«Парадокс понци-схемы Биткоина»: чем криптовалюты отличаются от финансовых пирамид
Парадокс схемы Биткоина
В материале The Bitcoin Ponzi Scheme Paradox («Парадокс Биткоин Понци-схемы») исследователь и блоггер из Великобритании Йен Дэвис (Iain Davis) сравнивает криптовалюты с классической схемой Понци, то есть финансовой пирамидой. По его мнению, парадокс состоит в следующем: хотя Биткоин и отличается от классической пирамиды, вроде той, что была создана Чарльзом Понци в начале XX века, спрос со стороны крупных инвесторов постепенно меняет саму природу Биткоина — в эту сторону.
Для начала ответим на вопрос: что из себя представляют «понци-схемы»?
Схема Понци
Создание первой в истории финансовой пирамиды приписывают Чарльзу Понци (Charles Ponzi) — американскому иммигранту итальянского происхождения. Эмигрант попросил нескольких знакомых вложиться в «невероятно прибыльное» предприятие — обещая им 100% прибыли за три месяца от вложений в почтовые международные ответные купоны .
Для этого американский итальянец открыл компанию The Securities and Exchange, через которую, по его собственным словам, вкладывался в операции с международными ответными купонами. В действительности Понци никуда не инвестировал, а просто занимался перераспределением денег между пришедшими ранее в проект участниками схемы. Финансовая пирамида просуществовала недолго — первые операции Понци проводил в 1919 году, но уже в августе 1920-го его The Securities and Exchange закрылась, а организатора обвинили в мошенничестве.
До Понци подобную схему успела реализовать американка Сара Хау (Sarah Howe), которая в 1879 году открыла компанию Ladies’ Deposit и обещала вкладчикам по 8% ежемесячно. Сара Хау утверждала, что за ее финансовыми операциями стоят богатые и влиятельные квакеры и что деньги вкладчиков будут в полной безопасности, а сама она вообще связана с благотворительностью. Деньги в итоге просто перераспределялись между участниками по принципу финансовой пирамиды — когда одни вкладчики получали свои проценты за счет вложений других людей. Ladies’ Deposit долго не просуществовала и по итогу Хау обвинили в мошенничестве.
При чем тут криптовалюты
Что же общего, по мнению отдельных криптоскептиков, у вышеописанных схем с Биткоином? Можно рассмотреть аргументы на примере высказываний Жоржи Столфи (Jorge Stolfi) — исследователя в области IT из Бразилии, профессора информатики, который в 2021 году опубликовал статью под названием Bitcoin is a Ponzi («Биткоин — схема Понци»).
По мнению исследователя, для схемы Понци характерны следующие пять особенностей:
Люди вкладывают в нее, потому что ожидают хорошую прибыль.
Ожидание прибыли поддерживается выплатой тем, кто решает ее зафиксировать.
При этом нет внешнего источника дохода для этих выплат.
Выплаты полностью поступают из новых инвестированных кем-то денег.
Операторы (связанные с системой люди) забирают большую часть этих денег себе.
Жоржи Столфи настаивает, что Биткоин является разновидностью Понци, так как: во-первых, люди покупают BTC лишь чтобы извлечь из покупки прибыль; во-вторых, Биткоин не является платежным средством с внутренней ценностью; в-третьих, у Биткоина, как и в случае Понци, есть операторы схемы — так исследователь называет майнеров, людей, которые «зарабатывают внутри системы».
В том же 2021 году нобелевский лауреат Пол Кругман (Paul Krugman) сравнил рынок криптовалют с крупнейшей в истории финансовой пирамидой, организованной в свое время Бернардом Мейдоффом (Bernard Madoff).
Точку зрения, что Биткоин превратился в схему Понци, успел озвучить самопровозглашенный Сатоши Накамото — австралийский предприниматель Крейг Райт. Иронично, что заявил он об этом в 2021 году в интервью The Times — заголовок одного из выпусков именно этой газеты в свое время использовал Накамото для скрытого сообщения в генезис-блоке блокчейна Биткоина.
Сообщение звучало как «The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks». Если перевести: «3 января 2009 года, The Times: Канцлер готовится предоставить второй пакет помощи банкам». Таким образом Накамото намекал на неэффективность существующей финансовой системы и предложил ей свою альтернативу в виде Биткоина. Трудно представить, чтобы реальный Сатоши назвал свою собственную разработку «схемой Понци», да еще и в интервью The Times, учитывая символизм.
