Resumen del mercado cripto: T3 2025

Las Primeras Leyes Cripto en EE. UU.

Tras años de incertidumbre, los activos digitales finalmente están saliendo de la zona gris, allanando el camino hacia una adopción institucional más amplia. Hubo tres avances clave en el ámbito legislativo estadounidense: la Ley GENIUS, la Ley CLARITY y la Ley contra la Vigilancia de la CBDC.

La Ley GENIUS, firmada en julio, estableció el primer marco integral para stablecoins de pago en Estados Unidos. Por primera vez, los emisores contaban con reglas claras: las reservas deben mantenerse en efectivo o bonos del Tesoro a corto plazo, las divulgaciones mensuales son obligatorias y las emisiones grandes requieren auditorías anuales. Quizás lo más importante, la supervisión fue asignada al sistema bancario. Las instituciones con seguro federal pueden emitir stablecoins bajo regulación actual, mientras que ciertos emisores no bancarios están supervisados por la OCC. Esto puso fin a la “zona gris” que envolvía a las stablecoins y motivó a los bancos a planear sus propios tokens de dólar digital.

Actualmente, estamos viendo una aceleración en la oferta de stablecoins, impulsada por la Ley GENIUS. Este crecimiento añade más liquidez al ecosistema cripto, impulsando la actividad DeFi y respaldando las alzas en precios de criptoactivos.

Casi al mismo tiempo, la Cámara aprobó la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, conocida como Ley CLARITY. Aún debe pasar en el Senado, pero cuenta con apoyo bipartidista y establece un camino para resolver la disputa jurisdiccional entre la SEC y la CFTC. Según la ley, la CFTC será el regulador principal de commodities digitales como Bitcoin y Ethereum, mientras que la SEC mantendrá autoridad sobre ofertas similares a valores. Para exchanges y custodios, la Ley CLARITY señala un futuro con supervisión más clara y predecible, aunque aún se ajustan los detalles sobre custodia, reportes y reglas de listado.

La Ley contra la Vigilancia de la CBDC, aprobada en la Cámara a mediados de julio, envió un claro mensaje político sobre el futuro del dinero. La ley prohíbe que la Reserva Federal emita o pilotee una moneda digital minorista del banco central, descartando un dólar digital de la Fed a corto plazo. En su lugar, EE. UU. confía en stablecoins privadas plenamente respaldadas, tal como establece la Ley GENIUS.

En conjunto, estos tres movimientos legislativos marcan un punto de inflexión. Las stablecoins ahora deberían operar bajo un marco claro, la reforma estructural avanza, y los emisores privados se posicionan como base del futuro digital del dólar.

Los Activos Globales Siguen Marcando Máximos Históricos

El S&P 500, el oro y Bitcoin mostraron buen rendimiento en el tercer trimestre de 2025. Además, otros metales como la plata y el platino crecieron notablemente, alcanzando máximos de varios años. Estas dinámicas sugieren un cambio estructural en el mercado, aunque su tendencia a largo plazo sigue siendo incierta.

A medida que el S&P 500 continúa registrando nuevos máximos históricos, aumentan las preocupaciones por un posible sobrecalentamiento, elevando el riesgo de una corrección. Sin embargo, hasta ahora no hay señales macroeconómicas claras que indiquen ruptura de la tendencia alcista.

A medida que el cripto se integra más en el sistema financiero global, ya no puede verse como un instrumento de cobertura ante una corrección del S&P 500 como lo es el oro. La actividad del mercado cripto ahora está estrechamente ligada al rendimiento del S&P 500 y la economía estadounidense en general.

Jugadores Institucionales Dominan las Tenencias de Bitcoin

Bitcoin mostró una dinámica positiva en el tercer trimestre de 2025. El activo sigue madurando, atrayendo entradas significativas de inversores institucionales y volviéndose menos volátil gradualmente.

Hasta ahora, Bitcoin ha operado principalmente entre $108,000 y $118,000, con una capitalización de mercado de alrededor de $2.25 billones, lo que indica cierta estabilidad en precios.

El precio de Bitcoin se mantuvo relativamente estable durante el trimestre, pese a la demanda récord impulsada por el crecimiento del S&P 500. Esto sugiere una rotación de tenedores, con inversores de largo plazo tomando ganancias mientras nuevos participantes ingresan al mercado.

Las entradas hacia ETFs al contado siguen brindando fuerte soporte al precio de Bitcoin. Los tenedores de ETFs suelen acumular en lugar de vender, y hasta ahora los gráficos no muestran señales relevantes de salidas. Esta tendencia podría mantenerse en el tiempo, ya que los inversionistas en ETFs tienden a tener un enfoque de largo plazo más que a la especulación.

Hasta el momento, Bitcoin parece estar atravesando un cambio en la estructura de tenencia, donde la participación minorista cede con lentitud ante jugadores institucionales como corporaciones, fondos de inversión y, posiblemente, incluso entidades estatales.