Ограничение доступа к USDT на регулируемых европейских площадках пока не привело к заметному глобальному оттоку из крупнейшей «стабильной монеты». На это указывают данные Artemis Analytics, которые приводит Cointelegraph, а также независимое исследование экономистов LUISS University и University of Surrey.

По словам представителя Artemis Алекса Уэсли, изменения европейского регулирования не вызвали заметного сокращения предложения USDT или масштабного перемещения ликвидности между блокчейнами и торговыми площадками.

«Данные не указывают на заметное изменение предложения или спроса на USDT, которое можно было бы напрямую связать со вступлением MiCA в силу в Европе. [Регламент] не вызвал крупной миграции между площадками или сетями», — заявил он.

Вывод Artemis подтверждается исследованием Николы Борри из LUISS University и Кирилла Шахнова из University of Surrey. Авторы проанализировали последствия ограничений USDT на европейских криптобиржах и пришли к выводу, что MiCA заметно изменил структуру торговли на отдельных регулируемых площадках, но почти не повлиял на совокупные рыночные доли и торговые объемы крупнейших «стабильных монет».

Европейские площадки перешли на USDC

На биржах, ориентированных на регулируемый европейский рынок, эффект оказался заметным. После ограничений USDT доля USDC относительно периода до изменений выросла на 0,82 стандартного отклонения, а отношение объемов торгов стейблкоина от Circle к конкуренту — на 0,54 стандартного отклонения.

Авторы связали результат прежде всего с сокращением торговли USDT на площадках, где токен был удален или ограничен для европейских клиентов. При этом на глобальном уровне сопоставимого перераспределения они не обнаружили.

«Совокупные рыночные доли и торговые объемы почти не меняются», — говорится в исследовании.

Это позволяет разделить два эффекта MiCA: регулирование повлияло на выбор актива внутри европейских регулируемых сервисов, но пока не привело к сопоставимому изменению глобальной структуры рынка.

USDT сохранил лидерство

Дополнительные рыночные данные также не показывают резкого падения роли USDT после окончания переходного периода MiCA. На 31 июля в обращении находилось около 183,46 млрд USDT, а капитализация составляла примерно $183,27 млрд, следует из исторических данных CoinMarketCap.

Независимый Stablecoin Beat оценил долю Tether в совокупном предложении «стабильных монет» на конец июля в 61,2%. При этом весь рынок за месяц сократился примерно на 1,2%, поэтому небольшое снижение предложения USDT происходило не изолированно.

Эти показатели сами по себе не позволяют измерить пользовательский «спрос» во всех его формах, но не указывают на глобальный отток из USDT после ужесточения европейских правил. Еще до завершения переходного периода данные Dune показывали, что USDT и USDC вместе формировали около 83% глобального рынка «стабильных монет». USDT оставался крупнейшим активом сегмента.

Активность растет за пределами Европы

В Artemis отметили, что основная ончейн-активность с USDT продолжает расширяться в регионах за пределами ЕС. По данным компании, число ежедневных пользователей BNB Chain выросло примерно с 318 000 в июне 2024 года до 1,56 млн в июле 2026-го.

В Tron показатель за тот же период увеличился на 44% — примерно до 908 000 пользователей в сутки. Уэсли считает, что такая динамика скорее отражает расширение использования цифровых долларов на глобальных и развивающихся рынках, чем миграцию пользователей непосредственно из Европы.

«В ончейн-данных нет четкого перелома, совпадающего по времени с MiCA», — отметил он.

Сохранение USDT лидерства по капитализации не означает доминирования по всем метрикам. В июне скорректированный объем переводов «стабильных монет» достиг рекордных $1,79 трлн. Около $1,21 трлн, или 67%, пришлось на USDC.

USDT обеспечил примерно $576 млрд, или 32%.

Журналисты объяснили устойчивость использования долларовых токенов за пределами ЕС в том числе с расширением сценариев, не связанных непосредственно с криптотрейдингом. В качестве примера они привели Аргентину: местная платформа Lemon обработала в 2025 году операции на $9,3 млрд — на 60% больше, чем годом ранее.

Число пользователей, совершавших транзакции, увеличилось на 70% почти до 1,8 млн, а объем операций со «стабильными монетами» вырос на 45%. Представитель Lemon Игнасио Хименес отметил, что цифровые доллары все чаще используются не только как инструмент сохранения стоимости.

«Мы наблюдаем переход от "стабильных монет" как средства сбережения к "стабильным монетам" как финансовой инфраструктуре», — заявил он.

По его словам, спрос все активнее формируют платежи, трансграничные переводы и получение средств из-за рубежа.

Внутри Европы эффект регулирования при этом остается существенным. Переходный период для криптоплатформ в рамках MiCA завершился 1 июля. Tether не стала получать европейскую авторизацию для USDT, после чего ряд регулируемых сервисов ограничил доступ к активу.

https://forklog.com/exclusive/totalnyj-haos-litsenzirovaniya-mica

Напомним, о том, что ждет рынок после перехода на MiCA, читайте в отдельном материале.

Read the article at Forklog