Thợ đào Bitcoin đang rời bỏ mạng lưới. Liệu điều này có ảnh hưởng đến giá BTC?

Hash rate trung bình 30 ngày của Bitcoin (BTC) đã giảm 19% kể từ tháng 11/2025, từ 1,108 EH/s xuống còn 898 EH/s. Theo dữ liệu từ Glassnode, đợt suy giảm kéo dài 9 tháng này là chuỗi giảm dài nhất trong lịch sử mạng lưới Bitcoin.

Đợt giảm này diễn ra cùng lúc với làn sóng di chuyển vốn lớn nhất mà các thợ đào từng thực hiện. Các công ty đào coin được niêm yết đang nắm giữ hơn 70 tỷ USD hợp đồng AI, trong khi nguồn năng lực đã chuyển đổi này có thể sẽ không quay lại mạng Bitcoin nữa.

Chín tháng suy giảm lập kỷ lục hash rate mới của Bitcoin

Kể từ khi Bitcoin hiện đại, chỉ có hai lần giảm tương đương và đều kết thúc khá nhanh. Tuy nhiên, đợt giảm này vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại, theo dữ liệu từ Glassnode.

Đợt sụt giảm năm 2021 lớn hơn về tỷ lệ phần trăm. Tuy nhiên, chỉ trong vòng 6 tháng, phần lớn thiết bị đào đã được chuyển sang Mỹ và Trung Á, giúp hash rate phục hồi nhanh chóng.

Đợt giảm năm 2024 chỉ là hệ quả bình thường sau sự kiện halving, loại bỏ các máy đào kém hiệu quả. Nguồn cung hash rate đã được bổ sung bởi các máy mới trong vòng một quý.

Đường trung bình hash rate 30 ngày của Bitcoin. Nguồn: Glassnode

Đợt suy giảm hiện tại có điểm khác biệt rõ rệt. Mạng lưới đã giảm khoảng 210 EH/s — một con số nhiều hơn cả hash rate toàn mạng đã có vào đầu năm 2021. Ngoài ra, trung bình 30 ngày vẫn chưa cho thấy dấu hiệu tạo đáy khi bước vào tháng 08.

Sự căng thẳng này đã khiến nhiều “nạn nhân” phải rút lui. Poolin, từng là bể đào lớn nhất thế giới, đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản (Chapter 11) vào cuối tháng 07.

Độ khó đào chuyển sang âm lần thứ hai trong lịch sử

Điểm đáng chú ý nhất không phải là mức sâu của đợt sụt giảm lần này, mà chính là độ hiếm của nó.

Dữ liệu từ Hashrate Index của Luxor cho thấy độ khó mạng giờ đã thấp hơn 1.1% so với cùng kỳ một năm trước. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 08/2021, khi lệnh cấm đào coin của Trung Quốc khiến chỉ số này giảm tới −21.2%.

Trong lịch sử Bitcoin, chỉ có hai lần độ khó ghi nhận mức thay đổi âm so với năm trước. Cả hai lần này đều trùng hợp với làn sóng thợ đào rời đi hàng loạt.

Biến động độ khó mạng Bitcoin theo từng năm. Nguồn: Hashrate Index

Dù vậy, bản chất hai lần này khá khác nhau. Đợt tụt của năm 2021 diễn ra rất nhanh và tạm thời, vì phần lớn thiết bị vẫn còn tồn tại, chỉ chuyển sang vị trí mới.

Lần này, đợt giảm sâu lại mang tính chất dài hạn. Thợ đào đang ký những hợp đồng thuê điện phục vụ AI từ 12 đến 20 năm, sử dụng chính nguồn năng lượng trước đây dùng để vận hành máy ASIC. Trước đó, BeInCrypto từng đặt ra câu hỏi về việc đào Bitcoin đang chuyển hướng ngày càng rõ sang kinh doanh năng lượng và hạ tầng.

Độ khó đã giảm 19.9% so với đỉnh tháng 11/2025, từ gần 156 nghìn tỷ xuống còn 126.23 nghìn tỷ. Đây là một trong những đợt co lại mạnh và kéo dài nhất trong kỷ nguyên máy ASIC.

