Crypto Market Recap: 2026년 1월

거시 환경

연준, 긴축 기조 유지 신호… Bitcoin 7.3% 하락

연방준비제도(Federal Reserve)의 1월 27–28일 회의는 시장에 분명한 메시지를 보냈습니다. 정책 입안자들은 2026년에도 현재 기조를 유지하겠다는 입장입니다. 연준은 기준금리를 3.5%–3.75%로 동결하며, 목표치를 상회하는 인플레이션을 이유로 긴축적 스탠스를 유지했습니다. 이에 위험자산은 즉각 매도 압력을 받았고, 그중에서도 암호화폐가 가장 큰 타격을 입었습니다.

Bitcoin은 발표 후 48시간 동안 90,400달러에서 83,383달러로 하락하며 7.3%의 급락을 기록, 통화 정책에 대한 크립토 시장의 예민한 민감도를 여실히 드러냈습니다.

차기 연준 의장으로 Kevin Warsh가 임명된 것은 향후 정책 완화에 대한 작은 기대를 불러일으켰습니다. 도널드 트럼프 대통령이 지명한 Warsh는 2026년 5월 15일 취임 예정으로, 중기적으로는 더 낮은 금리와 규칙 기반(rule-based) 프레임워크로의 전환 가능성을 시사합니다. 다만 시장은 의미 있는 수준의 완화가 조기에 이뤄질 것이라는 전망에는 여전히 회의적입니다.

관세, 핵심 거시 리스크 요인으로 부상

통화 정책이 기저 스트레스를 제공했다면, 무역 정책은 이를 증폭시켰습니다. 트럼프 행정부의 공격적인 관세 정책은 1월 내내 헤드라인을 장악하며 글로벌 시장과 크립토 시장 모두에 불확실성을 주입했습니다.

1월 23일까지 가중평균 실효 관세율은 14.0%에 도달하며 1946년 이후 최고 수준을 기록했습니다. 트럼프는 금속에 50%, 반도체와 자동차에 25% 관세를 부과했으며, 주요 교역 상대국에는 10–40%의 상호(보복) 관세를 매겼습니다. Yale의 Budget Lab은 이러한 관세가 GDP 성장률을 0.4%포인트 낮추고, 실업률을 0.7%포인트 끌어올리며, 2026년에 130만 개의 일자리를 감소시킬 것으로 전망했습니다.

S&P 500 과열, 조정 가능성 신호

통화 긴축과 무역 갈등을 넘어, 주식 밸류에이션 자체도 크립토 시장에 점차 커지는 리스크를 제기하고 있습니다.

총 주식 시가총액을 GDP와 비교하는 Buffett Indicator는 2026년 1월 약 205%에 도달했습니다. 이는 역사적 평균인 100%를 크게 상회할 뿐 아니라, 과거 시장 조정 전에 나타났던 수준을 훨씬 웃도는 수치입니다. 이 비율이 200%를 넘으면 Warren Buffett은 역사적으로 시장을 “강하게 고평가된” 상태로 평가해 왔습니다.

밸류에이션 우려는 이 단일 지표에만 국한되지 않습니다. S&P 500의 주가수익비율(PER)은 약 29배까지 상승해, 역사적 평균인 약 16배와 비교해 75%의 프리미엄을 기록했습니다. 이는 현재 밸류에이션이 지속 가능한 성장 국면보다는 시장 정점 구간에서 보통 관측되는 영역에 들어섰음을 의미합니다.

이와 같은 높은 지표들은 주식시장이 실물 경제의 펀더멘털을 앞질러 상승했음을 시사하며, 조정 가능성을 키우고 있습니다. 미국 주식과의 상관관계가 강화되고 투자자 포트폴리오 내 고위험 자산으로 분류되는 특성상, Bitcoin과 광의의 크립토 시장은 이러한 조정이 발생할 경우 특히 큰 충격을 받을 가능성이 높습니다.

비트코인·미국 시장 간 상관관계 심화 속, 금속이 초과 수익 기록

시장 불확실성 속에서 1월에는 금속 자산이 강한 모멘텀을 보였습니다. Silver는 특히 강한 가격 흐름을 연출하며 gold에 이어 시가총액 기준 두 번째로 큰 자산이 되었습니다. Platinum, palladium, copper 등 기타 금속들도 두드러진 상승세를 기록하며, 글로벌 자산 재평가가 진행되고 있음을 시사했습니다.

Data obtained by API 

한편, Bitcoin은 1월을 10% 하락으로 마감하며 4개월 연속 하락을 기록했습니다. 2025년 대부분의 기간 동안 월간 기준으로 S&P 500을 상회했던 Bitcoin은 이제 지수에 크게 뒤처지고 있습니다.

