Майк Новограц: Модель корпоративных крипторезервов — на грани краха

Новограц считает хранение криптоактивов не способным больше считаться устойчивой бизнес‑моделью. За исключением отдельных игроков вроде крупнейших держателей криптоактивов, компаний Strategy и BitMine, большинству необходимо превратиться в предприятия с реальными продуктами и услугами, сказал топ-менеджер. 

«Само по себе владение базовым активом не создает ценности для акционеров. Руководство должно превратить эти структуры в реальные компании», — заявил Новограц.

Гендиректор Galaxy Digital привел данные: около 40% биткоин‑трежери‑компаний торгуются ниже чистой стоимости (NAV) своих криптоактивов. Более 60% таких организаций приобрели биткоин по ценам, существенно превышающим нынешние рыночные котировки. 

Покупки эфира крупными компаниями практически прекратились. Единственной крупной организацией, продолжающей регулярные приобретения, остается BitMine. Ей активы оцениваются в $21 млрд.

Новограц признал, что и сам поддался в прошлом ажиотажу. «Все мы в какой‑то момент увлеклись спекулятивной торговлей», — объявил он.

Стратегия Strategy, крупнейшего публичного корпоративного держателя биткоинов, запущенная в августе 2020 года, привела к десятикратному росту стоимости акций компании. Однако этот случай Новограц назвал «практически уникальным»: из 50 компаний со схожей инвестиционной тактикой лишь троим удалось успешно реализовать подобную модель. Да и акции самой Strategy за последние полгода упали более чем на 50%.

Новограц посоветовал руководству «трежери-компаний» два шага. Во‑первых, выкупить дисконтированные акции, чтобы сократить разрыв между NAV и ценой бумаг. Во‑вторых, разработать новую бизнес‑модель, опираясь на имеющиеся человеческие ресурсы и активы.

«Если у вас есть биткоин, эфир или Solana, вы можете использовать этот капитал для запуска необанка или создания реального продукта. Простая история про „хранение крипты“ больше не продается», — подытожил Новограц.

Ранее глава Galaxy Digital назвал две криптовалюты, которые, по его мнению, «стоят на краю пропасти», — это XRP и ADA. Новограц уверен, что их стоимость может в скором времени обрушиться до минимума.