스포트라이트 속 BYDFi: 떠오르는 CEX는 선두 주자들과 어떻게 견주는가

Introduction

2026년, centralized crypto exchanges (CEXs) 간 경쟁은 더욱 치열해졌다. 장기화된 약세장 사이클로 많은 리테일 트레이더들이 시장을 떠나면서, 이들은 점점 희귀해지고 있으며, 거래소들은 줄어드는 활성 사용자 풀을 두고 더욱 치열하게 경쟁하고 있다. CEX들은 기존 사용자를 유지하고 신규 사용자를 유치하기 위해 수수료 리베이트, 추천인 프로그램부터 제품 라인 확장에 이르기까지 다양한 전략을 채택해 왔다.

하지만 현재 경쟁의 상당 부분은 트레이딩 경험과 체결 품질에 집중되고 있다. 이는 신생 트레이딩 플랫폼이 차별화를 이룰 수 있는 영역으로, 좋은 호가 깊이와 빠른 주문 체결은 대규모 이용자 기반이 아니라 잘 운영되는 매칭 엔진과 진정한 유동성만 있으면 되기 때문이다. 트레이더 입장에서 좋은 거래소와 나쁜 거래소의 차이는 마케팅 주장보다는, 주문이 가격을 얼마나 움직이는지, 그리고 얼마나 빨리 체결되는지로 더 잘 드러난다.

 본 리포트는 신흥 CEX인 BYDFi를 분석 대상으로 삼아, 기술적 관점에서 그 트레이딩 품질을 평가한다. 분석 범위에는 현물 및 선물 시장의 유동성 깊이, BTC 주문의 체결 비용, 추정 주문 체결 시간이 포함된다. 각 지표는 모두 퍼블릭 거래소 데이터에서 직접 측정되며, 더 규모가 큰 경쟁 거래소들과 비교 벤치마킹하여, BYDFi의 위치가 평판이 아닌 실제 관측된 성과를 반영하도록 했다. 이어지는 섹션에서는 연구 범위와 방법론을 설명하고, 거래소를 소개한 뒤, 지표별로 결과를 제시한다.

About BYDFi

BYDFi는 2020년에 런칭한 글로벌 중앙화 거래소로, 2023년 1월 BYDFi로 리브랜딩했다. 현재 이 플랫폼은 190개 이상의 국가에서 100만 명이 넘는 등록 사용자를 보유하고 있다. 트레이딩 마켓 외에도 algo trading, copy trading 등 다양한 제품을 제공한다.

거래소 규모에 비해 제품 라인업은 폭넓은 편이다. BYDFi는 약 600개 USDT 페어에 대한 현물 거래와 450개 이상의 perpetual contracts로 구성된 파생상품 시장을 제공한다. 이러한 상장 정책 덕분에 Binance, Bybit 같은 글로벌 리더들과 비슷한 수준을 유지하고 있으나, Gate나 MEXC처럼 상장 기준이 느슨한 거래소들보다는 상당히 적은 편이다. 

BYDFi 자체 거래 데이터에 따르면 대부분의 활동은 파생상품이 견인하고 있다. 2026년 상반기 동안 월별 선물 거래량은 1월 약 290억 달러에서 6월 약 90억 달러 수준까지 변동한 반면, 현물 거래량은 월 40억~90억 달러 사이에서 더 안정적으로 유지되었다. 따라서 선물이 전체 거래 회전율의 대부분을 차지했으며, 보통 현물의 3~4배 수준으로, 이는 레버리지 중심의 제품 구성과 거래소가 타깃으로 삼는 트레이더 프로파일과 일치한다. 두 시장 모두 기간 동안 약세장 사이클에 따른 리테일 활동 전반의 감소 추세에 발맞춰 둔화되는 모습을 보였다.

