Tổng hợp Stablecoin và thanh toán crypto

Năm 2026, stablecoin trở thành một trong những phân khúc tăng trưởng nhanh nhất, đạt đỉnh gần 320 tỷ đô vốn hóa và hiện đang ổn định gần 308 tỷ đô. Vai trò của chúng vượt xa quy mô thị trường: stablecoin được sử dụng rộng rãi trong toàn bộ crypto cho giao dịch, thanh toán bù trừ, thanh toán, kiều hối và các hoạt động tài chính khác.

Trong bản tin stablecoin này, nhóm CryptoRank Research đã phân tích các chỉ số chính của stablecoin và mảng thanh toán crypto. Chúng tôi phân tách mọi thứ từ động lực thị trường và hoạt động on-chain đến thanh toán crypto và vốn đầu tư mạo hiểm.

Tin tức Stablecoin: Điểm nhấn tháng 7/2026

Các diễn biến chính của tháng 7 xoay quanh hạ tầng tổ chức cho stablecoin tuân thủ quy định. 

• Open USD. Ngày 30/6, Open Standard công bố Open USD (OUSD), một stablecoin dạng consortium được bảo chứng bởi hơn 140 công ty, bao gồm Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock và Coinbase. Mô hình này phân bổ phần lớn thu nhập từ dự trữ cho các đối tác và trao quyền quản trị cho một hội đồng đối tác độc lập thay vì một đơn vị phát hành duy nhất.

• Circle National Trust. Ngày 10/7, Circle nhận được chấp thuận cuối cùng từ OCC để thành lập First National Digital Currency Bank, N.A., hoạt động với tên Circle National Trust. Tổ chức này ban đầu sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản số được liên bang quản lý cho Circle và các bên liên kết; quản lý dự trữ USDC là năng lực dự kiến trong tương lai.

• Visa Stablecoin Platform. Ngày 16/7, Visa giới thiệu Visa Stablecoin Platform (VSP), một môi trường được quản lý cho các tổ chức đúc, lưu trữ, chuyển và quy đổi stablecoin, bắt đầu với Open USD.

• Ripple Mint. Ngày 23/7, Ripple ra mắt Ripple Mint, giao diện web và API cho các tổ chức đúc, quy đổi, bridge và giám sát RLUSD. Ripple cũng mở rộng RLUSD sang Base, Optimism, Ink, Unichain và XRPL EVM Sidechain.

• Mastercard × BVNK. Ngày 3/8, ngay sau khi tháng 7 kết thúc, Mastercard hoàn tất thương vụ mua lại BVNK với giá tối đa 1,8 tỷ đô. BVNK cung cấp hạ tầng kết nối thanh toán fiat và stablecoin tại hơn 130 quốc gia. Mastercard cho biết sẽ dùng công nghệ này cho kiều hối xuyên biên giới, thanh toán doanh nghiệp, chi trả, thanh toán bù trừ và hoạt động kho quỹ.

Động lực Thị trường Stablecoin

Tổng vốn hóa thị trường stablecoin kết thúc tháng 7 khoảng 308,3 tỷ đô, giảm gần 1% so với 311,4 tỷ đô vào tháng 6. Nguồn cung stablecoin đã duy trì trong biên độ hẹp suốt 10 tháng liên tiếp, dao động quanh mốc 300-320 tỷ đô mà không có đợt phát hành mới đáng kể. 

Đợt mở rộng rõ rệt bắt đầu cuối năm 2023 từ khoảng 130 tỷ đô, và nguồn cung stablecoin đã hơn gấp đôi trong hai năm tiếp theo để vượt 300 tỷ đô vào đầu 2026. Dòng vốn ròng vẫn âm tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 7, với khoảng 13,3 tỷ đô rời khỏi thị trường từ tháng 5 đến tháng 7. Đây là giai đoạn dòng vốn rút khỏi stablecoin dài nhất kể từ đợt sụt giảm 2022-2023, khi nguồn cung co lại gần một năm sau cú sập Terra.

Mức tăng mạnh nhất đến từ các đồng đô la theo hướng tổ chức và RWA. Global Dollar (USDG) tăng thêm khoảng 485 triệu đô (+17%) nhờ việc ra mắt Robinhood Chain. Nguồn cung của nó tăng từ khoảng 2,78 tỷ đô lên 3,03 tỷ đô trong tuần đầu tháng 7, được hỗ trợ bởi mô hình chia sẻ doanh thu và việc MiCA có hiệu lực đầy đủ từ ngày 1/7.

