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Mango 愿景

Mango 旨在将 CeFi 的流动性和可用性与 DeFi 的无许可创新相结合，为终端用户提供比两者更低成本的服务。为实现这一目标，Mango 提供保证金交易和永续合约，并通过去中心化治理决定未来的发展方向。中期来看，挑战中心化交易所在交易量上的主导地位是一个雄心勃勃的目标，但我们认为 Mango Markets 在这方面没有本质性的障碍。从长远来看，我们相信一个无许可的生态系统将孕育出惊艳、非传统且不可预测的创新，最终超越中心化金融。

为何 Mango Markets 会成功

实现上述愿景的关键要素包括低延迟、低交易成本和完全去中心化。我们相信这三个要素缺一不可，且这三个要素如今在 Solana 上都已具备。

延迟

Solana 区块链具有约一秒的区块时间。虽然一秒仍可感知，但 Solana 设定的 400 毫秒延迟目标已经接近人类感知极限。低延迟最显而易见的好处是易用性——大多数用户在等待交易状态时会感到焦虑。当然，减轻用户焦虑很重要，但低延迟还有一个经常被忽视的好处：更好的流动性。做市商的报价点差与其调整报价所需的时间成正比。变更报价所需时间越长，市场波动带来的风险就越大，做市商就必须设定更宽的点差。在当前约一秒的延迟下，我们认为原始买卖价差可以与中心化交易所竞争。

交易成本

低交易成本可以说是金融存在的根本原因。我们认为，任何金融创新若想称为全面改进，必须降低交易成本。因此，Mango 金融工具的每笔交易费用将与 CeFi 相当或更低。我们坚信这一点。成本越低代表效率越高，更高效的协议和工具在长期中往往更具竞争力。当然，费用无法完全避免——Mango 协议上的服务提供者（如清算人、保险基金、开发者）必须得到合理报酬。然而，Mango 将努力维持尽可能低的费用水平。

去中心化

试图通过中心化关键组件（如订单簿）来实现竞争力的延迟和成本，在长期来看是注定失败的。任何组件的中心化都是一个安全隐患，并严重降低组合性。最终，中心化者将决定其他应用如何与该组件交互，但他们既没有动力，也无法向所有有意参与的人开放权限。因此，中心化意味着放弃了无许可创新所带来的巨大收益。Mango Markets 将保留这些优势。

无预售，去中心化治理

Mango Token 将主导协议治理。绝大多数 MANGO 将锁定于 DAO 金库中，并根据代币持有者的意愿进行分配。也就是说，我们的愿景是，治理应当奖励那些为协议提供服务的人（如流动性提供者、预言机）以及那些开发新协议服务的人（如开发者或其他贡献者）。承诺将 DAO 权力和财富的大部分分配给未来贡献者，将激励最有能力、最具野心的建设者加入我们。最后，遵循加密行业对透明和平等准入的信条，MANGO 不会进行任何代币预售。

最终，Mango 旨在赢得金融服务领域的长期竞争。低延迟让我们的工具更具实用性。极低的费用使 Mango 难以被竞争对手超越。去中心化使 Mango 不容易因中心化的无能或恶意而被摧毁。开放治理将权力和财富大方地分配给建设者，吸引最优秀的人才建设并治理协议。最后，无许可属性将允许数百万个小型实验得以进行，它们孕育出改变生活的创新。我们有动力和决心按照这一愿景建设 Mango，我们希望你能加入我们。

保证金协议

亮点

• 零费用
• 交叉保证金机制
• 支持限价单保证金交易
• 保证金仓位可产生利息
• 共享 SRM 以降低费用

设计

初始保证金协议在 Serum Dex v3 之上增加了借贷层。用户拥有一个保证金账户，该账户与每个交易对的 serum dex 活跃订单账户关联。用户可存入该组合中包含的任意代币，其价值将通过预言机以报价币种（通常为 USDT）进行计算。该价值将用于确定用户可借的额度。由于通过保证金交易获得的仓位也视为存款，用户最多可使用 5 倍杠杆。Mango Markets 不收取任何费用。

风险

负资产账户与亏损社会化

如果用户抵押品价值迅速下跌，或所借代币价格迅速上涨，账户可能在清算人未介入的情况下跌破 100% 抵押率。在这种情况下，将从借贷池中提取资金以将账户恢复至 101% 抵押率。这些亏损将由所有出借人共同承担，如果大多数出借人也接近被清算，可能引发清算连锁反应。

预言机错误

Solana 的 Flux Aggregator 在 Solana 上仍属新产品，代码可能存在错误。价格来源的中心化交易所也可能存在错误。由于所有预言机价格提供者观察的是相同的中心化交易所，价格错误将影响所有预言机。这可能会触发误清算。

非流动性存款

用户可能由于其存入资产已被借出，导致无法及时提取。这对需要立即流动性的用户可能构成问题。同样的问题也适用于已出借的仓位——若利用率达到 100%，用户可能无法平仓。但是协议保证在等待取款期间用户将获得 100% 的年化收益率。

智能合约漏洞

代码已由志愿者审阅，但尚未进行正式审计。虽然我们提供漏洞报告奖励，以激励负责任的披露，但无法保证攻击者不会选择进行获利攻击。

永续合约（开发中）

亮点

• Solana 上流动性最高的永续合约
• 与 Serum dex 跨保证金机制使现货对冲更简单
• 界面简洁且用户熟悉
• 链上集中限价订单簿（CLOB）
• 资金费率基于标记价格与指数价格，并持续支付