Research Scope and Methodology

본 연구는 퍼블릭 거래소 데이터를 기반으로 트레이딩 품질을 측정한다. 2026년 6월 동안 여러 CEX에서 주문호가창 및 체결 데이터를 3만 개 이상 스냅샷으로 수집했으며, 이는 API 피드에서 흔히 발생하는 단기 스파이크와 공백에 대해 충분한 견고성을 갖는다.

분석의 기준이 되는 것은 5개 고거래량 USDT 페어이다: BTC, ETH, SOL, XRP, 그리고 HYPE다. 이 자산들은 가장 깊고 광범위하게 거래되는 마켓에 더해 변동성이 높은 토큰을 하나 포함함으로써, 각 거래소의 코어 마켓과 액티브 트레이딩 환경 모두에 대한 대표적인 읽기를 제공한다. 거래소 간 비교의 일관성을 유지하기 위해 모든 페어는 USDT로 호가된다.

유동성 깊이는 핵심 지표다. 거래소 간 동등 비교를 위해 현물과 선물 모두에서 mid-price 대비 ±2% 구간 내 깊이를 측정하는데, 이는 리포트 전반에서 사용하는 공통 밴드다. 깊이와 함께, 연구는 증가하는 규모의 시장가 주문을 시뮬레이션하여 슬리피지를 도출하고, 관측된 공격적 거래량을 통해 대규모 BTC 주문의 체결 소요 시간을 추정한다. BTC는 주문호가가 가장 깊고, 거래소 간 차이를 개별 자산의 특수성보다 진정한 유동성으로 설명하기 쉬운 자산이기 때문에, BTC 체결 비용을 별도로 자세히 살펴본다. 

BYDFi는 시장 상단 및 중단에 위치한 9개 중앙화 거래소와 비교된다: Binance, Bybit, OKX, Bitget, Gate, MEXC, HTX, BitMart, 그리고 LBank. 이 범위는 BYDFi를 가장 깊은 글로벌 거래소들과, 보다 유사한 규모의 동종 거래소들 모두와 비교하는 구도를 제공해, 그 성과를 절대적 수준과 동급 거래소 대비 상대적 수준 모두에서 읽을 수 있도록 한다.

Markets Analysis

Liquidity Quality 

유동성 깊이는 주문 자체가 시장을 움직이기 전에, 현재 가격 근처에서 얼마나 많이 사고팔 수 있는지를 측정한다. 호가가 깊은 오더북은 트레이더가 큰 규모를 체결하면서도 슬리피지를 적게 유지할 수 있게 해주므로, 세탁 거래나 일부 대형 체결로 부풀려질 수 있는 헤드라인 거래량보다 실제 트레이딩 수용 능력을 더 솔직하게 보여준다. 아래 분석에서는 mid-price 대비 ±2% 범위 내 깊이를 읽어, 액티브 트레이더가 실제로 소화하는 유동성을 포착하고, 선정된 자산 전반에서 BYDFi를 동종 거래소들과 비교한다.

Futures markets

선물 시장에서 BYDFi의 오더북은 주요 계약 기준으로 코호트 내 가장 깊은 수준을 기록한다. mid 대비 ±2% 구간에서 BTC 깊이는 거의 6억 달러에 달해, 각각 약 6,800만 달러를 보유한 Binance와 OKX 같은 기존 강자들을 앞선다. 이 패턴은 ETH에서도 반복되는데, BYDFi는 6억 1,100만 달러가 넘는 매우 깊은 유동성을 보유하고 있다.  

알트코인 계약에서도 같은 그림이 나타난다. BYDFi는 Solana 깊이를 약 2억 2,600만 달러 수준으로 보유해 그룹 내 1위를 차지하는 반면, HYPE 오더북은 약 1,300만 달러로 Binance와 Bybit에 이어진다. 5개 자산 전체에서 깊이는 단일 페어에서만 튀는 것이 아니라 일관되게 상단 구간에 분포하는데, 이는 폭넓은 마켓메이킹 지원을 시사한다.

