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大多数 CeFi 收益依赖单一的借贷利差。Coinhold 运行在四大收入来源之上，其中包括来自前七大 Bitcoin 矿池之一的手续费收入，这种差异体现在利率水平和风险特征上。

随着预测市场获得更广泛的关注，Hyperliquid 正在准备将基于结果的交易直接集成到 HyperCore 中。HIP-4 可能会将事件合约变成平台交易栈的原生组成部分，为二元结果、对冲以及新型类衍生品产品创造一种更高资本效率的模型。

机构资本、资产代币化以及新的牌照制度正将加密交易所推入长期由经纪商和银行占据的领域。其结果是，新一代多资产平台开始与它们曾经并行存在的传统金融体系直接竞争。

While the S&P 500 已创下超过 7,400 点的新历史高位，但加密货币总市值仍徘徊在约 $2.15T，且远低于此前峰值。

While TVL 和用户增长常常主导区块链相关讨论，五月再次表明，衡量网络强度最重要的指标之一，是其通过对区块空间需求来创造实际经济价值的能力。

过去一个月，AI 赛道表现强劲，多数项目涨幅超过 50%，而涨幅最高的项目价格更是实现了翻倍。

5月标志着在连续数月活动下滑后，加密交易市场首次出现有意义的稳定。现货成交量停止下跌，Futures 交易恢复增长，而 Perp DEX 在所有主要交易板块中录得最强劲的反弹。本报告分析了 Spot CEX、Futures、Perp DEX 的交易量、CEX 上币活动，以及上币与更广泛市场参与之间的关系。

2026年4月加密交易量整体持续降温，现货 CEX、期货和 Perp DEX 的活动均保持在此前峰值水平之下。在本期回顾中，我们将解析本月中心化现货交易所、期货市场和链上永续 DEX 的交易量演变情况，并将当前活动与前一轮周期高点及更长期的市场结构趋势作对比。

2026年4月，CEX 现货交易量降至 9518 亿美元，创下 25 个月新低，延续了市场长期的低波动阶段。Binance 继续保持明显领先，而 Coinbase 跃升至前四名，Gate.io 则在中型交易所阵营中持续表现亮眼。