Token kho bạc tokenized của BlackRock là BUIDL tăng khoảng 444 triệu đô (+20%) nhờ một tuần dòng vốn vào Avalanche, nơi giá trị nắm giữ của nó tăng hơn 55% lên hơn 600 triệu đô. AUSD của Agora tăng khoảng 72 triệu đô (+38% từ nền tảng nhỏ hơn) khi mở rộng sang Monad và bổ sung ưu đãi lợi suất Pendle.

Dòng vốn rút ra không có một tác nhân chung duy nhất. Lớn nhất là USDS với khoảng −1,46 tỷ đô, tiếp theo là USD1, mức giảm ~598 triệu đô gắn với áp lực lên hệ sinh thái rộng hơn của World Liberty Financial. Phần còn lại, bao gồm USDC và USDT, là các biến động cung bình thường.

Hoạt động Stablecoin On-Chain

Phân bổ trên các blockchain nhìn chung giữ ổn định trong năm qua: Ethereum và Tron cùng nắm khoảng 80% tổng nguồn cung stablecoin. Thị phần cộng gộp của các chain dẫn đầu ít thay đổi, nên những dịch chuyển ý nghĩa hơn đang diễn ra ở các mạng nhỏ hơn.

Solana dẫn đầu tăng trưởng trong nhóm các chain lớn, tăng khoảng 39% lên 15,7 tỷ đô, nhưng cơ cấu quan trọng hơn tổng số. Một năm trước, USDC chiếm khoảng 70% nguồn cung stablecoin trên Solana. Hiện nay, con số này gần 43%. Nguồn cung USDC trên Solana giảm từ khoảng 8 tỷ đô xuống 6,7 tỷ đô, dù tổng nguồn cung toàn cầu tăng. Khoảng trống được lấp đầy bởi các stablecoin mới hơn, USDGO, USD1, BUIDL, USDG và PYUSD, trong đó nhiều đồng đến từ cùng các đơn vị phát hành tổ chức đang thúc đẩy tăng trưởng ở nơi khác. Solana đã chuyển từ một chain của USDC sang chain mà các nhà phát hành mới ưu tiên trước.

Hyperliquid L1 tăng khoảng 28%, gần như hoàn toàn nhờ USDC. Chain này có hệ sinh thái giao dịch perpetual phát triển tốt, được neo bởi perp DEX riêng dẫn đầu mảng này về khối lượng giao dịch. USDC là tài sản thế chấp chính mà trader dùng để mở vị thế tại đây, nên hoạt động đó thể hiện trực tiếp thành lượng USDC nắm giữ trên chain. Nguồn cung USDC trên đó tăng từ khoảng 4,9 tỷ đô lên 6,2 tỷ đô trong năm, trong khi mọi stablecoin khác trên chain đều dưới 180 triệu đô cộng lại.

Số lượng Giao dịch

USDT và USDC là hai stablecoin lớn nhất theo nguồn cung, cùng chiếm hơn 84% thị trường stablecoin, nên hoạt động on-chain của chúng là thước đo khá chuẩn cho toàn thị trường. Các biểu đồ dưới đây phân tách số lượng giao dịch của từng đồng.

Số lượng giao dịch USDT và USDC bám sát nhau trong phần lớn năm 2025, nhưng tách nhau trong năm qua. USDT đạt mức cao lịch sử vào tháng 7/2026 với 861,4 triệu lần chuyển, tăng 11,4% so với 773 triệu vào tháng 6, tiếp tục xu hướng leo dốc ổn định.

USDC lại đi hướng ngược lại. Số giao dịch của nó vượt USDT trong đầu 2026 và đạt đỉnh khoảng 1,1 tỷ lần chuyển vào tháng 3, tạm thời trở thành đồng hoạt động tích cực hơn. Kể từ đó con số đã giảm, xuống còn 656,7 triệu vào tháng 7, giảm 12,2% so với tháng 6 và thấp hơn khoảng 40% so với đỉnh tháng 3. Hai đồng giờ cách biệt rõ, với USDT lập kỷ lục trong khi USDC đã xóa gần hết mức tăng của năm 2026.

Khối lượng Chuyển Stablecoin On-Chain

USDC chuyển giá trị on-chain nhiều hơn USDT trong từng tháng được thể hiện, thường cao gấp 2-3 lần. Tháng 7, tổng khối lượng chuyển stablecoin khoảng 5,2 nghìn tỷ đô: USDC chiếm khoảng 3,6 nghìn tỷ đô và USDT 1,4 nghìn tỷ đô. Kết hợp với số lượng giao dịch 656,7 triệu cho USDC và 861,4 triệu cho USDT, dữ liệu cho thấy giá trị chuyển trung bình của USDC lớn hơn. Trong khi đó, USDT được dùng thường xuyên hơn.

