Crypto Market Recap: 2026년 7월

시장 범위는 개선됐지만 랠리는 여전히 고르지 못함

암울했던 6월 이후 시장 범위는 크게 개선되었습니다. 7월에는 top 100 cryptos의 55%가 한 달을 상승 구간에서 마감했습니다. 비교를 위해 보면, 지난달에는 이 목록의 약 13%만이 상승했습니다. 이는 회복세가 소수의 대형 자산을 넘어 확장되었음을 보여주지만, 아직 완전한 광범위 랠리로 발전하지는 않았음을 의미합니다. 주요 제약 요인은 여전히 평균 수익률과 중앙값 수익률 사이의 큰 격차입니다. 평균 수익률은 +5.1%였던 반면, 중앙값은 +0.8%에 불과해 제한된 리더 그룹의 강한 영향력을 시사합니다. 성장 구조는 여전히 고르지 못합니다. 

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Bitcoin과 알트코인 전체 시가총액은 유사한 흐름을 보였지만, 일반적인 알트코인의 수익률은 상당히 낮게 나타났습니다. BTC는 7월을 약 5만 8천 달러에서 시작해 한 달 동안 9.2% 상승하며 Top 100 altcoins의 평균 및 중앙값 수익률 모두를 상회했습니다. 핵심 질문은 추가적인 Bitcoin 가속 없이 시장이 이와 같은 폭넓은 범위를 유지할 수 있는가 하는 점입니다. 현재로서는 BTC가 여전히 신뢰와 유동성의 주요 원천으로 남아 있습니다.

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시가총액 가중 수익률 기준으로 RWA, GameFi, 그리고 Restaking 카테고리가 7월을 주도했으며, Memecoins, Layer 2 Blockchains, DePIN, 그리고 AI 토큰들은 여전히 압력을 받았습니다. 그러나 가중 수익률과 중앙값 수익률 간의 격차는, 가장 강한 내러티브조차도 광범위한 섹터 참여라기보다는 소수의 대형 토큰에 의해 견인되었음을 보여줍니다. 이러한 로테이션은 투자자들이 더 선별적으로 변했음을 의미합니다. 자본은 단순히 변동성이 가장 높은 카테고리로 흘러가는 것이 아니라, 제품·사용자 수요·잠재 수익 간의 명확한 연결고리가 존재하는 세그먼트로 이동하고 있습니다. RWAs는 이러한 수요에 특히 잘 부합합니다. Tokenized stocks는 전통 시장에 대한 크립토 사용자들의 접근성을 확대하는 동시에, exchanges, wallets, 그리고 DeFi 프로토콜에 추가 거래량을 창출합니다.

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7월의 긍정적인 모멘텀은 이에 상응하는 수준의 거래 유동성 유입을 동반하지 않았습니다. 대부분의 주요 자산이 상승했음에도 불구하고, BTC, ETH, SOL, HYPE, XRP, TRX, 그리고 BNB의 현물 합산 거래량은 2025년 초 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이러한 괴리는 이번 회복세의 설득력을 떨어뜨립니다. 거래 회전율이 낮고 참여가 제한된 상황에서는 상대적으로 작은 자본 흐름도 가격에 과도한 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 이러한 움직임은 거래 활동의 보다 광범위한 회복이 동반되지 않으면 지속되기 어렵습니다.

핵심 질문은 거래량 회복 없이도 긍정적인 시장 범위를 유지할 수 있는지 여부입니다. 충분한 거래 활동이 없다면, 7월의 랠리는 지속적인 “risk-on” 국면의 시작이라기보다는 부진했던 6월 이후의 시장 재평가에 더 가까웠을 수 있습니다.

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Bitcoin이 회복을 주도했지만, 심리는 그에 미치지 못함

Bitcoin 가격은 7월에 회복되었지만, Fear & Greed Index는 대부분 공포 구간에 머물렀습니다. 이러한 괴리는 가격이 투자자 신뢰보다 앞서 움직였으며, 이번 반등이 투기적 성향의 광범위한 복귀라기보다 신중한 포지셔닝에 의해 더 많이 주도되었음을 시사합니다. 이러한 환경은 추가 상승 여지를 남겨두기도 하지만, 신뢰와 거래 활동이 회복되지 않을 경우 이번 움직임이 더 취약해질 수 있습니다.

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Bitcoin dominance는 가격 상승과 함께 전반적으로 강화되었고, BTC가 월말에 조정을 받는 동안에도 높은 수준을 유지했습니다. 이는 불확실한 시기에 자본이 altcoins보다 Bitcoin을 선호하는 흐름이 계속되고 있음을 보여주며, 7월의 회복이 알트코인 시장의 광범위한 활동이라기보다 방어적이고 BTC 중심이었다는 관점을 강화합니다.

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다음 단계는 심리와 시장 범위가 이를 따라잡을 수 있는지에 달려 있습니다. 안정적인 Bitcoin 가격에 더해 dominance가 하락하고 심리가 개선된다면, 자본이 블루칩 알트코인으로 회전할 여지가 생길 것입니다. 반대로 공포가 지속되고 dominance가 높은 수준을 유지한다면, 회복세는 BTC에 집중된 상태로 남을 가능성이 큽니다.