Tài khoản BitcoinArchive trên X cũng từng lưu ý rằng, kể từ 2017, Bitcoin chỉ có 10 ngày giao dịch dưới chi phí sản xuất. Tài khoản này cho biết mức chi phí sản xuất hiện tại khoảng 54,939 USD với giả định điện giá 0.06 USD/kWh. Đáng chú ý, mỗi lần điều chỉnh độ khó giảm đều làm chi phí sản xuất giảm bớt cho những thợ đào còn trụ lại.

BITCOIN RARELY FALLS UNDER PRODUCTION COST🔸Only 10 days below cost since 2017🔸Current level $54,939 at $0.06/kWh pic.twitter.com/dPxaVY4YA6

— Bitcoin Archive (@BitcoinArchive) August 4, 2026

Ý nghĩa làn sóng thợ đào rời đi với BTC ở mức 64,000 USD

Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch gần mức 64,078 USD, tăng 0.9% so với 24 giờ trước, theo dữ liệu của BeInCrypto. Giá BTC hiện vẫn thấp hơn khoảng 49% so với đỉnh đạt được tháng 10/2025. Chính cú rơi này đã dẫn đến làn sóng thợ đào rút khỏi mạng lưới.

Hashprice hiện quanh mức 30–32 USD cho mỗi petahash mỗi ngày, thấp hơn ngưỡng hòa vốn với các dàn máy cũ. Theo ước tính trong ngành, 15–20% số máy đào đang hoạt động dưới giá vốn. Trong khi đó, các công ty đào niêm yết đã bán hơn 32,000 BTC trong quý I để tái cấu trúc mảng kinh doanh sang AI.

🚨 THE MATH BEHIND WHY BITCOIN MINERS ARE ABANDONING MINING FOR AI DATA CENTERS:Cohen & Company Capital Markets Head of Blockchain Christian Lopez just put the numbers side by side.1 megawatt of power over 5 years:Bitcoin mining: $1.9 million in cumulative cash flowHPC and… pic.twitter.com/vnEtL5j4Eb

— WOLF Bitcoin (@WOLF_Bitcoin_) August 4, 2026

Các hợp đồng AI chính là lý do khiến hash rate khó có thể phục hồi như trước. Hut 8 sở hữu danh mục hợp đồng AI có giá trị tới 26.6 tỷ USD, trong khi Core Scientific cũng đang cho CoreWeave thuê khoảng 1.1 GW công suất. TeraWulf ký thuê 20 năm với Anthropic trị giá khoảng 19 tỷ USD. Ngoài ra, IREN và Cipher Mining cũng đạt được thỏa thuận với Microsoft và AWS với giá trị lần lượt là 9.7 tỷ USD và 5.5 tỷ USD.

Báo cáo cho thấy, mảng cho thuê máy phục vụ AI có thể mang về doanh thu cao gấp 3 đến 25 lần đào coin cùng lượng điện năng. Do đó, có thể coi đây là bước rẽ mang tính chu kỳ nhưng lại khiến nguồn hash rate thoát ra khó phục hồi. Giá giảm mạnh là nguyên nhân khởi đầu, nhưng những hợp đồng AI dài hạn mới là thứ giữ chân nguồn lực này lâu dài, ngăn cản khả năng đảo chiều lịch sử.

Không phải ai cũng nhìn thấy rủi ro. Giám đốc điều hành Coinbase, ông Brian Armstrong đã bác bỏ những lo ngại rằng việc chuyển đổi nguồn năng lượng sẽ gây ảnh hưởng xấu đến giá BTC.

Ngược lại, ông Chamath Palihapitiya cho rằng sự thay đổi này là mang tính cấu trúc đối với các thợ đào. Ông André Dragosch, trưởng bộ phận nghiên cứu của Bitwise Europe, bổ sung rằng các thợ đào có thể sẽ thấy hối tiếc với sự chuyển đổi này nếu lợi nhuận phục hồi trở lại.

Tín hiệu ngắn hạn mà mọi người nên chú ý là biểu đồ độ khó. Nếu chỉ số này tính theo năm vẫn âm cho đến mùa thu, mạng lưới sẽ ghi nhận đợt giảm ngân sách bảo mật kéo dài đầu tiên trong lịch sử. Khi đó, hoặc là sẽ có thêm nguồn năng lượng mới thay thế cho lượng hashrate chuyển sang AI vào năm 2027, hoặc Bitcoin sẽ bước vào đợt tăng giá tiếp theo với lớp đệm hashrate mỏng hơn.

Read the article at BeInCrypto