Euler EUL价格 $ 3.57

Euler 是一个部署在 Ethereum 上的非托管式无许可借贷协议，使用户可以在不依赖可信第三方的情况下，通过其加密资产赚取利息或对冲波动的市场风险。

Euler 由一组部署在 Ethereum 区块链上的智能合约组成，任何拥有互联网连接的人都可以公开访问。Euler 由协议原生治理代币 Euler Governance Token (EUL) 的持有者管理。Euler 完全采用非托管方式；用户需自行管理其资金。

借贷机制

当借出人将资金存入 Euler 的流动性池时，将获得带息的 ERC20 eTokens 作为回报，只要池中存在未被借出的代币，这些 eTokens 可随时兑换成其在池中所占份额的原始资产（类似于 Compound 的 cTokens）。借入人则从池中提取流动性并连本带息归还。因此，池内的总资产会随着时间的推移而增长。通过这种方式，借出人可以通过其提供的资产赚取利息，因为 eTokens 可随着时间推移兑换为越来越多的底层资产。

Token化债务

与 Aave 的债务代币类似，Euler 也在协议中通过符合 ERC20 标准的接口对债务进行 Token 化，称为 dTokens。dToken 接口支持在无需直接操作底层资产的情况下构建头寸，并可用于创建包含债务义务的衍生品。

Euler 并未采用非标准债务转移方式，而是使用常规的 ERC20 transfer/approve 方法。然而，其权限逻辑相反：dTokens 可以被任何人接收，但接受者需事先批准，而不是像普通代币那样可被任意发送但需批准接收。这也防止了用户“销毁”其 dTokens。例如，零地址无法批准传入的 dToken 转账。

受保护的抵押品

在 Compound 和 Aave 中，存入协议的抵押品始终被用于放贷。Euler 提供了可选功能，允许存入抵押品但不将其用于放贷。这类抵押品被称为“受保护”抵押品。它不会为用户产生利息，但免受借款人违约风险，可随时提现，并有助于防止借款人利用代币影响治理决策或建立空头头寸。

延迟流动性检查

通常，账户在执行可能因抵押品不足而失败的操作后，会立即触发流动性检查。例如，进行借款、提取抵押品或退出市场等操作，若违反了抵押要求则交易会被回滚。

但 Euler 提供了允许用户延迟流动性检查的功能。多数操作可以依次执行，最后统一进行一次流动性检查。例如，在未启用延迟检查的情况下，用户必须先存入抵押品再进行借款。但如果这些操作在同一笔交易中完成，则通过延迟流动性检查，用户可按任意顺序完成这些操作。

零费用闪电贷

与 Aave 不同，Euler 没有原生的闪电贷概念。而是允许用户延迟流动性检查，进行无抵押借款，执行任意操作后再偿还借款。此功能可用于再平衡头寸、构建杠杆头寸、把握外部套利机会等场景。