Las ganancias de MicroStrategy pasaron a una pérdida neta de 8.22 mil millones de dólares en el último trimestre.
Un año antes, la misma contabilidad entregó 10,02 mil millones $ de ingreso neto.
El rendimiento del 4,5% en Bitcoin de la estrategia queda por debajo de la barrera del 10,8% que acaba de revelar.

Las ganancias de MicroStrategy en el segundo trimestre reflejaron una pérdida neta de 8.22 mil millones de dólares y una nueva métrica, BTC Hurdle ARR, que actualmente está por debajo del propio rendimiento de bitcoin de Strategy.

La empresa fijó esa barrera en 10.8% y reportó un rendimiento de bitcoin de 4.5% para el año. El Director Financiero Andrew Kang llamó a esta cifra su costo efectivo del crédito.

Lo que la Nueva Métrica Busca Mostrar

Strategy publicó BTC Hurdle ARR y Net Bitcoin Per Share en su sitio web esta semana, junto con sus resultados. Ambas se crearon para mostrar si el aumento de bitcoin supera lo que la empresa paga a los acreedores y accionistas preferentes.

Kang explicó la prueba él mismo.

“Nuestro BTC Hurdle ARR de 10.8% representa nuestro costo efectivo actual del crédito. Si el BTC ARR está por encima de esta tasa, la métrica Net BTC Per Share capta una diferencia positiva y aumenta más rápido que el bitcoin de aquí en adelante,” dijo Andrew Kang, Director Financiero de Strategy, en el comunicado.

Síguenos en X para enterarte de las últimas noticias en el momento

La comparación no es completamente directa. Strategy no publicó un dato actual del BTC ARR, y el rendimiento de BTC se mide como el incremento por acción en un periodo fijo y no como una tasa anual.

La Diferencia Entre 4.5% y 10.8%

Aun así, la tendencia se puede comprobar. Un rendimiento de 4.5% entre el 1 de enero y el 26 de julio equivale a cerca de 8% anualizado, marcando una diferencia de casi tres puntos porcentuales.

Strategy announces Q2 2026 results:– Increased $BTC Holdings by 11%– Reduced Convertible Debt by 18%– Increased USD Reserve by 12%– Increased BPS by 5%https://t.co/nfBSJsFjMt
— Strategy (@Strategy) July 30, 2026

Con la lógica de la propia empresa, una diferencia negativa significa que Net Bitcoin Per Share no supera a bitcoin directamente. Quien tiene MSTR para tener exposición apalancada está pagando más por el crédito de lo que rinde la empresa.

El cuestionamiento sobre este modelo no es nuevo. El debate por las nuevas métricas ha seguido a Strategy durante 2026, así como el colapso de la prima de MSTR sobre sus tenencias.

Por Qué el Costo del Crédito Sigue Aumentando

La barrera sube cada vez que Strategy paga más por conseguir dinero. La emisión de STRC captó 7.53 mil millones de dólares este año, un crecimiento de 254%, y la gestión elevó el pago en esas acciones preferentes hasta 12%.

Solo en dividendos preferentes se gastaron 400.7 millones de dólares en el trimestre, comparados con 49.1 millones hace un año. Alrededor de 218.4 millones de dólares en bitcoin se vendieron para cubrir estos pagos.

El trimestre fue duro. Una depreciación de 8.32 mil millones de dólares provocó una pérdida neta de 8.22 mil millones de dólares, o 24.45 dólares por acción diluida. Con Bitcoin cotizando cerca de 64,713 dólares, la posición de 843,775 monedas está unos 8.9 mil millones de dólares por debajo de su costo de 63.69 mil millones de dólares.

Rendimiento del precio de Bitcoin, Fuente: BeInCrypto

El fundador y presidente ejecutivo Michael Saylor ve este periodo como una transición y no como una crisis.

“En medio de esta fase de bajo sentimiento sobre bitcoin y escepticismo del mercado, seguimos evolucionando nuestro modelo de negocio y estableciendo el Crédito Digital como una nueva clase de activo”, dijo Saylor.

Algunas partes del comunicado apoyan esa visión. Las notas convertibles bajaron de 8.21 mil millones de dólares a 6.71 mil millones de dólares tras una recompra en mayo con un descuento de 8% sobre el valor nominal, y los ingresos por software crecieron 6.9% hasta 122.4 millones de dólares.

Una reserva de 3.75 mil millones de dólares cubre dividendos e intereses por 2.1 años, así que no hay riesgo inmediato, aunque la durabilidad del STRC sigue en debate. La gran duda es si esa diferencia se vuelve positiva antes de que ese colchón se reduzca.

Leer el artículo en BeInCrypto