RWA perps: как DeFi начал конкурировать с традиционными биржами

DeFi-платформа сформировала цену раньше традиционных рынков

В последний уикенд февраля рынок получил стресс-тест, которого никто не планировал. После координированных ударов США и Израиля по Ирану традиционные товарные площадки были закрыты, но onchain-перпы на Hyperliquid продолжали торговаться.

Нефтяные перпы выросли примерно на 5% до $70.6 за баррель, серебро показало свыше $227 млн объёма за сутки. Когда классические биржи открылись в понедельник, нефть подтвердила движение вверх. Впервые DeFi-площадка выполнила функцию price discovery раньше, чем это смог сделать традиционный рынок.

Почему перпы, а не токенизация

До сих пор основной тезис вокруг RWA строился на токенизации: перенос акций, облигаций и золота в onchain-формат. Но этот подход часто повторяет логику старого рынка с его посредниками, торговыми окнами и инфраструктурными задержками.

RWA perps решают задачу иначе. Они дают синтетическую экспозицию через perpetual futures без перемещения базового актива onchain, а значит, рынок можно запускать быстрее и практически на любой актив при наличии надежного оракула. Coinbase Ventures назвал это «perpification of everything» и выделил RWA Perpetuals как один из ключевых нарративов 2026 года.

Что изменил Hyperliquid

Катализатором стал HIP-3,  механизм permissionless-деплоя перп-рынков. Теперь запуск нового рынка зависит не от решения площадки, а от наличия оракула и спроса трейдеров. К началу февраля 2026 года HIP-3 markets набрали около $42 млрд совокупного объёма при open interest свыше $1 млрд, и значительная доля этих объёмов приходится на commodities, а не на крипто-пары.

Гонка за форматом "24/7"

Сейчас к модели непрерывных торгов движутся обе стороны. NYSE в январе анонсировала блокчейн-платформу для 24/7 торговли токенизированными акциями и ETF. Nasdaq подал заявку в SEC на расширение до 23 часов в сутки. Cboe готовит аналогичную модель, а DTCC перестраивает клиринг под 24/5 к середине года.

Крипто-индустрия двигается не менее агрессивно. Kraken в феврале запустил регулируемые tokenized-equity perpetual futures для клиентов в более чем 110 странах. Ostium, протокол для onchain-торговли акциями, FX и commodities, ещё в декабре привлёк $24 млн нового капитала, включая $20 млн Series A от General Catalyst и Jump Crypto. Обе стороны сходятся к одной модели. Вопрос в том, кто выстроит инфраструктуру быстрее.

Масштаб возможностей

При этом потенциал сектора выглядит непропорционально большим. Топ-10 perp DEX'ов обработали $6.7 трлн объёма в 2025 году, рост на 346% год к году. Но BIS оценивает объём outstanding OTC derivatives в $846 трлн, а среднедневной оборот глобального FX-рынка в $9.6 трлн. Onchain-перпы пока остаются крошечным фрагментом этого рынка, а значит, пространство для роста огромно.

Итог

Значение иранского уикенда не в самом факте торговли нефтью на DEX'е. Оно в том, что когда риск возник вне торговых часов, именно onchain-площадка дала рынку цену, и эта цена оказалась верной. DeFi конкурирует с TradFi уже не по доходности или UX, а по самой базовой функции финансового рынка: непрерывному ценообразованию. Если тренд закрепится, RWA perps станут одним из сильнейших инфраструктурных нарративов цикла.