Высказывания Пола Кругмана, Жоржи Столфи и Крейга Райта столкнулись как с поддержкой, так и с критикой. В чем слабые места их аргументации?
Финансовые пирамиды
Классическая финансовая пирамида, подобная ранней схеме Понци («МММ»), устроена достаточно просто. Ее организатор находит несколько первых инвесторов, берет у них деньги и обещает высокую прибыль через определенный промежуток времени (например, через год). Затем он находит новых инвесторов и обещает им то же самое. Тогда он возвращает деньги первым участникам, и за счет инвесторов «второй волны» платит первым обещанную прибыль. Схема повторяется много раз, до тех пор, пока не возникнет проблема с новыми вкладчиками. Естественно, значительную долю «заработанного» организатор оставляет себе.
Одна из главных особенностей схем Понци заключается в мошенничестве — организатор не говорит жертвам, что они вкладывают деньги в финансовую пирамиду. Чаще всего происходит с точностью до наоборот — организатор уверяет, что деньги инвестора будут как-то хитро реинвестироваться и за счет неких выгодных спекулятивных операций организатор сможет извлечь прибыль, которая покроет все выплаты.
В действительности, как мы видим на примерах самых ранних схем Понци, — это обман. Никто ничего и не думает делать с деньгами, кроме перераспределения среди участников и реинвестиции разве что в рекламу — для привлечения новых вкладчиков (« Финико »).
Интересно, что в такой трактовке термин «финансовая пирамида» будет несколько отличаться от «схемы Понци». Пирамида может быть как схемой Понци, так и честным проектом, организаторы которого на старте говорят, что извлекать прибыль намерены просто за счет перераспределения денег и привлечения новых участников.
Вне зависимости от того, участвует вкладчик в «честной финансовой пирамиде» или схеме Понци, сопряженной с мошенничеством и введением вкладчика в заблуждение, принцип выплат останется одинаковым. Вкладчик получает взамен вложенного, например, ваучер, который не несет сам по себе никакой ценности и подлежит обмену на заранее установленный и гарантированный эквивалент денежной суммы.
Можно выделить централизованный характер отдельных финансовых пирамид и схем Понци. Помимо этого, пирамиды используют следующие приемы:
Обещают аномально высокую доходность, относительно других рыночных инструментов.
Проводят агрессивную рекламную кампанию для привлечения новых участников, без которых пирамида будет нежизнеспособной.
Создают реферальные программы и системы «вознаграждений» за новых участников.
Имеют закрытый характер, отсутствие аудитов и прозрачных отчетов о деятельности проекта.
Проводят стабильные выплаты (до момента, когда схема Понци рухнет), несмотря на рыночную конъюнктуру — взлеты и падения на рынке.
Значит ли это, что криптовалюта, и в частности, Биткоин — являются примерами пирамид?
Криптовалюта и умные схемы Понци
Конечно, на рынке криптовалют существуют проекты, которые используют вышеперечисленные приемы и являются ничем иным как схемами Понци: организаторы обещают «невероятную» прибыль новым участникам, маскируя мошенническую схему «громкими терминами», которые на слуху. К примеру, в технической документации и рекламе упоминают про «блокчейн», «смарт-контракты», «DeFi», какие-то необычные разновидности алгоритмов консенсуса и так далее. Все это нужно чтобы создать иллюзию того, что проект якобы причастен к крипторынку и истории успеха Биткоина.
Так же с появлением криптовалют организаторам стало проще вести свою деятельность – собирать деньги можно во всем мире, оставаясь при этом анонимными. Интересно, что Financial Times даже успел ввести новый термин – «smart Ponzis» («умная схема Понци»), который объясняет подобное явление в мире финансовых пирамид и относился к буму ICO в 2017 году и нецелевому использованию собранными ими криптовалюты.
