Los patrones estacionales de mercado bajista apuntan a 46,000 dólares en septiembre y 35,000 para enero dólares.
Los holders a largo plazo ya absorben más suministro del que emiten los mineros, un rasgo clásico de un fondo.
El Bitcoin Price Temperature se encuentra en cero, un nivel que marcó cada mínimo de ciclo anterior.

Bitcoin (BTC) se negocia cerca de 64,000 dólares, aproximadamente 49% por debajo de su récord de octubre de 2025 de 126,000 dólares. Los patrones estacionales de tres ciclos pasados ahora señalan una última fase bajista de Bitcoin antes de tocar fondo en el ciclo.

Sin embargo, varias métricas on-chain ya se encuentran en niveles que marcaron mínimos generacionales anteriores. El choque entre la historia estacional y el comportamiento de los holders probablemente definirá los próximos seis meses para BTC.

El mapa estacional apunta a 46,000 dólares y después, tal vez, a 35,000 dólares

El analista CryptoCon comparó los últimos meses de los mercados bajistas de 2014, 2018 y 2022 con el ciclo actual. Agosto y septiembre marcaron la primera caída en cada caso, con pérdidas de 54%, 28% y 28%. Su proyección para 2026 supone una caída de 26%, dejando el precio cerca de 46,000 dólares.

Comparación de 4 mercados bajistas de BTC / Fuente: X

La historia después agrega una segunda fase, aún más dura. De noviembre a enero, se produjeron caídas de 56%, 52% y 26% en los ciclos pasados. Si se repite una caída de 30%, BTC llegaría cerca de 35,000 dólares a principios de 2027.

El primer objetivo concuerda con investigaciones previas de BeInCrypto. Un análisis sobre las caídas en el último trimestre señalaba un piso entre 44,000 y 47,000 dólares para octubre. El informe reciente de Benjamin Cowen llegó a un rango similar cerca de 44,000 dólares.

Mientras tanto, el objetivo más profundo de 35,000 dólares coincide casi perfectamente con el nivel de Fibonacci logarítmico 0.618 en 34.722 dólares. Incluso el autor del gráfico admite que el plan enfrenta la resistencia de los datos on-chain. CryptoCon escribió en X:

«Será interesante ver cómo esto choca con la actual divergencia alcista que se está construyendo y algunas métricas a largo plazo que ya están en niveles típicos de fondo de ciclo.»

La compresión del coste promedio de los holders aún no ha terminado

La primera respuesta on-chain proviene de la estructura del coste promedio de los holders de Bitcoin. El analista therationalroot sigue la relación entre el coste medio de los holders a corto y largo plazo. Históricamente, cada fondo generacional se forma cuando esta relación baja a 1.

Los puntos de convergencia marcados en el gráfico coinciden con los mínimos de 2015, el piso de 2018-2019 y la capitulación a finales de 2022. En cada caso, el precio promedio de entrada de los compradores recientes bajó hasta igualar el de los holders veteranos. Después, llegaba el agotamiento vendedor y comenzaba una fase de acumulación.

Relación de coste promedio de holders a corto y largo plazo / Fuente: X

Hoy en día, la relación cae rápidamente, pero sigue por encima de 1. Esto apoya la hipótesis de que quedan algunos meses más de caída, en línea con el mapa estacional. El coste promedio de los holders a largo plazo también se sitúa cerca de 40,000 dólares, históricamente un imán para los suelos finales.

Además, en cada ciclo, el pico de la relación es menor. El mismo efecto de amortiguación aparece en la reducción de las caídas, otra señal de la maduración del mercado.

Los holders a largo plazo absorben más de lo que minan los mineros

El Long-Term Holder Market Inflation Rate de Glassnode mide la acumulación anualizada contra la emisión diaria de los mineros. Valores negativos indican que los inversores pacientes absorben más BTC de los que minan los mineros. Esta métrica se ha mantenido negativa durante casi todo 2026.

Registros similares aparecieron cerca de cada piso de mercado bajista anterior. El punto más bajo fue de menos 0.15 a inicios de 2019, y los mínimos de 2022 llegaron a cerca de menos 0.06. En cambio, la lectura actual, cerca de menos 0.02, muestra una absorción más tranquila pero constante.

Tasa de inflación de mercado de holders de BTC a largo plazo / Fuente: Glassnode

Fidelity destacó recientemente al mismo grupo, notando que la oferta de los holders a largo plazo alcanzó un máximo histórico. Sin embargo, la acumulación actual sigue siendo más moderada que en los fondos pasados de capitulación. Una ola de compras más fuerte en el cuarto trimestre encajaría en el patrón histórico, no lo rompería.

La emisión después del halving también está cerca de cero en esta escala. El comportamiento de los holders domina ahora la oferta neta, lo que ayuda a explicar por qué cada final de mercado bajista es menos profundo.

Indicador del precio indica la última fase bajista de Bitcoin

El Bitcoin Price Temperature (BPT) ofrece el argumento más fuerte contra los 35,000 dólares. El oscilador mide cuántas desviaciones estándar está el precio por encima de su media móvil de cuatro años. Actualmente, la lectura es casi cero, con BTC muy cerca de la media de largo plazo, alrededor de 60,000 dólares.

Todos los fondos de ciclos anteriores se formaron en esta zona de temperatura. Los mínimos de 2015, 2019, marzo de 2020 y finales de 2022 se registraron cerca de cero o un poco por debajo. Por esta razón, Bitcoin ya se negocia con valoraciones de fondo.

Temperatura del precio de BTC / Fuente: Glassnode

Una caída a 46,000 dólares llevaría la temperatura a aproximadamente menos 1. Esa profundidad coincide casi exactamente con las caídas de marzo de 2020 y diciembre de 2022. Sin embargo, 35,000 dólares requeriría la mayor caída desde 2015, lo cual es poco probable para un mercado que ya está más maduro.

Las temperaturas máximas también siguen bajando: de 10 en 2017 a siete en 2021 y 3.5 en 2024. Ahora, tres métricas separadas confirman el mismo debilitamiento de los ciclos de Bitcoin.

Última etapa bajista de Bitcoin: ¿Qué vigilar hasta el cuarto trimestre de 2026?

Las señales de tiempo coinciden, mientras que la profundidad sigue siendo discutida. La historia estacional, la compresión del costo base y las bandas de valoración apuntan a un posible fondo en el cuarto trimestre de 2026. Tres métodos coinciden entre 44,000 y 47,000 dólares, y solo la extensión estacional considera la posibilidad de 35,000 dólares.

Los traders pueden observar tres señales a partir de aquí: que la relación entre el costo base de los holders toque 1, un periodo más profundo de acumulación y un cierre semanal por debajo de 44,000 dólares. Hasta entonces, los rebotes breves hacia 65,000 dólares deben tomarse con cautela y no perseguirse.

Este marco es solo un análisis, no es un consejo financiero. Los patrones históricos pueden romperse y choques macroeconómicos podrían hacer que Bitcoin se salga de todos los modelos que se comentan aquí.

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