Tháng Năm là giai đoạn xoay vòng vốn có chọn lọc giữa các narrative crypto, thay vì một đợt rally risk-on trên diện rộng. Nhà đầu tư tập trung thanh khoản vào một số nhóm và token cụ thể, thể hiện rõ qua chênh lệch giữa lợi nhuận theo tỷ trọng vốn hóa và hiệu suất trung vị của hầu hết các rổ narrative.

AI trở thành nhóm dẫn dắt rõ ràng trong tháng

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Rổ này mang lại lợi nhuận theo tỷ trọng vốn hóa +31,9%, trong khi token trung vị tăng +14,5%. Khác với nhiều narrative khác, đợt tăng này khá rộng và được hỗ trợ bởi một phần đáng kể trong ngành. AI khởi đầu năm khá yếu, giảm -12,0% trong tháng 1 và -5,5% trong tháng 2, nhưng đà tăng đảo chiều vào tháng 3 với +18,6%.

Tháng Năm trở thành tháng bứt phá: +31,9% lợi nhuận theo tỷ trọng vốn hóa, +14,5% lợi nhuận trung vị, và khối lượng tháng cao nhất ở mức $63,1B.

DePIN cũng ghi nhận hiệu suất mạnh với lợi nhuận theo tỷ trọng vốn hóa +16,5%.

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Tuy nhiên, hiệu suất trung vị gần như đi ngang, cho thấy lợi nhuận tập trung vào vài dự án lớn trong khi phần lớn token tụt lại phía sau. DePIN có diễn biến trái chiều trong 4 tháng đầu: hơi âm trong tháng 1, yếu hơn trong tháng 2, sau đó hơi dương trong tháng 3 và tháng 4.

Tháng Năm là tháng mạnh nhất với +17,0% theo tỷ trọng vốn hóa, nhưng trung vị chỉ ở mức +1,2%. Danh mục ghi nhận nhịp hồi tốt ở nhóm vốn hóa lớn, nhưng hiệu suất vẫn tập trung vào các mã thắng lớn.

Nhóm RWA kết thúc tháng với mức tăng nhẹ.

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Lợi nhuận theo tỷ trọng vốn hóa đạt +3,7%, trong khi token trung vị chỉ tăng +0,2%. Narrative này tiếp tục thu hút sự chú ý của thị trường, nhưng mức độ tham gia trên toàn ngành vẫn hạn chế. RWA trải qua tháng 1 và tháng 2 khó khăn với lợi nhuận theo tỷ trọng vốn hóa -18,9% và -11,0%. Từ tháng 3 trở đi, danh mục ổn định hơn: +0,7% trong tháng 3, +4,6% trong tháng 4, và +3,7% trong tháng 5.

Trung vị tháng Năm gần như đi ngang ở mức +0,2%, cho thấy RWA đã cải thiện nhưng thiếu độ lan tỏa rộng.

Layer 2 kém hơn so với các nhóm dẫn dắt thị trường.

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Dù ghi nhận mức tăng nhẹ +1,5% theo tỷ trọng vốn hóa, token trung vị lại giảm -5,2%, cho thấy sự yếu kém tiếp diễn bên dưới bề mặt. L2 là một trong những narrative yếu nhất đầu năm: -20,4% trong tháng 1, -13,1% trong tháng 2, và -9,3% trong tháng 3. Tháng 4 và tháng 5 dương theo tỷ trọng vốn hóa nhưng chỉ ở mức nhẹ: +0,8% và +1,5%.

Trung vị tháng Năm vẫn âm ở mức -5,2%, nghĩa là ngành đã ổn định theo trọng số, trong khi rổ rộng hơn vẫn yếu.

Một mô hình tương tự cũng được quan sát ở GameFi.

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Danh mục này tăng +8,7% theo tỷ trọng vốn hóa, nhưng hiệu suất trung vị vẫn âm -3,9%. Điều này cho thấy lợi nhuận được dẫn dắt bởi một số ít mã vượt trội, thay vì sức mạnh toàn ngành. GameFi khởi đầu dưới áp lực: -6,9% trong tháng 1, -18,2% trong tháng 2, và -6,5% trong tháng 3. Ngành chuyển sang dương trong tháng 4 và tháng 5, kết thúc tháng 5 ở mức +8,7% theo tỷ trọng vốn hóa, nhưng trung vị vẫn âm -3,9%.

Điều này cho thấy đợt hồi phục khá hẹp và được dẫn dắt bởi một số tài sản chọn lọc, thay vì sự tham gia rộng rãi.

Meme coins đứng thứ hai về thanh khoản

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Tổng khối lượng giao dịch rổ này đạt 37,3 tỷ đô trong tháng. Tuy nhiên, hoạt động giao dịch mạnh không chuyển hóa thành tăng giá, khi nhóm này kết thúc tháng 5 với mức -5,9% theo tỷ trọng vốn hóa và -7,5% theo trung vị. Meme có thanh khoản cao nhất trong giai đoạn, với khối lượng rổ theo tháng đỉnh điểm $65,0B trong tháng 1. Hiệu suất biến động mạnh: âm trong tháng 1, tháng 2 và tháng 3, sau đó bật tăng mạnh trong tháng 4 ở mức +13,9%.

Tháng Năm lại suy yếu về -5,9% theo tỷ trọng vốn hóa và -7,5% theo trung vị. Meme duy trì thanh khoản tốt, nhưng hiệu suất không được giữ vững sang tháng 5.

Restaking là narrative có hiệu suất yếu nhất trong tháng.

Được xây dựng với CryptoRank MCP

Ngành này kết thúc tháng 5 với lợi nhuận theo tỷ trọng vốn hóa -7,0% và mức giảm trung vị -7,3%, trở thành danh mục hoạt động kém nhất trên thị trường. Restaking là nhóm yếu nhất trong cả giai đoạn. Nó giảm -19,4% trong tháng 1, -8,6% trong tháng 2, và -12,8% trong tháng 3. Tháng 4 ghi nhận một nhịp hồi nhẹ ở mức +2,4%, nhưng tháng 5 lại quay về âm ở -7,0%.

Chỉ có 1 trên 5 tháng là dương, khiến Restaking trở thành nhóm tụt hậu rõ rệt nhất.

Kết luận chính

Tháng 5/2026 không thể được xem là giai đoạn mở rộng toàn diện của thị trường crypto. Thay vào đó, vốn xoay vòng có chọn lọc giữa từng narrative riêng lẻ. AI là nhóm vượt trội nhất cả về lợi nhuận lẫn hoạt động. Meme coins tiếp tục thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ, trong khi DePIN và GameFi hưởng lợi từ đà tăng tập trung ở một số dự án nhất định. Trong khi đó, Layer 2 và RWA phần lớn đi trong biên độ, còn Restaking tiếp tục mất dần sự quan tâm của nhà đầu tư, kết thúc trong nhóm yếu nhất thị trường.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Bài viết này được tạo độc lập bởi tác giả (các tác giả) cho mục đích thông tin chung và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Algona Business Ltd. Tác giả (các tác giả) có thể nắm giữ các loại tiền điện tử được đề cập trong báo cáo này. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Hãy tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính, thuế hoặc pháp lý độc lập trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Thông tin ở đây không cấu thành một đề nghị hoặc sự mời gọi để mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào hoặc tham gia vào bất kỳ chiến lược giao dịch nào. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Nếu không có sự đồng ý bằng văn bản trước của CryptoRank, không phần nào của báo cáo này có thể được sao chép, photocopy, tái sản xuất hoặc phân phối dưới bất kỳ hình thức nào hoặc bằng bất kỳ phương tiện nào.

Chia sẻ: