通过 CEX 上币视角解读市场叙事

中心化交易所仍然占加密交易量的 88% 以上，依旧是用户活动的主要枢纽。CEX 上市分析提供了最清晰的潜在市场叙事信号之一。本研究探讨了交易所优先级如何演变、哪些叙事获得或失去了动能，以及上市行为如何反映更广泛的加密市场变化。

方法论

本研究基于 CryptoRank 的上线与下线数据，覆盖 10 家主要中心化交易所上的 10,110 个代币上线和 4,005 个代币下线：Binance、Bybit、OKX、Bitget、Gate、MEXC、KuCoin、HTX、Kraken 和 Crypto.com。

分类。每个代币依据其 CryptoRank 分类板块（DeFi、Meme、GameFi、AI、Tokenized Assets、RWA、Stablecoin、Blockchain 等）进行归类。没有明确分类的代币，以及 Wrapped 和未分类资产，被归入“Others”。

数据覆盖范围。自 2022 年末起，10 家交易所的上线数据整体较为完整。下线数据从 2024 年起开始可靠，当时 10 家交易所中的 8 家开始持续披露下线信息。; 

说明：尤其是 MEXC，几乎从不披露下线信息，因此在基于下线的数据分析中实际上被剔除。 

更少炒作，更强调实用性：2026 年上线结构如何转变 

在 2026 年 Q2，交易所上线重心从投机资产转向区块链基础设施代币（64 个上线）和 DeFi 代币（46 个上线），体现出市场更倾向于具有实际应用场景的项目。覆盖股票、商品和现实世界资产的 Tokenized Assets 以 42 个上线位居第三，因为交易所希望获得对 TradFi 工具的敞口。

来源：CryptoRank API

在这一榜单之下，市场投机端明显失速。Meme 和 GameFi 这两个在上一轮炒作周期中扮演主角的板块，其新上线数量自 2024–2025 年峰值以来连续多个季度下滑。

总体来看，这一变化指向一个更具选择性的市场：交易所更偏好与真实使用场景相关的项目，而不是上一周期由 Meme 投机主导的项目。

CEX 上市分类占比：2025 全年 vs 2026 上半年

交易所上市活动最大的一项变化，是转向Tokenized Assets，该板块在 2026 上半年成为上线最多的类别。2026 上半年，几乎每上线 5 个代币，就有 1 个属于 Tokenized Assets。相比之下，在 2025 年，Tokenized Assets 仅占不到 7% 的上市数量。 

来源：CryptoRank API

这一增长主要由 Tokenized Stocks 拉动。大部分新上线都来自少数几家发行方，包括 xStocks、bStocks 以及Ondo 的 Tokenized 市场。这清晰地表明，相比于上一周期占据主导的Meme 代币，交易所正越来越多上线传统金融资产的 Tokenized 版本。

Meme 上市数量回落至 Meme 狂潮前水平

Memecoin 上线数量已经连续 6 个季度下降。2024 年 Q4 各交易所共上线 196 个 Memecoin，而到了 2026 年 Q2，该类别仅有 41 个新上线，较峰值跌幅达 79%。这是自 2023 年 Q3（Meme 狂潮开始之前）以来的最低季度水平。

来源：CryptoRank API

自 2024 年 Q2 峰值以来 GameFi 上市数量下跌 84%

GameFi 是 2023 和 2024 年最重要的上市叙事之一。然而，该类别的上线数量较两年前的峰值已经下滑 84%，在 2026 年 Q2 仅有 15 个新上线。这表明市场对 GameFi 代币的兴趣处于自 2023 年 Q3 以来的最低水平，当时在所分析的交易所中仅有 10 个 GameFi 代币上线。

来源：CryptoRank API

CEX 下线格局 

过去两年中，按季度统计的下线数量大幅增加。下线数量从 2024 年 Q1 的 67 个上涨至 2025 年 Q2 的创纪录 786 个，这一激增主要由 Gate 的大规模代币下架所推动；此后在整个 2026 年，下线活动稳定在每季度约 400–500 个代币。

来源：CryptoRank API

按下线数量排名的顶级 CEX（2026 上半年）

Gate在 CEX 下线活动中占据主导。该交易所在 2026 上半年共下线 573 个代币，占主要 CEX 下线总数的近 60%。仅在 2026 年 Q2，Gate 就下线了 221 个代币，超过其他所有已追踪交易所的总和。相比之下，OKX 在 2026 年上半年没有下线任何代币，尽管该交易所在新增上线方面一直相对保守。

来源：CryptoRank API

Gate 激进的下线操作在 2025 年加密市场见顶之前就已开始。其在 2026 年削减最多的类别是 DeFi、GameFi 和 Meme——也就是上一轮周期中的炒作板块。

上一周期的热门板块主导了下线名单

来源：CryptoRank API

下线主要集中在上一周期中上线数量最多的类别。2026 年上半年，DeFi 是被下线最多的类别（207 个），其次是GameFi（141 个）和Meme（98 个）。DeFi 位居首位，部分原因在于它也是 2025 年上线数量最多的类别。

2026 上半年下线最多的代币类别

在主要下线类别中，GameFi 尤其突出。尽管新的 GameFi 上线数量已降至自 2023 年 Q3 以来的最低水平，该板块在 2026 上半年仍是第二大被下线类别。交易所不仅减少了新的 GameFi 项目上线——也在积极清理存量项目。

来源：CryptoRank API

主要 CEX 上“寿命”最短的代币

有些代币在被下线前仅存续了数周甚至仅 1 天。下表列出了主要 CEX 上寿命最短的 10 个代币，并按上线到下线之间的天数排序。 

值得注意的是，这份名单几乎完全由市场中更具投机性的板块构成：Memecoin、NFT 和 GameFi 代币，它们往往依赖炒作快速上线、又迅速冷却。Bitget 占据了其中一半的项目，不过这更可能反映了该交易所在应对速度上的差异，而不是这些代币本身的质量。在多个案例中，同一代币在其他交易所的上线时间要长得多，有的只是几个月后才被其他平台移除，甚至至今仍在交易。

CEX 上市数量跌至 2023 年以来最低水平

在 2024 年 Q1 至 2026 年 Q2 的整个区间内，交易所几乎在所有季度上线的代币数量都多于下线数量。只有两个季度例外：2025 年 Q2 和 2026 年 Q2 的下线数量超过新上线数量。

来源：CryptoRank API

• 在 2025 年 Q2，随着 Gate 进行大规模代币下架，下线数量短暂超过上线数量。 

• 在 2026 年 Q2，新上线数量连续第二个季度下降，仅为 351 个，为自 2023 年 Q3 以来最低的季度总量。

2025 上线潮之后，哪些类别率先被削减 

2025 年的代币上线数量创下新高，随着 Bitcoin 创出新的历史高点，上线活动在 Q3 达到峰值。DeFi、Meme 和 Blockchain 是上线数量最多的类别，反映出周期顶部市场主导的叙事。

截至 2026 年年中，其中仅有 6.8% 的代币已被下线，但不同类别之间的结果差异显著。NFT 项目录得最高的下线率，尽管该板块在 2025 年的上线数量相对较少。在上线量较大的其他类别中，自 2025 年市场见顶以来，GameFi 和 Meme 代币经历了最高的下线比例。

结论

CEX 上市已进入新阶段。2025 年 Q3 见顶的上线热潮正在让位于一个更加审慎的市场：新代币更少、投机更少，并且积极清理上一周期的项目名称。但更重要的变化在于新上线的来源正在发生转变。 

在过去两个周期中，上线管道主要由加密原生代币驱动，如 Memecoin、GameFi 和 DeFi。到了 2026 年，首次出现增长最快的代币类型，是由少数参与者发行的 RWA 的 Tokenized 版本。留待下一个周期的问题是：市场关注的中心是否已经从以加密为先、偏投机的代币，永久转向 Tokenized Assets。