Data source: CryptoRank API

S&P 500에 조정이 발생할 경우, 미국 경제가 전체 크립토 시장의 주요 유동성 공급원이라는 점을 감안하면 Bitcoin이 디커플링(비동조화)되기는 어려울 것입니다. 최근의 크립토 규제 및 기관 참여 확대는 Bitcoin·광역 크립토 시장과 미국 경제 간 상관관계를 오히려 강화시켰습니다.

압박받는 Ethereum: 5개월 연속 하락, Tether 역전 리스크 부상

Bitcoin의 하락세와 궤를 같이하며, Ethereum은 1월에 17.7% 하락, 5개월 연속 손실을 기록했습니다.

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지난 1년간 사용자의 가스 비용을 줄이고 트랜잭션 처리 속도를 높이는 등 사용자 경험을 직접적으로 개선한 의미 있는 기술적 업그레이드가 있었음에도, Ethereum 가격은 이를 반영하지 못했습니다. 이는 시장이 이미 이러한 기술 업그레이드를 선반영(프라이싱)했음을 시사합니다.

스테이블코인 성장세 지속과 현재의 약세 심리를 감안하면, 시가총액 기준으로 Tether가 Ethereum을 추월해 두 번째로 큰 암호화폐가 될 가능성도 열려 있습니다.

Data source: CryptoRank API

주요 블록체인의 현황

Solana memecoin 활동 재가열

1월 Solana의 주요 시사점 중 하나는, 현장(trenches)이 여전히 활발하다는 점입니다. 대부분의 memecoin 지표가 가파르게 증가하며 수개월 내 최고 수준을 기록했습니다. 일일 토큰 발행 수는 1월 30일 45.5K에 도달했는데, 2025년 4분기 최고치는 24.4K에 불과했습니다. 일일 런치패드 거래량은 Q4 최고치 1억5,000만 달러 대비 1억8,300만 달러를 기록했고, 일일 런치패드 활성 주소 수는 13.9만 개에서 32만 개로 증가했습니다.

memecoin 부활은 Werner Herzog의 다큐멘터리 Encounters at the End of the World에서 영감을 받은 PENGUIN 토큰에서 시작됐습니다. 이 토큰은 CT에서 빠르게 주목을 받았고, 이어 강한 거래량이 뒤따랐습니다. 시가총액은 며칠 만에 1억5,000만 달러까지 치솟았으나 이후 3,600만 달러 수준으로 되돌림을 겪었습니다.

Solana의 광범위한 지표에서도 memecoin 부활의 영향이 뚜렷했습니다. 월간 수수료는 3,000만 달러로 9월 이후 최고 수준을 기록했습니다. DEX 거래량은 전월 대비 약 20% 성장하며, 전체 체인 DEX 거래량의 거의 35%를 차지하게 되었습니다. 활성 주소는 6,750만 개에서 8,100만 개로 늘었고, 네트워크 트랜잭션 수는 23억9,000만 건에 이르며 Solana 역사상 세 번째로 높은 실적을 기록했습니다.

TRON, 온체인 활동 지표 다수에서 신기록

TRON은 1월에 중요한 이정표를 달성했습니다. 네트워크 활성 주소 수가 역사상 처음으로 1억 개를 돌파한 것입니다. 하나의 활동 지표 급증은 다른 지표의 동반 성장을 이끄는 경우가 많은데, 지난달 TRON이 정확히 그랬습니다. 스테이블코인 시가총액은 845억 달러로 새로운 ATH를 기록했고, 체인 수수료는 2,900만 달러로 직전 두 달과 유사한 수준을 유지했습니다. 한편, TRON의 네트워크 트랜잭션 수는 3억4,200만 건으로 또 다른 ATH를 달성했습니다.

우리는 최근 TRON의 2025년 하반기 성과에 초점을 맞춘 심층 리서치를 발간했습니다. 이 보고서는 해당 체인이 어떻게 주요 스테이블코인 결제 레이어로서 입지를 강화하고 있는지, 그리고 앞으로 어떤 전개가 가능할지를 다룹니다. 아직 살펴보지 않았다면 꼭 한 번 확인해 보시기 바랍니다.

BNB Chain, 월간 활성 주소 ATH 경신

BNB Chain 수수료 수익은 12월 1,450만 달러에서 지난달 2,000만 달러로 증가했습니다. 다만, 이는 perpetual DEX 랠리가 시작됐던 10월에 기록한 3년 내 최고치 대비 여전히 72% 낮은 수준입니다. DEX 거래량은 510억 달러로 4월 이후 최저 수준으로 떨어졌고, perp 거래량은 140억 달러로 “Aster 이전 시대” 수준으로 되돌아갔습니다.