슬리피지도 유용한 지표로, 시장가 주문이 기대한 가격과 실제 체결 가격 간의 차이를 보여준다. 1 BTC 주문 규모에서는, 한 개 비트코인이 BTC perpetual 오더북 대비 작기 때문에, BYDFi를 포함해 연구 대상 대부분 거래소에서 사실상 영향이 0에 가까워, 지표 상 큰 차이가 나타나지 않는다. 차이는 더 큰 규모에서 드러나며, 이 경우 BYDFi의 측정 충격은 최저 수준 중 하나를 유지한다.

Spot markets

현물 시장에서는 대부분 자산에서 BYDFi가 그룹 내 가장 깊은 오더북을 보유하고 있다. BTC 오더북의 ±2% 구간 깊이는 약 4,790만 달러로, 약 2,180만 달러 수준의 Binance보다 높고, HTX, LBank 같은 가장 얇은 거래소들보다는 훨씬 두텁다. 이 우위는 다른 메이저 자산에도 이어진다. BYDFi는 ETH, SOL, XRP에서 10개 거래소 중 1위를 차지하며, 각 자산에서 Binance와 MEXC를 근소하게 앞선다. 가장 얇은 오더북은 약 20만 달러에 그친다. HYPE의 경우에만, 전체 오더북이 전반적으로 얇은 가운데 BYDFi는 약 50만 달러 수준으로 중위권에 머물며, OKX와 Bybit의 100만 달러에 비해 낮은 편이다.

이러한 프로파일은 현물을 부차적인 영역이 아니라 진지하게 마켓메이킹하는 거래소의 특성을 반영한다. 현물은 월 40억~90억 달러 거래량을 기록하는, 더 큰 선물 대비 작은 사업 부문이지만, 메이저 자산의 현물 깊이는 규모가 훨씬 큰 거래소들과 비슷한 수준에 위치해 있다.

실질적인 함의는 단일 메이저 자산에서 대규모 현물 주문을 넣더라도, BYDFi에서의 가격 충격이 가장 깊은 거래소들과 다르지 않으며, 규모 민감적인 현물 전략도 불이익 없이 이곳으로 라우팅할 수 있다는 점이다. 제공되는 ±2% 깊이보다 한참 작은 일반 리테일 현물 주문의 경우, 선택하는 거래소는 사실상 큰 차이를 만들지 못한다. BYDFi의 현물 및 선물 오더북은 규모가 훨씬 큰 거래소들과 비교해도 손색이 없다. 메이저 계약이나 메이저 현물 페어에 포지션을 잡는 트레이더에게 BYDFi는 기존 리더들과 동급의 깊이를 제공한다.

How Long Does it take to Fill A Large Order?

체결 소요 시간은, 대기 호가가 아니라 실제 관측된 공격적 거래량에 기반해 추정되므로 더 신뢰할 수 있는 실행 신호다. 선물 시장에서 BYDFi는 1 BTC 주문을 약 0.66초 만에 소화하며, 코호트 내 중위권이지만 Bybit, HTX보다 빠르다. 이는 5 BTC의 경우 약 3.3초, 10 BTC의 경우 약 6.6초로 거의 선형적으로 확장된다. 현물은 약점으로, 동일한 1 BTC 주문 체결에 약 23.5초가 소요되어 그룹 내 가장 느린 편에 속하며, 앞서 언급한 얇은 현물 오더북의 직접적인 결과다.

Conclusion

BYDFi는 선물 중심 거래소로 보이지만, 현물 부문에서도 격차를 상당 부분 줄였으며, 양쪽 강점 모두 규모에서 비롯된 것으로 보인다. 선물 시장에서는 주요 계약의 깊이가 코호트 내 최상위권에 속하고, 대부분 사용자가 보내는 주문 규모는 1초 이내에 소화되어, 더 큰 거래소 여러 곳보다 빠른 체결을 제공한다.