Перспективы Стейблкоин-сетей: Кейс Plasma

Plasma позиционируется как L1-чейн, специально созданный для стейблкоинов: с переводами USDT без комиссии, высокой пропускной способностью и удобной инфраструктурой для платежей.

Сейчас показатели активности сети далеки от начальных целей, а токен XPL упал более чем на 90% от своего ATH. Разбираемся, почему так произошло.

Ончейн-метрики

Plasma показала мощный старт: TVL проекта достиг 14 миллиардов долларов за 5 дней, что сразу вывело чейн в топ-10. Капитализация стейблов достигла 6 миллиардов, и около 80% из них пришлись на USDT.

Но, как это часто бывает, после TGE пользовательский интерес быстро остыл, и метрики пошли вниз. Сейчас TVL стоит на отметке $7.8 миллиардов – на 45% ниже сентября, а капитализация стейблов упала ещё сильнее, на 70%.

Сейчас в Plasma выполняется всего 9 транзакций в секунду. Для сравнения, в Tron выполняется 450 транзакций в секунду на момент написания статьи.

Токен XPL

Токен стартовал мощно и за несколько дней достиг капитализации в 3 миллиарда долларов, что принесло хорошие иксы участникам сейла. Кроме того, команда раздала 9,394 XPL (~$10K) каждому, кто инвестировал хотя бы 1 доллар. Мощный старт и большой аирдроп создали позитивный сентимент вокруг проекта в первые дни. Однако, вскоре ситуация начала меняться.

Цена XPL начала падать, и в сети появились обвинения, что команда продаёт свои токены. Фаундер проекта опроверг обвинения, но у комьюнити всё ещё остаются вопросы о том, как были использованы 800 миллионов XPL, предназначенные для развития экосистемы.

Из-за неопределённости токен вошёл в режим постоянного падения, и на данный момент его капитализация составляет около 300 миллионов долларов – минус 90% от пика.

Другие стейбл-чейны

Stable – L1-чейн, предназначенный для стейбл-транзакций и использующий USDT для оплаты газа. На этой неделе запустился мейннет, и многие проекты поддержали сеть с первого дня; TVL достиг 800 миллионов долларов.

Но на данный момент сеть обрабатывает всего 0.2 транзакции в секунду. Капитализация токена сопоставима с XPL – около 260 млн долларов. Интересно, что за первые сутки торгов токен потерял 20%.

Arc – L1-чейн от Circle с USDC в качестве газового токена. Проект находится на стадии публичного тестнета, а мейннет запланирован на 2026 год. Появлялись новости о планах запуска нативного токена ARC.

Tempo – сеть от Stripe и Paradigm, которая в октябре привлекла 500 млн долларов при оценке в 5 млрд. Как и в предыдущих случаях, предусмотрена возможность оплаты газа стейблами. Сегодня был запущен публичный тестнет с участием UBS, MasterCard и Kalshi.

Чего не хватает стейблкоин-сетям

Почти у всех стейбл-чейнов схожее позиционирование и заявленные преимущества: дешёвые транзакции, высокая пропускная способность (тысячи TPS) и использование стейблкоинов в качестве газа.

Но уже сейчас видно, что они сталкиваются с главной проблемой – отсутствием пользователей. Текущие 9 TPS у Plasma или 0.2 TPS у Stable сильно расходятся с риторикой маркетинговых кампаний и заявленными целями.

Если посмотреть на показатели Tron – главной сети для стейблкоин-трансферов – то разница становится очевидной. Tron близок к ATH по количеству ежемесячных транзакций – 300 миллионов, а ежемесячные комиссии в ноябре составили 29.5 млн долларов. Несмотря на то, что это самый низкий показатель с 2023 года, он всё ещё превосходит другие блокчейны. Любопытно, что 84% комиссий в ноябре Tron заработал на транзакциях с USDT.

На данный момент нет явных причин, по которым обычные пользователи захотят перейти на новые чейны от уже привычных им.

Перспективы

Одной из главных перспектив стейблкоин-чейнов в текущих реалиях видится B2B-адопшн. Компании всё активнее ищут способы удешевить и ускорить международные платежи, автоматизировать расчёты и снизить зависимость от банков.

При наличии сильных партнёрств у новых сетей есть шанс занять долю этого рынка. Однако каждому игроку предстоит столкнуться с конкуренцией как внутри сектора, так и со стороны других L1-блокчейнов, которые не отдадут свои позиции без борьбы.