Известным случаем «Схемой Понцы» в криптоиндустрии является AriseCoin платформы AriseBank, позиционировавшейся как
Read More
CoinShares подала заявку на запуск Solana-ETF
Кристофер Джанкарло: Обеспеченные криптовалютами гособлигации — реальный способ улучшить экономику
«Парадокс понци-схемы Биткоина»: чем криптовалюты отличаются от финансовых пирамид
Парадокс схемы Биткоина
В материале The Bitcoin Ponzi Scheme Paradox («Парадокс Биткоин Понци-схемы») исследователь и блоггер из Великобритании Йен Дэвис (Iain Davis) сравнивает криптовалюты с классической схемой Понци, то есть финансовой пирамидой. По его мнению, парадокс состоит в следующем: хотя Биткоин и отличается от классической пирамиды, вроде той, что была создана Чарльзом Понци в начале XX века, спрос со стороны крупных инвесторов постепенно меняет саму природу Биткоина — в эту сторону.
Для начала ответим на вопрос: что из себя представляют «понци-схемы»?
Схема Понци
Создание первой в истории финансовой пирамиды приписывают Чарльзу Понци (Charles Ponzi) — американскому иммигранту итальянского происхождения. Эмигрант попросил нескольких знакомых вложиться в «невероятно прибыльное» предприятие — обещая им 100% прибыли за три месяца от вложений в почтовые международные ответные купоны .
Для этого американский итальянец открыл компанию The Securities and Exchange, через которую, по его собственным словам, вкладывался в операции с международными ответными купонами. В действительности Понци никуда не инвестировал, а просто занимался перераспределением денег между пришедшими ранее в проект участниками схемы. Финансовая пирамида просуществовала недолго — первые операции Понци проводил в 1919 году, но уже в августе 1920-го его The Securities and Exchange закрылась, а организатора обвинили в мошенничестве.
До Понци подобную схему успела реализовать американка Сара Хау (Sarah Howe), которая в 1879 году открыла компанию Ladies’ Deposit и обещала вкладчикам по 8% ежемесячно. Сара Хау утверждала, что за ее финансовыми операциями стоят богатые и влиятельные квакеры и что деньги вкладчиков будут в полной безопасности, а сама она вообще связана с благотворительностью. Деньги в итоге просто перераспределялись между участниками по принципу финансовой пирамиды — когда одни вкладчики получали свои проценты за счет вложений других людей. Ladies’ Deposit долго не просуществовала и по итогу Хау обвинили в мошенничестве.
При чем тут криптовалюты
Что же общего, по мнению отдельных криптоскептиков, у вышеописанных схем с Биткоином? Можно рассмотреть аргументы на примере высказываний Жоржи Столфи (Jorge Stolfi) — исследователя в области IT из Бразилии, профессора информатики, который в 2021 году опубликовал статью под названием Bitcoin is a Ponzi («Биткоин — схема Понци»).
По мнению исследователя, для схемы Понци характерны следующие пять особенностей:
Люди вкладывают в нее, потому что ожидают хорошую прибыль.
Ожидание прибыли поддерживается выплатой тем, кто решает ее зафиксировать.
При этом нет внешнего источника дохода для этих выплат.
Выплаты полностью поступают из новых инвестированных кем-то денег.
Операторы (связанные с системой люди) забирают большую часть этих денег себе.
Жоржи Столфи настаивает, что Биткоин является разновидностью Понци, так как: во-первых, люди покупают BTC лишь чтобы извлечь из покупки прибыль; во-вторых, Биткоин не является платежным средством с внутренней ценностью; в-третьих, у Биткоина, как и в случае Понци, есть операторы схемы — так исследователь называет майнеров, людей, которые «зарабатывают внутри системы».
В том же 2021 году нобелевский лауреат Пол Кругман (Paul Krugman) сравнил рынок криптовалют с крупнейшей в истории финансовой пирамидой, организованной в свое время Бернардом Мейдоффом (Bernard Madoff).
Точку зрения, что Биткоин превратился в схему Понци, успел озвучить самопровозглашенный Сатоши Накамото — австралийский предприниматель Крейг Райт. Иронично, что заявил он об этом в 2021 году в интервью The Times — заголовок одного из выпусков именно этой газеты в свое время использовал Накамото для скрытого сообщения в генезис-блоке блокчейна Биткоина.