Sự phân hóa đó phần nào phản ánh cách từng token được định vị. Circle nắm giấy phép e-money MiCA tại EU, trong khi USDT không có cấp phép tương đương, và USDC được tích hợp vào các chương trình thanh toán bù trừ của Visa và Mastercard. Những yếu tố này có thể giúp lý giải vai trò lớn hơn của USDC trong thanh toán tổ chức và thanh toán bù trừ on-chain. Trong bộ dữ liệu này, USDT ghi nhận nhiều giao dịch hơn nhưng có giá trị chuyển trung bình nhỏ hơn.

Thanh toán Crypto

Giai đoạn tiếp theo của việc ứng dụng stablecoin là thanh toán. Trong khi các chỉ số thị trường cho thấy thanh khoản on-chain nhiều đến đâu, thì dữ liệu thanh toán thể hiện thanh khoản đó ngày càng được dùng nhiều hơn trong thế giới thực.

Thẻ thanh toán crypto vượt mốc 1 tỷ đô mỗi tháng

Khối lượng nạp thẻ bằng stablecoin hàng tháng lần đầu vượt 1 tỷ đô vào tháng 7, đạt khoảng 1,084 tỷ đô, tăng 15,9% theo tháng. Thẻ đang trở thành một trong những trường hợp sử dụng thực tế rõ ràng nhất cho stablecoin, và tốc độ này vẫn chưa chậm lại.

Việc nạp thẻ vẫn tập trung trên các chain rẻ, thông lượng cao thay vì các chain dẫn đầu DeFi. Riêng TRON xử lý 311,2 triệu đô, gần 30% khối lượng nạp đã xác định, và cùng với BSC (140,9 triệu đô) chiếm hơn 40% tổng số.

Mức tăng trong tháng được dẫn dắt bởi USDC, tăng 46% so với chỉ 7% của USDT. USDC tự mình bổ sung khối lượng nhiều hơn tổng của mọi stablecoin còn lại và hiện chiếm hơn một nửa tổng lượng nạp đã nhận diện, đảo ngược thứ hạng hai token này theo nguồn cung.

Điều đó phù hợp với vai trò của USDC trong phần còn lại của báo cáo này: đồng đô la được quản lý, tích hợp thanh toán mà các chương trình cho người dùng cuối mặc định lựa chọn. Trên mảng thẻ, nó thanh toán khối lượng hơn gấp đôi USDT, đảo ngược thứ hạng của hai token theo nguồn cung, nơi USDT lớn hơn rất nhiều.

Mảng Thanh toán xếp thứ hai về vốn crypto trong tháng 7/2026

Thanh toán vẫn nằm gần top về vốn đầu tư mạo hiểm crypto trong tháng 7, huy động khoảng 244 triệu đô qua 4 vòng VC. Điều này đưa mảng này lên thứ hai về vốn huy động, chỉ sau Exchange, và thứ ba về số thương vụ.

Vòng gọi vốn lớn nhất của mảng thanh toán trong tháng là vòng Series B 180 triệu đô của Augustus Investors với mức định giá 1 tỷ đô, do Tiger Global Management dẫn đầu. Hai startup hạ tầng stablecoin tiếp theo với vòng Series A: Velocity (38 triệu đô, đồng dẫn đầu bởi Dragonfly và FirstMark) và Cyclops (20 triệu đô, do Nava Ventures dẫn đầu), cả hai đều xây dựng đường ray thanh toán bù trừ stablecoin cho thanh toán doanh nghiệp.

Kết luận

Tháng 7 trông có vẻ yếu nếu bạn đo stablecoin như đo một token. Nguồn cung nằm ngang quanh 308 tỷ đô và tiếp tục rỉ máu, nhưng sự phẳng lặng đó đang dần thể hiện sự trưởng thành hơn là đình trệ: cùng một lượng đô la được quay vòng gắt hơn, chạy qua thẻ, thanh toán bù trừ và đường ray thanh toán thay vì nằm yên hoặc đi săn lợi suất. Một thị trường stablecoin tăng trưởng bằng mức độ sử dụng thay vì phát hành mới sẽ vận hành ít giống tài sản crypto và giống “hệ thống ống dẫn tiền” thực sự hơn, và đó là kiểu tăng trưởng bền vững hơn ngay cả khi nó không bao giờ thể hiện trong vốn hóa thị trường.