợi suất có trọng số vốn hóa, các danh mục RWA, GameFi và Restaking dẫn đầu trong tháng 7, trong khi Memecoins, Layer 2 Blockchains, DePIN và token AI vẫn chịu áp lực. Tuy nhiên, khoảng cách giữa lợi suất có trọng số và trung vị cho thấy ngay cả các narrative mạnh nhất cũng chủ yếu được dẫn dắt bởi số ít token vốn hóa lớn thay vì toàn ngành cùng tham gia. Sự luân chuyển này cho thấy nhà đầu tư đã chọn lọc hơn. Dòng vốn không chỉ đơn thuần chảy vào các danh mục biến động mạnh nhất, mà vào các mảng có mối liên hệ rõ ràng giữa sản phẩm, nhu cầu người dùng và doanh thu tiềm năng. RWAs đặc biệt phù hợp với nhu cầu này. Tokenized stocks mở rộng khả năng tiếp cận thị trường truyền thống cho người dùng crypto, đồng thời tạo thêm khối lượng cho các exchanges, wallets và các giao thức DeFi.

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Động lực tích cực trong tháng 7 không đi kèm với dòng thanh khoản giao dịch tương xứng. Khối lượng spot tổng hợp của BTC, ETH, SOL, HYPE, XRP, TRX và BNB giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025, dù phần lớn tài sản lớn đều ghi nhận tăng giá. Sự phân kỳ này khiến đà hồi phục kém thuyết phục hơn. Với thanh khoản luân chuyển thấp và sự tham gia hạn chế, dòng vốn tương đối nhỏ cũng có thể tác động quá mức đến giá. Tuy nhiên, những nhịp biến động như vậy khó duy trì nếu hoạt động giao dịch không phục hồi rộng hơn.

Câu hỏi then chốt là liệu độ rộng thị trường tích cực có thể được duy trì mà không cần khối lượng giao dịch phục hồi hay không. Thiếu hoạt động giao dịch đủ mạnh, đợt tăng tháng 7 có thể chỉ là giai đoạn định giá lại sau tháng 6 yếu kém, chứ chưa phải khởi đầu cho một giai đoạn “risk-on” bền vững.

Được xây dựng với CryptoRank API

Bitcoin dẫn dắt đợt hồi phục, nhưng tâm lý vẫn tụt lại

Giá Bitcoin đã hồi phục trong tháng 7, nhưng Fear & Greed Index phần lớn vẫn nằm trong vùng sợ hãi. Sự phân kỳ này gợi ý giá đã đi trước niềm tin của nhà đầu tư, với nhịp hồi chủ yếu được thúc đẩy bởi vị thế thận trọng hơn là sự trở lại rộng rãi của khẩu vị đầu cơ. Dù bối cảnh như vậy có thể tạo dư địa cho upside tiếp theo, nó cũng khiến đà tăng dễ tổn thương hơn nếu niềm tin và hoạt động giao dịch không kịp phục hồi.

Được xây dựng với CryptoRank API

Bitcoin dominance nhìn chung tăng cùng với giá và vẫn duy trì ở mức cao ngay cả khi BTC điều chỉnh vào cuối tháng. Điều này cho thấy dòng vốn tiếp tục ưu tiên Bitcoin hơn altcoins trong giai đoạn bất ổn, củng cố quan điểm rằng đợt phục hồi tháng 7 mang tính phòng thủ và do BTC dẫn dắt hơn là nhờ hoạt động sôi động ở thị trường altcoin.

Được xây dựng với CryptoRank API

Giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc tâm lý và độ rộng thị trường có bắt kịp được hay không. Một mức giá Bitcoin ổn định kết hợp với dominance giảm và tâm lý cải thiện sẽ tạo dư địa cho dòng vốn xoay vòng sang các blue-chip altcoins. Nếu nỗi sợ vẫn kéo dài và dominance duy trì cao, đợt phục hồi nhiều khả năng sẽ tiếp tục tập trung vào BTC.

DeFi Lending ghi nhận cú hồi theo tháng đầu tiên

Một trong những thay đổi nổi bật của tháng là sự củng cố của các giao thức cho vay, mảng quan trọng nhất của DeFi. Hoạt động cho vay DeFi đã xuất hiện dấu hiệu phục hồi sau sáu tháng suy giảm. Tháng 1, dư nợ cho vay đạt 34,6 tỷ USD, nhưng đến tháng 6 đã giảm xuống 20,7 tỷ USD (giảm khoảng 40%). Tháng 7, con số này tăng lên khoảng 22,2 tỷ USD, tăng 7,2% so với tháng trước, đánh dấu mức tăng theo tháng đầu tiên của năm 2026 (dù vẫn thấp đáng kể so với đỉnh năm 2025). Đợt hồi phục này có thể cho thấy nhu cầu đối với đòn bẩy và chiến lược tạo lợi suất đang dần quay trở lại. Tuy nhiên, khi dư nợ vẫn thấp hơn nhiều so với mức tháng 1, còn quá sớm để coi đây là một chu kỳ mở rộng tín dụng bền vững.