Сообщение звучало как «The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks». Если перевести: «3 января 2009 года, The Times: Канцлер готовится предоставить второй пакет помощи банкам». Таким образом Накамото намекал на неэффективность существующей финансовой системы и предложил ей свою альтернативу в виде Биткоина. Трудно представить, чтобы реальный Сатоши назвал свою собственную разработку «схемой Понци», да еще и в интервью The Times, учитывая символизм.
Высказывания Пола Кругмана, Жоржи Столфи и Крейга Райта столкнулись как с поддержкой, так и с критикой. В чем слабые места их аргументации?
Финансовые пирамиды
Классическая финансовая пирамида, подобная ранней схеме Понци («МММ»), устроена достаточно просто. Ее организатор находит несколько первых инвесторов, берет у них деньги и обещает высокую прибыль через определенный промежуток времени (например, через год). Затем он находит новых инвесторов и обещает им то же самое. Тогда он возвращает деньги первым участникам, и за счет инвесторов «второй волны» платит первым обещанную прибыль. Схема повторяется много раз, до тех пор, пока не возникнет проблема с новыми вкладчиками. Естественно, значительную долю «заработанного» организатор оставляет себе.
Одна из главных особенностей схем Понци заключается в мошенничестве — организатор не говорит жертвам, что они вкладывают деньги в финансовую пирамиду. Чаще всего происходит с точностью до наоборот — организатор уверяет, что деньги инвестора будут как-то хитро реинвестироваться и за счет неких выгодных спекулятивных операций организатор сможет извлечь прибыль, которая покроет все выплаты.
В действительности, как мы видим на примерах самых ранних схем Понци, — это обман. Никто ничего и не думает делать с деньгами, кроме перераспределения среди участников и реинвестиции разве что в рекламу — для привлечения новых вкладчиков (« Финико »).
Интересно, что в такой трактовке термин «финансовая пирамида» будет несколько отличаться от «схемы Понци». Пирамида может быть как схемой Понци, так и честным проектом, организаторы которого на старте говорят, что извлекать прибыль намерены просто за счет перераспределения денег и привлечения новых участников.
Вне зависимости от того, участвует вкладчик в «честной финансовой пирамиде» или схеме Понци, сопряженной с мошенничеством и введением вкладчика в заблуждение, принцип выплат останется одинаковым. Вкладчик получает взамен вложенного, например, ваучер, который не несет сам по себе никакой ценности и подлежит обмену на заранее установленный и гарантированный эквивалент денежной суммы.
Можно выделить централизованный характер отдельных финансовых пирамид и схем Понци. Помимо этого, пирамиды используют следующие приемы:
Обещают аномально высокую доходность, относительно других рыночных инструментов.
Проводят агрессивную рекламную кампанию для привлечения новых участников, без которых пирамида будет нежизнеспособной.
Создают реферальные программы и системы «вознаграждений» за новых участников.
Имеют закрытый характер, отсутствие аудитов и прозрачных отчетов о деятельности проекта.
Проводят стабильные выплаты (до момента, когда схема Понци рухнет), несмотря на рыночную конъюнктуру — взлеты и падения на рынке.
Значит ли это, что криптовалюта, и в частности, Биткоин — являются примерами пирамид?
Криптовалюта и умные схемы Понци
Конечно, на рынке криптовалют существуют проекты, которые используют вышеперечисленные приемы и являются ничем иным как схемами Понци: организаторы обещают «невероятную» прибыль новым участникам, маскируя мошенническую схему «громкими терминами», которые на слуху. К примеру, в технической документации и рекламе упоминают про «блокчейн», «смарт-контракты», «DeFi», какие-то необычные разновидности алгоритмов консенсуса и так далее. Все это нужно чтобы создать иллюзию того, что проект якобы причастен к крипторынку и истории успеха Биткоина.
Так же с появлением криптовалют организаторам стало проще вести свою деятельность – собирать деньги можно во всем мире, оставаясь при этом анонимными. Интересно, что Financial Times даже успел ввести новый термин – «smart Ponzis» («умная схема Понци»), который объясняет подобное явление в мире финансовых пирамид и относился к буму ICO в 2017 году и нецелевому использованию собранными ими криптовалюты.
Известным случаем «Схемой Понцы» в криптоиндустрии является AriseCoin платформы AriseBank, позиционировавшейся как
Read More
CoinShares подала заявку на запуск Solana-ETF