Phố Wall đổ tiền vào cổ phiếu, vậy tại sao không phải là Bitcoin?

Các nhà đầu tư cổ phiếu đã đặt cược cực mạnh vào một nền kinh tế “vừa đủ” lý tưởng, khiến các quỹ đầu tư chứng khoán hiện chiếm tỷ lệ kỷ lục 64.7% tổng tài sản do EPFR Global theo dõi. Tuy nhiên, Bitcoin (BTC) hoàn toàn đứng ngoài đà tăng này.

Sự tách biệt này rất đáng chú ý bởi vì Bitcoin thường có xu hướng biến động mạnh giống như cổ phiếu công nghệ. Tuy nhiên lần này, Bitcoin lại hành động khác hẳn mọi khi.

Thị trường chứng khoán cạn động lực tăng, crypto bị tụt lại phía sau

Theo Bloomberg, làn sóng lạc quan của nhà đầu tư đã đẩy tâm lý “ưa rủi ro” lên mức cao đến nỗi khó có thể tìm ra động lực tăng trưởng tiếp theo cho thị trường chứng khoán. Dù vậy, sự lạc quan này vẫn dựa trên những nền tảng vững chắc.

Lạm phát đang giảm dần, tăng trưởng và lợi nhuận doanh nghiệp vẫn ổn định. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể sẽ có những động thái “nới lỏng” hơn sau khi chỉ số CPI và PPI cho thấy áp lực giá cả giảm xuống. Áp lực lạm phát đã giảm.

Sự tự tin này thể hiện rõ qua dòng tiền của các quỹ. Theo các chiến lược gia của Societe Generale, dẫn đầu là Arthur van Slooten, các quỹ trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ năm nay lại hút vốn mạnh hơn quỹ cổ phiếu. Tuy nhiên, tốc độ này vẫn không thể so với sự tăng trưởng của tổng tài sản trong các quỹ cổ phiếu.

Trong tổng số 72.9 nghìn tỷ USD tài sản dưới sự theo dõi của EPFR Global (không tính các quỹ hàng hóa), các quỹ cổ phiếu hiện chiếm tỷ lệ kỷ lục 64.7% tổng tài sản. Các chuyên gia phân tích cho biết đây là mức “ưa rủi ro” lớn nhất mà các nhà đầu tư quỹ từng nắm giữ.

Bộ phận Market Intelligence của JPMorgan Chase (JPM), do Andrew Tyler dẫn đầu, đã nhận xét về tâm lý hiện tại như sau.

“Với phe lạc quan trên thị trường, đây còn vượt xa cả kỳ vọng của Goldilocks,” ông chia sẻ.

Tuy nhiên, việc “dốc hết vốn” này đã khiến các quỹ không còn nhiều nguồn lực dự phòng. Khảo sát của Bank of America cho thấy lượng tiền mặt của các nhà quản lý quỹ đang ở mức thấp kỷ lục. Dữ liệu từ Deutsche Bank (DB) cũng chỉ ra rằng các quỹ đầu tư có hệ thống đang mua ròng mạnh mẽ cổ phiếu, nên dư địa mua thêm hầu như không còn.

Các quỹ CTA (theo dõi xu hướng) đã nâng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu lên mức 72% trong dải biến động lịch sử. Trong khi đó, các quỹ kiểm soát biến động còn “căng” hơn, đạt mức 91% so với lịch sử.

Tóm lại, hầu hết người mua đã “vào vị thế”. Điều này khiến cổ phiếu đang bị “căng” và khó có thêm lực cầu mới, kể cả khi mùa công bố kết quả kinh doanh vẫn khá khả quan.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất

Tại sao Bitcoin lại đứng ngoài cuộc chơi?

Ở thời điểm thị trường cổ phiếu đang ở mức cao lịch sử và lượng tiền mặt cạn kiệt, nhiều người đặt câu hỏi tại sao Bitcoin không tham gia vào đợt tăng giá vừa qua. Theo nghiên cứu của NYDIG dẫn dắt bởi Greg Cipolaro, đồng tiền mã hóa lớn nhất đã giảm 32.9% tính từ đầu năm và giảm 13.4% trong quý 2. Trong khi đó, chỉ số Nasdaq 100 tăng 27.7% và cổ phiếu công nghệ tăng 43.5% cùng kỳ.

Khoảng cách này không phải do nhà đầu tư rút khỏi các tài sản rủi ro nói chung. Greg Cipolaro chỉ ra rằng, chỉ số tương quan 3 tháng giữa Bitcoin và S&P 500 vẫn ở mức cao xuyên suốt quý này, nên sự khác biệt chủ yếu là ở hiệu suất, chứ không phải Bitcoin tách rời hoàn toàn khỏi thị trường cổ phiếu.

Tương quan giữa Bitcoin với S&P 500, vàng và đồng USD. Nguồn: NYDIG

Trên thực tế, nguyên nhân chính đến từ yếu tố nguồn cung riêng của thị trường crypto. Chiến lược chuyển nhượng trong quý đã đẩy ra thị trường khoảng 1.25 tỷ USD Bitcoin, biến “người mua chính” thành “người bán”. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã bị rút ròng tổng cộng 4.9 tỷ USD trong quý vừa qua.

Dòng tiền bắt đầu trở lại tích cực vào giữa tháng 07/2026, và giá Bitcoin đang giao dịch quanh mốc 63,871 USD. NYDIG cho rằng để thị trường phục hồi bền vững, cần dòng vốn ETF ổn định hơn và nguồn cung stablecoin gia tăng trở lại.

Hiện tại, hai thị trường này đang ở hai thái cực trái ngược nhau. Các nhà đầu tư cổ phiếu nắm giữ vị thế lớn với rất ít tiền đợi sẵn, trong khi Bitcoin đang giao dịch thấp hơn rất nhiều so với đỉnh cũ, với lực mua chủ yếu từ đòn bẩy ngắn hạn.

Điều này khiến cả hai bên đều chưa có hướng đi rõ ràng tiếp theo. Cổ phiếu đang ở trạng thái “căng” ở vùng giá cao, còn đà hồi phục của Bitcoin lại thiếu lực cầu thật sự để tạo đáy vững chắc. Tạm thời, “giao dịch kiểu Goldilocks” từng giúp cổ phiếu tăng mạnh vẫn chưa lan tới thị trường crypto.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để theo dõi các chuyên gia và phóng viên chia sẻ nhận định chuyên sâu

Read the article at BeInCrypto