Tokenized Equities mở rộng kênh phân phối

Ngày 25 tháng 6, tổng vốn hóa on-chain của RWA vượt đỉnh lịch sử và hiện ở trên 32 tỷ USD. Đồng thời, thị trường tokenized equities tiếp tục tăng trưởng nhanh, và Robinhood Chain trở thành một trong những động lực chính đóng góp vào tăng trưởng số lượng holder tokenized equities trong tháng 7. Đến cuối tháng, Robinhood Chain là nền tảng dẫn đầu thị trường với 329,2 nghìn ví (~35% thị phần), lớn nhất trong tất cả các blockchain khác. Đà tăng tốc này cho thấy tokenized equities đang vượt khỏi giai đoạn thử nghiệm và trở thành kênh phân phối có ý nghĩa giữa crypto và thị trường truyền thống. Bạn có thể đọc thêm về cách tokenized equities cạnh tranh về cấu trúc và chất lượng thanh khoản trong Research Report gần đây của chúng tôi.

Hiệu suất narrative phơi bày thị trường phân hóa

Trong tháng 7, dòng vốn được phân bổ lại giữa các danh mục riêng lẻ và quan trọng hơn là giữa vài token lớn nhất trong mỗi danh mục. Khoảng cách giữa lợi suất có trọng số và trung vị cho thấy hiệu suất tích cực của một sector vẫn chưa chuyển hóa thành tăng trưởng cho phần lớn thành viên trong đó.

Được xây dựng với CryptoRank API

RWA, GameFi và Restaking nổi lên như những bên hưởng lợi chính từ đợt luân chuyển thị trường có chọn lọc trong tháng 7, nhưng đà hồi phục vẫn tập trung vào số ít token vốn hóa lớn. Trong cả ba trường hợp, lợi suất có trọng số vượt xa trung vị, hàm ý rằng phần lớn tài sản trong các narrative này không tham gia đáng kể vào đợt tăng.

Memecoins và Layer 2 Blockchains tiếp tục chịu áp lực cấu trúc sâu hơn. Hoạt động giao dịch memecoin cao nhưng không chuyển hóa thành lợi suất dương, cho thấy xu hướng chốt lời và luân chuyển vốn hơn là tích lũy. Danh mục chỉ gồm memecoins của Murad là ví dụ minh họa rõ nét cho sự suy yếu này, giảm từ đỉnh 67 triệu USD vào tháng 7/2025 xuống khoảng 10 triệu USD sau một năm. Tuy vậy, một danh mục cá nhân nên được xem là phản ánh của đợt điều chỉnh rộng hơn, chứ không phải chỉ báo độc lập của thị trường.

Được xây dựng với CryptoRank MCP

DePIN và token AI cũng tiếp tục chịu áp lực, dù là hai trong số những narrative dài hạn nổi bật nhất thị trường. Các dự án DePIN ngày càng được đánh giá dựa trên khả năng thu hút khách hàng trả tiền và vận hành mà không cần trợ cấp token vĩnh viễn, trong khi token AI gặp khó trong việc chứng minh định giá trước đây thông qua sản phẩm thực tế, doanh thu và mức độ người dùng chấp nhận. Ở cả hai sector, thị trường đang chọn lọc hơn: sự chú ý và khối lượng giao dịch vẫn còn, nhưng dòng vốn ngày càng chỉ chảy vào các dự án có thể chứng minh giá trị kinh tế bền vững.

Kết luận

Tháng 7 đánh dấu một bước cải thiện đáng kể sau tháng 6 suy yếu bất thường, nhưng vẫn chưa xác nhận sự chuyển dịch sang thị trường “risk-on” bền vững. Nhiều tài sản kết thúc tháng trong vùng tăng giá hơn, nhưng khoảng cách giữa lợi suất trung bình và trung vị, khối lượng giao dịch kém sôi động, tâm lý thận trọng và hoạt động cho vay vẫn thấp hơn nhiều so với tháng 1 cho thấy đà hồi phục vẫn phụ thuộc vào số ít mã dẫn dắt thị trường.

RWA mang lại sự kết hợp mạnh mẽ nhất giữa hiệu suất có trọng số và trung vị, khiến đây trở thành bên thắng lợi rộng rãi rõ ràng nhất trong tháng. Các narrative khác thể hiện cấu trúc phân mảnh hơn: lợi nhuận của GameFi tập trung ở token vốn hóa lớn, Memecoins và DePIN vẫn nhìn chung yếu, trong khi lợi suất âm có trọng số ở token AI và Layer 2 Blockchains chủ yếu phản ánh sự kém hiệu quả của các thành phần lớn nhất. Tháng 8 sẽ là phép thử xem liệu hoạt động giao dịch, nhu cầu tín dụng và độ rộng thị trường có thể tiếp nối sự ổn định của tháng 7 hay không, hay đợt hồi phục vừa qua chỉ là giai đoạn định giá lại tạm thời sau đợt bán tháo của tháng 6.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Bài viết này được tạo độc lập bởi tác giả (các tác giả) cho mục đích thông tin chung và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Algona Business Ltd. Tác giả (các tác giả) có thể nắm giữ các loại tiền điện tử được đề cập trong báo cáo này. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Hãy tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính, thuế hoặc pháp lý độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Thông tin ở đây không cấu thành một đề nghị hoặc sự mời gọi để mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào hoặc tham gia vào bất kỳ chiến lược giao dịch nào. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Nếu không có sự đồng ý bằng văn bản trước của CryptoRank, không phần nào của báo cáo này có thể được sao chép, photocopy, tái sản xuất hoặc phân phối dưới bất kỳ hình thức nào hoặc bằng bất kỳ phương tiện nào.

Chia sẻ: