4 cổ phiếu Mỹ có báo cáo lợi nhuận đáng chú ý tuần này: Liệu chi tiêu cho AI có thực sự mang lại hiệu quả?

Microsoft, Meta, Apple và Amazon là bốn cổ phiếu lớn của Mỹ mà nhà đầu tư cần chú ý tới trong tuần này. Các nhà đầu tư hiện quan tâm ít hơn đến lợi nhuận vượt kỳ vọng, thay vào đó muốn biết liệu khoản chi khổng lồ cho AI có thực sự mang lại doanh thu hay không.

Alphabet đã “mở màn” vào ngày 22/07/2024. Dù công ty báo cáo kết quả vượt kỳ vọng gần như ở mọi chỉ số, cổ phiếu vẫn giảm sau đó vì công ty nâng dự báo chi tiêu vốn cả năm lên mức 205 tỷ USD.

Tại sao đợt bán tháo cổ phiếu Alphabet lại thiết lập lại kỳ vọng báo cáo lợi nhuận của các ông lớn công nghệ

Alphabet công bố doanh thu quý 2 đạt 119.8 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận pha loãng đạt 9.11 USD/cổ phiếu. Doanh thu từ Google Cloud tăng mạnh 82%, lên 24.8 tỷ USD.

Dù vậy, giá cổ phiếu vẫn giảm gần 4% sau giờ giao dịch. Ban lãnh đạo công ty nâng dự báo chi tiêu vốn cho năm 2026 lên khoảng 195 tỷ đến 205 tỷ USD, so với mức tối đa trước đó là 190 tỷ USD.

Hiệu suất cổ phiếu Google. Nguồn: Yahoo Finance

Chi tiêu vốn trong quý lên tới 44.9 tỷ USD, gần gấp đôi cùng kỳ năm trước. Dòng tiền tự do chuyển sang âm 5.9 tỷ USD.

Đây đang trở thành thước đo mới của thị trường. Chỉ vượt kỳ vọng doanh thu không còn bảo vệ được giá cổ phiếu nếu công ty tăng mạnh chi tiêu vốn.

Các báo cáo tài chính mới nhất hé lộ gì về chi tiêu vốn cho AI

Truyền thông thường xem chi tiêu cho AI là dự báo tương lai. Nhưng qua các báo cáo tài chính, thực tế khoản chi này đã xuất hiện rõ ràng.

JUST IN: Microsoft, Meta, Apple and Amazon to report Q2 earnings this week

— Kalshi (@Kalshi) July 27, 2026

BeInCrypto đã kiểm tra các báo cáo lưu chuyển tiền tệ quý gần nhất của năm công ty lớn. Kết quả đều cho thấy một xu hướng nhất quán: Chi tiêu vốn tăng nhanh hơn nhiều so với dòng tiền tạo ra để bù đắp khoản chi này.

Ví dụ rõ nhất là Microsoft. Trong quý tháng 03/2024, khoản đầu tư vào tài sản và trang thiết bị của hãng đạt 30.9 tỷ USD (theo báo cáo), tăng 84% so với 16.7 tỷ USD của năm trước.

Dòng tiền hoạt động lại tăng chậm hơn nhiều. Khi trừ đi chi tiêu vốn, số còn lại giảm 22% còn 15.8 tỷ USD, dù lợi nhuận ròng vẫn tăng 23%.

Khoản khấu hao cũng tăng lên tương tự. Microsoft ghi nhận chi phí khấu hao và phân bổ tăng 31%, lên 10.2 tỷ USD. Meta cũng tăng khấu hao 54%, lên 6.0 tỷ USD.

Đây không phải hiện tượng một quý. Suốt chín tháng tài chính đầu năm, Microsoft đã tiêu 80.1 tỷ USD cho tài sản và trang thiết bị, tăng 69% so với 47.5 tỷ USD năm trước.

Số liệu do BeInCrypto tổng hợp từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ của các công ty. Amazon báo cáo dòng tiền tự do trên cơ sở 12 tháng gần nhất.

Amazon cho thấy sự suy giảm mạnh nhất. Dòng tiền tự do 12 tháng giảm mạnh, chỉ còn 1.2 tỷ USD so với 25.9 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái. Nguyên nhân là do Amazon chi thêm 59.3 tỷ USD mua sắm trang thiết bị.

Dự báo chi tiêu vốn cho AI của các ông lớn công nghệ đến năm 2026 đã lên tới hàng trăm tỷ USD. Các con số báo cáo cho thấy chi phí đã thêm vào bảng cân đối trước cả khi doanh thu đủ lớn để bù đắp.

Tuy nhiên, doanh thu vẫn tăng mạnh. Azure tăng trưởng 40% quý gần nhất, Google Cloud tăng 82% và Amazon Web Services tăng 28%. Điều nhà đầu tư thắc mắc hiện nay là vấn đề thời điểm ghi nhận doanh thu, chứ không phải về nhu cầu.