DeFi 대출, 첫 월간 반등 기록 

이번 달의 두드러진 변화 중 하나는 DeFi의 가장 중요한 섹터인 대출 프로토콜의 강화였습니다. DeFi 대출은 6개월간의 감소세 이후 회복 조짐을 보였습니다. 1월에는 활성 대출 규모가 346억 달러에 달했으나, 6월에는 207억 달러로 감소했습니다(약 40% 감소). 7월에는 이 수치가 약 222억 달러로 상승해 전월 대비 7.2% 증가했으며, 이는 2026년 들어 첫 월간 증가입니다(다만 수준은 여전히 2025년 고점 대비 상당히 낮습니다). 이번 반등은 레버리지와 수익 창출 전략에 대한 수요가 점진적으로 돌아오고 있음을 시사할 수 있습니다. 그러나 활성 대출 규모가 여전히 1월 수준을 크게 밑돌고 있어, 이를 지속적인 신용 확장의 시작이라고 보기는 아직 이른 상황입니다.

Tokenized Equities, 유통 채널로서 입지 강화 

6월 25일, 온체인 전체 RWA 시가총액은 사상 최고치를 돌파해 현재 320억 달러를 상회하고 있습니다. 동시에 tokenized equities 시장은 계속해 빠르게 성장하고 있으며, Robinhood Chain은 7월에 tokenized equities 보유자 수 증가를 이끈 주요 기여자 중 하나가 되었습니다.  월말 기준으로 Robinhood Chain은 32만 9,200개 지갑(~35%의 시장 점유율)을 보유하며 모든 블록체인 중 가장 큰 규모로 시장 리더가 되었습니다. 이러한 가속화는 tokenized equities가 실험 단계를 넘어, 크립토와 전통 시장 간의 의미 있는 유통 채널로 자리 잡고 있음을 시사합니다. tokenized equities가 구조와 유동성 품질 측면에서 어떻게 경쟁하고 있는지에 대해서는 최근 발간한 Research Report에서 자세히 확인할 수 있습니다.

내러티브 성과가 드러내는 양분된 시장 

7월에는 자본이 개별 카테고리 간, 그리고 더 중요하게는 각 카테고리 내 소수의 대형 토큰들 간에 재분배되었습니다. 가중 수익률과 중앙값 수익률 간의 격차는, 섹터의 긍정적인 퍼포먼스가 아직 그 구성원 대부분의 성장으로 이어지지 못하고 있음을 보여줍니다.

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RWA, GameFi, 그리고 Restaking은 7월의 선별적인 시장 로테이션의 주요 수혜자로 떠올랐지만, 회복세는 여전히 소수의 대형 토큰에 집중되어 있었습니다. 각 경우에서 가중 수익률은 중앙값을 크게 상회했으며, 이는 해당 내러티브 내 대부분의 자산이 랠리에 의미 있게 참여하지 못했음을 시사합니다. 

Memecoins와 Layer 2 Blockchains는 더 깊은 구조적 압력에 직면한 상태가 이어졌습니다. 높은 memecoin 거래 활동에도 불구하고, 이는 긍정적인 수익률로 이어지지 못했으며, 축적보다는 차익 실현과 자본 로테이션을 가리킵니다. Murad의 memecoins-only 포트폴리오는 이러한 악화를 잘 보여주는 사례로, 2025년 7월 6,700만 달러의 정점에서 1년 후 약 1,000만 달러 수준으로 떨어졌습니다. 다만 개별 포트폴리오는 독립적인 시장 지표라기보다, 광범위한 하락장의 반영으로 보는 것이 바람직합니다.

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DePIN과 AI 역시 시장의 가장 두드러진 장기 내러티브 두 가지임에도 불구하고 계속 압박을 받았습니다. DePIN 프로젝트들은 유료 고객을 유치하고, 지속적인 토큰 보조금 없이 운영할 수 있는 능력을 기준으로 점점 더 평가받고 있으며, AI 토큰들은 실제 제품·수익·사용자 채택을 통해 이전 밸류에이션을 정당화하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 두 섹터 전반에서 시장은 더욱 선별적으로 변하고 있습니다. 관심과 거래량은 유지되고 있지만, 자본은 점점 더 지속 가능한 경제적 가치를 입증할 수 있는 프로젝트로만 흘러가고 있습니다.

Conclusion

7월은 유난히 약했던 6월 이후 의미 있는 개선을 보여주었지만, 지속적인 risk-on 시장으로의 전환을 확인해 주지는 못했습니다. 더 많은 자산이 한 달을 플러스 영역에서 마감했지만, 평균과 중앙값 수익률 간의 격차, 부진한 거래량, 조심스러운 심리, 그리고 1월 수준을 크게 밑도는 대출 활동은 이번 회복이 여전히 소수의 시장 리더에 의존하고 있음을 보여줍니다.

RWA는 가중 및 중앙값 수익률을 모두 고려했을 때 가장 강한 조합을 기록하며, 이번 달 가장 명확한 광범위 승자로 떠올랐습니다. 다른 내러티브들은 더 분절된 구조를 보였습니다. GameFi의 상승은 대형 토큰에 집중되었고, Memecoins와 DePIN 은 전반적으로 약세를 유지했으며, AI와 Layer 2 Blockchains 에서의 음의 가중 수익률은 주로 최대 구성 종목들의 부진을 반영했습니다. 8월에는 거래 활동, 신용 수요, 그리고 시장 범위가 7월의 안정화를 발판으로 추가 개선될 수 있을지, 아니면 이번 반등이 6월 매도 이후 일시적인 재평가에 그쳤는지를 시험하게 될 것입니다.