加密市场回顾：2025年7月

主要推动力是美国历史上首个加密监管法规的获批。该立法为更广泛的数字资产采用提供了基础，并为未来增长奠定了舞台，为机构流入ETF铺路，同时推动整体市场反弹。

加密监管

美国政策转变的核心是三项重大立法提案：

Genius Act

美国首部关于稳定币的全面联邦法律。该法案允许银行和持牌金融机构在明确的监管框架下发行稳定币。

发行人要求包括：

• 必须以如美元或美国国债等资产1:1全额抵押

• 禁止无抵押及算法稳定币

• 风险管理与网络安全标准

• 信息披露透明化

• 强制持牌及定期审计

Clarity Act

本法案旨在明确区分“证券”和“数字商品”，解决长期以来SEC与CFTC的监管权限争议。

关键条款：

• 明确界定何为数字商品与证券

• 明确监管机构职责分工

• 去中心化的法律承认（设置4年过渡期）

• 若达成去中心化，为ICO设立合法框架

• 加强国际监管协调

• 银行可托管加密资产，无需计入准备金要求

• 托管人规则涵盖资产隔离、保险和监管

Anti-CBDC Act

禁止美联储发行数字美元（CBDC），理由是国家支持的数字货币有可能对公民金融活动进行过度监控。

该法案旨在保护交易隐私，防止政府对个人财务实施过度控制。

对市场产生了哪些影响

这些立法举措共同标志着美国对加密的全新态度转折点。联邦层面首次出现全面框架，可能加速该领域的创新及机构采用。

• BTC 创下历史新高，月涨幅达8%

• ETH 飙升近49%

• 市场预期将会降息

• 特朗普的贸易政策引发担忧

比特币表现优于 S&P 500 与黄金

受立法进展推动，7月Bitcoin大幅跑赢S&P 500和黄金，一个月收益是它们的三倍以上。比特币表现的主要动力是美国出台了利好的加密法规。

S&P 500也实现了可观上涨，创下历史新高。然而，市场过热的担忧开始升温。这一情绪在多个关键指标中有所体现，涵盖美国政府债权人对股权持有人的比率、巴菲特指标、市值与盈利比等。

市场仍具备进一步增长的潜在驱动因素，其中之一是可能的降息，这正是唐纳德·特朗普大力推动的议题。不过，美联储仍将利率维持在4.5%，认为通胀仍高于目标。

另一方面，市场风险依然存在。其中一个显著例子是特朗普愈发强硬的贸易政策，在4月初引发S&P 500和比特币的快速下跌。

黄金在7月仅小幅上涨，大部分时间横盘震荡。尽管风险资产上涨，投资者仍感受到持续风险，并不愿放弃黄金这一对冲工具。

比特币创下新高，但上涨动能或将减弱

此前已探讨本轮上涨的原因。现在，让我们看看未来两个月比特币可能会面临哪些情况。

从历史来看，8月和9月通常是Bitcoin和S&P 500表现疲软的月份。原因主要在于8月为夏季假期，9月则是共同基金财政年度结束，常伴随税损结清操作。

另一个需要考虑的因素是加密市场中常见的“买预期、卖事实”效应。围绕加密监管的传言和承诺现已立法落地，短期内没有更多重大立法预期，因此缺乏新的上涨催化剂。

看跌前景还受特朗普近期加剧的贸易紧张局势影响。8月1日，特朗普宣布新一轮关税措施迈出第一步。与中国及其他国家的贸易协定仍悬而未决，这加剧了全球市场的不确定性。

另一方面，越来越多的机构买入比特币被视为积极的长期因素。然而，该趋势对短期价格影响有限。

综合来看，未来两个月看空因素似乎多于看多因素。

ETH因ETF乐观预期与监管利好大涨49%

Ethereum作为DeFi生态的核心资产，在7月实现48.7%的强劲回报。有趣的是，过去两年中，Ethereum呈现出明显模式：要么是月度暴涨，要么是长时间缓跌。

Ethereum近期增长的两个主要原因是：加密监管利好 和 机构兴趣上升。

支持加密的法律出台后，有更多机构将资金分配至Ethereum，从而带动ETH ETF资金流入，成为本轮上涨的关键推动力之一。

7月底，SEC受理了BlackRock提交的实物Ethereum ETF开启staking申请，该举措有望进一步增强ETH ETF对机构投资者的吸引力。

与Bitcoin类似，历史数据显示8月和9月对Ethereum而言为疲软月份。另一方面，Ethereum有望从新监管环境中受益更多。作为DeFi与稳定币的主导链，Ethereum在把握加密立法红利方面的地位优于Bitcoin。