Tại sao lợi nhuận tiêu đề dễ gây hiểu lầm cho Meta và Amazon

Có một chi tiết thường bị bỏ qua trong các bản dự báo kết quả kinh doanh. Quý vừa rồi, cả Meta và Amazon đều công bố lợi nhuận tiêu đề rất lớn – nhưng chủ yếu không đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Meta báo cáo lợi nhuận pha loãng 10.44 USD/cổ phiếu. Trong đó có khoản lợi ích thuế thu nhập lên tới 8.03 tỷ USD. Công ty cho biết nếu không có khoản này, lợi nhuận sẽ thấp hơn 3.13 USD/cổ phiếu.

Loại bỏ lợi ích này, Meta thực chất lãi khoảng 7.31 USD/cổ phiếu. Ngưỡng đồng thuận 7.13 USD/cổ phiếu cho kết quả sắp tới vì vậy không phải là đi ngang mà là so sánh một cách hợp lý hơn.

Amazon báo cáo 2.78 USD/cổ phiếu. Tuy nhiên, trong đó bao gồm khoản lợi nhuận trước thuế 16.8 tỷ USD từ đầu tư vào Anthropic.

Bài học ở đây là: Hiện tại, hiệu quả kinh doanh thực tế của hai công ty này khó đọc qua các con số lợi nhuận tiêu đề. Nhà đầu tư nhỏ lẻ đang chuyển sang theo sát chi tiêu vốn, vì con số này rõ ràng và minh bạch hơn.

Wall Street đang kỳ vọng điều gì ở 4 cổ phiếu công nghệ Mỹ?

Dưới đây là những gì các chuyên gia kinh tế mong đợi đối với từng mã cổ phiếu Microsoft, Meta, Apple và Amazon.

• Microsoft (MSFT) và bài kiểm tra Azure

Microsoft sẽ kết thúc năm tài chính vào thứ Tư tuần này. Theo Zacks Investment Research, dự báo của 15 chuyên gia phân tích là công ty sẽ đạt 4.21 USD/cổ phiếu, cao hơn so với 3.65 USD/cổ phiếu năm trước.

Azure quyết định phản ứng thị trường. Đơn vị này đã tăng trưởng 40% trong quý trước. Ban lãnh đạo dự báo tốc độ tăng trưởng không đổi theo tỷ giá ngoại tệ là từ 39% đến 40% cho giai đoạn tháng 06/2024.

Một con số ủng hộ quan điểm tích cực. Nghĩa vụ thực hiện còn lại trong mảng thương mại, tức doanh thu đã ký kết cho tương lai, gần như tăng gấp đôi lên 627 tỷ USD. Giám đốc điều hành Satya Nadella còn cho biết mảng kinh doanh AI của Microsoft đã đạt mức doanh thu hàng năm 37 tỷ USD.

• Meta (META) bị giám sát chặt chẽ về chi phí

Meta phải áp dụng kỷ luật tài chính nghiêm ngặt hơn. Công ty dự kiến tổng chi phí cả năm sẽ từ 162 tỷ USD đến 169 tỷ USD và chi đầu tư vốn từ 125 tỷ USD đến 145 tỷ USD. Riêng mảng Reality Labs đã lỗ 4.03 tỷ USD trong quý trước.

Hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn đang tăng trưởng nhanh. Doanh thu quý vừa rồi tăng 33%, đạt 56.31 tỷ USD, trong đó quảng cáo đem về 55.02 tỷ USD. Trung bình có 3.56 tỷ người sử dụng các ứng dụng của Meta mỗi ngày trong tháng 03.

• Apple (AAPL) là trường hợp ngoại lệ “nhẹ” về vốn

Apple là trường hợp để đối chiếu. Các nhà phân tích dự đoán lợi nhuận 1.88 USD/cổ phiếu, tăng so với mức 1.57 USD, và doanh thu khoảng 109 tỷ USD.

Kết quả quý tháng 03 cho thấy mô hình tăng trưởng “nhẹ” về vốn của Apple. Doanh thu tăng 17% lên 111.2 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cũng tăng 22%, theo thông cáo của Apple. Mảng dịch vụ đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại.

Chỉ trong quý đó, Apple tạo ra hơn 28 tỷ USD dòng tiền hoạt động. Thay vì xây thêm trung tâm dữ liệu, Apple quyết định mua lại cổ phiếu tới 100 tỷ USD. Nhà đầu tư nên chú ý doanh số iPhone và Dịch vụ để xem chu kỳ iPhone 17 còn mạnh không.

Thứ Năm cũng là lần gọi kết quả tài chính cuối cùng của Tim Cook trên cương vị CEO. John Ternus sẽ tiếp quản vào ngày 01/09.

