Bitcoin subió 9% en julio, pero la convicción se debilita: esto reflejan los datos on-chain

Bitcoin (BTC) está en camino de registrar su primera ganancia mensual desde abril, pero el rally ha ocurrido mientras la actividad del mercado se debilita.

La criptomoneda líder ha subido un 9.3% en julio, mientras que el volumen de trading spot ha caído hacia mínimos de varios años. La demanda institucional también se ha enfriado, mostrando una desconexión entre el rendimiento del precio y la participación en el mercado.

El volumen spot de Bitcoin cae al mes más débil en casi 3 años

Según Coinglass, Bitcoin cayó un 20.4% en junio, marcando su peor rendimiento mensual desde junio de 2022. Esto siguió a una caída más moderada de 3.5% en mayo.

Julio rompió esa racha de pérdidas. Bitcoin abrió el mes cerca de 58,000 dólares el 1 de julio, que también fue su mínimo mensual. El activo ha mostrado una tendencia general al alza desde entonces y sigue en terreno positivo a pesar de su reciente retroceso.

Al momento de escribir este artículo el jueves, Bitcoin se negociaba cerca de 64,058 dólares, un aumento del 0.58% en las últimas 24 horas.

Rendimiento del precio de Bitcoin (BTC). Fuente: BeInCrypto Markets

Sin embargo, la actividad de trading no ha logrado mantenerse al ritmo de la recuperación del precio. K33 Research situó el volumen diario promedio de trading spot de Bitcoin en aproximadamente 2.2 mil millones de dólares en julio.

La empresa agregó que julio de 2026 va camino a registrar el volumen diario promedio de trading spot de BTC más bajo desde noviembre de 2023.

“El interés abierto en CME se mantiene cerca de mínimos de varios años, y el interés abierto en futuros perpetuos se ha estancado alrededor de 300,000 BTC”, indicó el informe.

El analista on-chain Darkfost hizo un seguimiento de la caída en diferentes plataformas. Según el analista, los volúmenes de trading spot de Bitcoin han caído más del 75% en comparación con finales de 2024.

Binance manejó poco más de 35 mil millones de dólares en julio, frente a 246 mil millones de dólares en noviembre de 2024. El volumen de trading se desplomó un 85% en Bybit, un 67% en OKX y un 61% en Coinbase en el mismo período.

“En este contexto, que Bitcoin regrese a una tendencia alcista parece depender de un cambio en el régimen macroeconómico y, sobre todo, del regreso de la demanda, el único motor real capaz de hacer crecer los volúmenes nuevamente”, señaló el analista.

Glassnode mide la misma caída pero en tokens y no en dólares, eliminando el efecto de la caída del precio. En esos términos, el volumen spot está en su nivel más bajo desde 2019. El volumen spot cripto en descenso es una tendencia que se viene dando en el mercado desde hace meses.

Los flujos en los exchanges no muestran presión de venta ni escasez

El segundo canal está aún más tranquilo. El analista Axel Adler Jr. dijo que no ha habido un cambio direccional claro en el suministro de Bitcoin según las transferencias entre exchanges.

Las entradas de Bitcoin en exchanges están cerca de 60,000 BTC en promedio de 30 días. Ese valor es aproximadamente el 76% del promedio anual, que ronda los 79,000 BTC. Hace un año las entradas se acercaban a 100,000 BTC, lo que representa una caída de alrededor de casi un 25% en los últimos 12 meses.

Entradas de Bitcoin en Exchanges. Fuente: Alex Adler Jr./Cryptoquant

El flujo neto entre depósitos y retiros es actualmente cercano a -1,300 BTC, por debajo de una cifra levemente positiva de la semana anterior. 

“Los exchanges no están acumulando suministro adicional, pero tampoco hay un retiro masivo de monedas que pueda crear escasez de suministro líquido,” mencionó el analista.

Glassnode llega a una conclusión similar desde otra perspectiva. Los depósitos y retiros han disminuido hasta encontrarse entre los niveles combinados más bajos de los últimos tres años.

“Eso no parece distribución ni acumulación, sino más bien desinterés, un patrón que suele marcar la parte silenciosa en medio de un mercado bajista. Con tan poco movimiento on-chain, no hay mucho suministro disponible listo para absorber un cambio de demanda si es que llega”, agregó la firma.

La demanda de ETF de BTC se debilitó durante julio antes de volverse negativa

El canal institucional es el que cuenta la historia más clara. Los flujos semanales hacia los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos se volvieron positivos a principios de julio, pero disminuyeron cada semana hasta volverse negativos.

La semana que terminó el 10 de julio registró una entrada de 197.4 millones de dólares. Las siguientes semanas sumaron 75.7 millones y 33.8 millones de dólares. La semana hasta el 29 de julio presentó una salida neta de 29.3 millones de dólares.

Flujos de ETF de Bitcoin. Fuente: SoSoValue

La escala es modesta en comparación con la historia reciente. Las salidas récord de ETF en junio llegaron a los miles de millones de dólares, así que las cifras de julio pueden apuntar a indiferencia más que a una huida.

En general, el repunte de Bitcoin en julio parece apoyarse en una base frágil. La estacionalidad agrega otro posible obstáculo. Bitcoin ha terminado cada uno de los últimos cuatro agostos en territorio negativo, con una rentabilidad mensual media de -7.49%.

Para romper ese patrón, el mercado puede necesitar un catalizador importante junto con un regreso de la demanda institucional y spot. Sin estos factores, las subidas de precio de julio podrían ser difíciles de mantener.

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