흥미로운 점은, 전반적인 하락세에도 불구하고 BNB Chain이 월간 활성 주소 수에서 사상 최고치(8,370만 개)를 기록했고, 월간 트랜잭션 수 또한 두 번째로 높은 수준(5억900만 건)을 기록했다는 것입니다.

개발 측면에서는, BNB Chain이 Fermi 업그레이드를 도입했습니다. 핵심 성과는 블록 파이널리티를 0.75초에서 0.45초로 단축하고 처리량을 높인 것입니다.

Altcoin 출혈 장세, 소수만이 선방

전반적으로 1월은 altcoin에 매우 가혹한 한 달이었습니다. 상위 100개 alt 시가총액 합계는 7,400억 달러로 수개월 내 최저 수준으로 떨어졌습니다. Altcoin Season Index(ASI)는 1월 내내 100점 만점에 20~30포인트 구간을 오갔습니다.

시가총액 1억 달러 이상 토큰 중에서 가장 좋은 성과를 낸 것은 AXS(연초 대비 +112%), STABLE(+117%), KITE(+63%)였습니다. 대형주(시가총액 5억 달러 이상) 중에서는 HYPE가 눈에 띄는 28% 상승을 기록하며 장기 하락 추세를 마침내 돌파했습니다. 토큰의 성장은 Hyperliquid 코어 엔진 위에서 누구나 자체 perpetual 시장을 개설할 수 있게 해주는 기능인 HIP-3에 대한 강한 트랙션이 주로 견인했습니다. 이 외에도 COCA(+50%), PUMP(+24%), CC 토큰이 시가총액 70억 달러의 새로운 ATH를 달성하는 등 주목할 만한 움직임이 있었습니다.

1월 대형 알트코인 중 부진한 종목으로는, NIGHT가 45% 하락으로 선두였고, 코어 개발 팀 이탈 이슈가 있었던 ZEC가 43% 하락으로 뒤를 이었습니다. UNI와 ENA는 광범위한 시장 약세와 DeFi 내 유동성 로테이션 탓에 모두 약 30% 하락했습니다. 여러 L1/L2 토큰 역시 어려움을 겪었는데, ARB는 27%, MNT와 APT는 각각 25%, 23% 하락했습니다.

Prediction Market, 약세장 속에서도 성장 지속

현재와 같은 시장 환경에서도 성장을 멈추지 않는 섹터가 하나 있습니다. 바로 prediction market입니다. 1월 현물 거래량은 전월 대비 50% 증가하며 270억 달러의 새로운 ATH를 기록했습니다. 월간 트랜잭션 수는 77% 급증해 1억1,300만 건의 또 다른 ATH에 도달했습니다. Kalshi(3,000만 → 5,450만)와 Polymarket(3,000만 → 5,200만) 모두 이 지표에서 유사한 성장률을 보였습니다. 월간 미결제약정(open interest) 역시 상승하며 사상 처음으로 10억 달러 마일스톤을 돌파했습니다.

예상대로 스포츠는 Kalshi 거래량에서 여전히 지배적인 카테고리로, 1월 기준 63%를 차지했습니다. 다만 2025년 가을 이후 다른 카테고리의 영향력이 커지고 있다는 점이 주목할 만한 트렌드입니다. 참고로 9월에는 스포츠 비중이 86%에 달했습니다. 이 변화의 핵심 동력은 크립토와 정치 카테고리입니다.

Polymarket 거래량은 전통적으로 카테고리 간에 보다 고르게 분포되어 있습니다. 이곳에서도 스포츠가 최대 카테고리이긴 하지만, 다른 섹터와의 격차는 훨씬 좁습니다. 그 뒤를 크립토, 경제, 정치, 엔터테인먼트가 잇습니다. 두 플랫폼의 총 거래량은 거의 비슷하지만, 스포츠를 제외한 거래량에서는 Polymarket이 큰 격차로 앞서 있습니다(42억 달러 vs 11억 달러).

Polymarket은 사업 개발 측면에서도 강한 진전을 보이며 DAZN, Major League Soccer, Dow Jones, Golden Globes와의 파트너십을 확보해 Web3를 넘어선 존재감을 한층 확대했습니다.

RWA 온체인 가치 급증, 토큰화된 gold·silver 모멘텀 강화

RWA 섹터는 TVL과 토큰화되는 자산 범위 양 측면에서 계속 확장되고 있습니다. 총 RWA 가치는 1월에 새로운 ATH를 기록하며 209억 달러에서 237억 달러로 증가했습니다. 토큰화된 미 국채(U.S. Treasuries)는 여전히 지배적인 카테고리로, 95억 달러 규모로 전체 RWA 시장의 약 40%를 차지합니다. 그 뒤를 원자재, 민간 신용 대출, 기관용 대체 펀드가 잇습니다.

