AMD công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng nhưng cổ phiếu giảm 8%: Kỳ vọng có quá cao không?

Advanced Micro Devices (AMD) vừa công bố kết quả kinh doanh vượt dự báo của Wall Street về doanh thu, lợi nhuận và biên lợi nhuận hoạt động. Tuy nhiên, cổ phiếu AMD đã giảm 8% trong phiên giao dịch ngoài giờ vào thứ Ba.

Hãng sản xuất chip này ghi nhận doanh thu kỷ lục 11,54 tỷ USD và dự báo doanh thu quý 3 sẽ vào khoảng 13 tỷ USD. Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn bán ra mạnh, bởi trước thời điểm công bố báo cáo, cổ phiếu AMD đã tăng 140% trong năm 2026.

AMD vượt mọi kỳ vọng của thị trường

Doanh thu của AMD đạt 11,54 tỷ USD, cao hơn so với dự báo trung bình 11,31 tỷ USD. Đây là mức tăng 50% so với cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 1.66 USD, vượt mức kỳ vọng 1.62 USD. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của AMD là 27%, cao hơn mức dự báo 26.9% và gấp đôi so với mức 12% cùng kỳ năm ngoái.

Doanh thu từ Data Center là động lực chính quý này với 6,7 tỷ USD, tăng 107% so với năm trước. Hiện chỉ riêng mảng này đã chiếm 58% tổng doanh thu của công ty, phần lớn nhờ bộ xử lý máy chủ EPYC và bộ tăng tốc AI Instinct.

Tuy nhiên, ở các mảng khác, kết quả lại có sự trái chiều. Doanh thu Client tăng 23% lên 3,06 tỷ USD nhờ nhu cầu Ryzen. Nhưng mảng Gaming giảm mạnh 31% còn 779 triệu USD do đơn hàng chip dành cho máy chơi game bán chậm lại.

$AMD reports Second Quarter 2026 financial results. View non-GAAP financial measures reconciliation & cautionary statement: https://t.co/v1WzAY2rNw

— AMD (@AMD) August 4, 2026

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất nhanh nhất

Tại sao kết quả vượt dự báo lại khiến cổ phiếu AMD bị bán tháo?

Chi phí đầu tư lại kể một câu chuyện khác. AMD đã chi 808 triệu USD cho tài sản và thiết bị, gấp gần ba lần dự báo của các nhà phân tích là khoảng 299 triệu USD.

Dòng tiền tự do giảm xuống còn 1,56 tỷ USD từ mức 2,57 tỷ USD trong quý 1 do lý do này. Công ty đang đầu tư cho năng lực sản xuất nhằm chuẩn bị cho quá trình mở rộng các máy rack Helios, làm giảm dòng tiền trong ngắn hạn.

Vị thế của cổ phiếu quan trọng hơn bất kỳ chỉ số nào riêng lẻ. Kết phiên thứ Ba, cổ phiếu AMD đã tăng 7% lên 518.58 USD trước khi báo cáo được công bố. Nhiều nhà đầu tư lớn đã chuyển sang AMD phần lớn thời gian của năm nay.

Điều này khiến dư địa tăng giá không còn nhiều nếu không có thông tin quá tích cực. Xu hướng này đã từng xảy ra trong mùa công bố kết quả kinh doanh trước, khi Intel cũng vượt dự báo tới 1,7 tỷ USD trong tháng 07/2024 nhưng vẫn giảm 11% sau công bố.

Các nhà phân tích kỳ vọng gì từ dự báo về Helios?

Benchmark Capital đưa ra mức khuyến nghị mua đối với cổ phiếu AMD với giá mục tiêu 685 USD. Trước báo cáo, tổ chức này cho rằng triển vọng, hướng đi biên lợi nhuận và thời điểm mở rộng Helios quan trọng hơn việc vượt dự báo thông thường.

AMD đã vượt qua hai yếu tố đầu tiên. Dự báo doanh thu quý 3 là 13 tỷ USD, dao động 300 triệu USD, tương đương tăng trưởng 41% mỗi năm. Biên lợi nhuận gộp Non-GAAP vẫn được giữ ở quanh mức 56%.

CEO Lisa Su đã đề cập trực tiếp đến quá trình mở rộng này trong thông cáo báo chí.

“Chúng tôi bước vào nửa cuối năm với động lực mạnh mẽ khi nhu cầu EPYC tăng tốc, triển khai Instinct trên diện rộng và Helios bắt đầu mở rộng,” bà Lisa Su, chủ tịch kiêm CEO AMD chia sẻ trong thông cáo của công ty.

Phần lớn kỳ vọng này thực tế đã được phản ánh vào giá cổ phiếu trước đó. Thương vụ hợp tác Anthropic 2 gigawatt của AMD đã giúp giá cổ phiếu tăng 10% trong tháng 07/2024. Các khách hàng lớn của Helios hiện đã có Meta, Microsoft, OpenAI và Oracle.

Tuy nhiên, vẫn còn những người nghi ngờ. Morgan Stanley từng bày tỏ lo ngại về định giá cổ phiếu AMD so với Nvidia và Broadcom. HSBC đã hạ khuyến nghị xuống mức nắm giữ vào tháng 05/2024, do giới hạn năng lực tại đối tác sản xuất chip Đài Loan là TSMC.

Chi tiêu cho hạ tầng AI giờ đây đang trở thành yếu tố chỉ báo sớm cho tài sản rủi ro. Các đợt bán tháo cổ phiếu ngành bán dẫn trong năm nay đã kéo giá Bitcoin giảm mạnh không chỉ một lần.

Báo cáo kết quả kinh doanh của Nvidia vào ngày 26/08/2024 sẽ cho thị trường ba tuần để đánh giá việc phản ứng của cổ phiếu AMD sau giờ giao dịch vừa qua chỉ là điều chỉnh ngắn hạn hay là định giá lại toàn bộ cổ phiếu.