• Amazon (AMZN) kỳ vọng vào biên lợi nhuận AWS

Amazon chốt tuần với lợi nhuận 1.81 USD/cổ phiếu, so với mức 1.68 USD trước đó. Các nhà phân tích dự báo doanh thu Amazon Web Services khoảng 40.5 tỷ USD. Công ty đặt mục tiêu lợi nhuận hoạt động từ 20 tỷ đến 24 tỷ USD.

AWS đã ghi nhận 37.6 tỷ USD doanh thu và 14.2 tỷ USD lợi nhuận hoạt động mảng này trong quý vừa rồi — tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong 15 quý qua. Doanh thu hàng năm từ mảng chip tự phát triển, bao gồm Graviton, Trainium và Nitro, cũng đã vượt 20 tỷ USD.

Tại sao tuần này lại quan trọng với Nasdaq

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất vào chiều thứ Tư, chỉ vài giờ trước khi Microsoft và Meta báo cáo kết quả. Mức lãi suất hiện tại nằm trong khoảng 3.50% đến 3.75%.

Xác suất giảm lãi suất. Nguồn: CME FedWatch Tool

Hầu hết các chuyên gia kinh tế đều kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên. Tuy nhiên, các nhà giao dịch lại không đồng thuận — thị trường hợp đồng tương lai đang chia rẽ mạnh về khả năng Fed sẽ tăng lãi suất.

Dữ kiện trước đây cho thấy phản ứng có thể trái chiều. Ngày 30/04, Alphabet tăng hơn 300 tỷ USD vốn hóa, như BeInCrypto đã đưa tin. Trong cùng phiên, Meta bốc hơi 175 tỷ USD. Cả hai đều vượt kỳ vọng về doanh thu, chỉ khác ở dự báo chi tiêu sắp tới.

Thị trường quyền chọn dự báo cổ phiếu Amazon sẽ biến động khoảng 6.3% trong ngày công bố kết quả, cao hơn mức trung bình gần đây. Ba công ty còn lại cũng được dự đoán sẽ biến động mạnh tương tự.

Trong khi đó, các khoản đầu tư ngày càng tăng lên. Meta vừa công bố dự án trung tâm dữ liệu mới hợp tác với BlackRock tại El Paso vào thứ Ba, chỉ vài tiếng trước khi công bố báo cáo tài chính.

Những điều cần chú ý trong 30 ngày tới

Ba thông tin cụ thể sẽ quan trọng hơn cả so với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong tuần này.

• Dự báo chi phí đầu tư năm tài chính 2027

Microsoft đã báo hiệu mức chi tiêu khoảng 190 tỷ USD cho năm 2026 theo lịch. Nếu tăng thêm, “số phận” có thể sẽ giống như Alphabet vừa trải qua.

• Biên lợi nhuận AWS

Các nhà phân tích dự báo 33.8%. Nếu biên này giảm sẽ cho thấy chi phí khấu hao ngày càng ảnh hưởng đến mảng then chốt tạo nguồn lực cho Amazon mở rộng.

• Biên độ chi phí của Meta

Ban lãnh đạo Meta giữ mức dự báo từ 162 tỷ đến 169 tỷ USD đã hai quý liên tiếp. Nếu tăng biên độ này, tình hình sẽ lặp lại như tháng 04.

Thành tích các công ty cũng có sự khác biệt. Microsoft, Meta và Apple đều đã vượt dự báo bốn quý liên tiếp, còn Amazon thì hai quý gần đây đều chưa đạt kỳ vọng.

Vì vậy, bất kỳ “cú hụt” lớn nào trên tiêu đề sẽ gây bất ngờ đối với ba trong số bốn công ty này. Còn câu hỏi quyết định của tuần, các số liệu đã nghiêng về một hướng rõ ràng.

Các khoản chi đầu tư đều tăng nhanh hơn cả tốc độ tăng doanh thu tại mỗi công ty đã công bố kết quả. Chi phí vốn của Microsoft tăng 84% trong khi Azure tăng 40%, cao gấp đôi tốc độ doanh thu. Alphabet cũng gần như tăng gấp đôi đầu tư so với mức tăng 82% mảng đám mây. Meta tăng đầu tư 47% trong khi doanh thu chỉ tăng 33%.

Sự chênh lệch này cho thấy lợi ích chưa thực sự xuất hiện ngay. Tuy nhiên, tín hiệu nhu cầu cho thấy kết quả khả quan vẫn còn phía trước, và con số tồn đọng 627 tỷ USD của Microsoft là lý do thuyết phục nhất để giữ kiên nhẫn.

Việc các nhà đầu tư có tiếp tục kiên nhẫn hay không sẽ phụ thuộc vào dự báo của bốn công ty này cho năm 2027, chứ không phải vào lợi nhuận mà họ đạt được trong quý vừa qua. Thị trường hiện tại cũng đang đặt dấu hỏi về chất lượng doanh thu từ AI.

Read the article at BeInCrypto