RWA 홀더 수는 지난여름 이후 약 8배 증가해 현재 79만5,000명으로 사상 최고치를 기록 중입니다. 공모주(29만4,000명)와 원자재(20만6,000명)가 홀더 수의 대부분을 차지하지만, 이 둘의 달러 기준 가치 합계는 전체 RWA 시장의 25%에 불과합니다. 현재 속도라면 RWA 홀더 수는 수개월 내 100만 명을 돌파할 수 있습니다.

Ethereum은 여전히 선도 체인으로, 전체 RWA 가치의 60%를 차지하고 있습니다. BNB Chain이 9.2%로 2위, Liquid Network가 6.5%로 그 뒤를 잇습니다. Solana는 4위, Stellar는 5위로, 최근 RWA 가치 10억 달러 클럽에 합류했습니다.

토큰화된 gold는 특별한 주목을 받을 만합니다. gold 가격이 온스당 5,000달러의 심리적 저항선을 돌파하면서 DeFi 플랫폼 전반에서 토큰화된 gold·silver에 대한 온체인 거래 관심이 폭발적으로 증가했고, 24시간 거래량은 수십억 달러대로 치솟았습니다. 이 흐름을 이끄는 것은 업계 대형사인 Paxos와 Tether로, 두 회사 모두 이번 달 기록적인 유입을 보고했습니다. Paxos Gold(PAXG)만 해도 1월에 2억4,800만 달러의 유입을 기록하며 시가총액이 22억 달러에 도달했습니다.

동시에 Tether의 gold 담보 토큰(XAUT)은 회사가 실물 보유량을 계속 늘려가면서 공급이 급증하고 있습니다. Tether는 현재 140톤이 넘는 실물 gold를 보유하고 있으며, 가치는 약 230억 달러에 달합니다. 만약 Tether를 국가로 간주한다면 이는 중앙은행 보유량 기준으로 세계 23위 수준으로, 브라질 중앙은행(약 145톤) 바로 뒤에 위치하게 됩니다.

이러한 모멘텀은 permissionless perpetual market을 통해 빌더들이 원자재 perp 등 RWA 연동 상품을 출시할 수 있게 해주는 Hyperliquid의 HIP-3 생태계 성장과도 맞물려 있습니다. HIP-3 마켓 전체로는 420억 달러의 거래량, 3,400만 건의 체결, 약 10만 명의 고유 트레이더를 기록 중입니다. HIP-3 마켓 전체 미결제약정은 현재 8억8,000만 달러 수준입니다. trade(.)xyz는 HIP-3 거래량의 89%를 점유하고 있습니다. 2월 3일 기준, silver는 거래량 17억2,000만 달러로 플랫폼에서 가장 많이 거래되는 토큰화 RWA이며, 그 뒤를 gold(4억8,000만 달러), 100대 비금융 상장사를 대표하는 지수인 XYZ100(3억6,000만 달러)이 잇습니다.

장기 전망은 이 트렌드의 규모를 잘 보여줍니다. McKinsey & Company는 토큰화 자산 시장이 2030년까지 2~4조 달러에 이를 수 있다고 추정하며, Boston Consulting Group은 보다 공격적인 16조 달러 시나리오를 제시합니다.

결론

크립토 시장이 미국 경제와 점점 더 긴밀히 얽히면서, 업계의 향방은 미국의 경제 성과, 입법 동향, 금속 수요 증가와 같은 글로벌 트렌드에 의해 좌우될 것입니다.

현재 환경에서 prediction market과 RWA 토큰화는 예외적으로 성장세를 보이며, 전반적인 시장 약세 속에서도 두각을 나타내고 있습니다. 두 섹터 모두 온체인 투자 수단의 폭을 확장합니다. prediction market은 주로 리테일 참여자를 끌어들이는 반면, RWA 프로젝트는 토큰화된 실물 자산에 대한 익스포저를 원하는 기관 자본을 유입시키고 있습니다.

반면 대부분의 altcoin은 여전히 성장뿐 아니라 가치 유지조차 버거운 상황입니다. 실질적인 유틸리티나 내재 가치가 없는 토큰들이 계속 시장에 쏟아져 나오는 한, 지속 가능한 시장 성장은 어려울 것입니다. 왜 altseason이 아직 오지 않았는지, 그리고 가까운 미래에 올 가능성이 있는지를 이해하려면, 저희의 최근 리서치를 확인해 보시기 바랍니다.

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