CEX 상장을 통해 바라본 시장 내러티브

중앙화 거래소는 여전히 전체 크립토 거래량의 88% 이상을 차지하며, 사용자 활동의 핵심 허브로 남아 있습니다. CEX listings 분석은 떠오르는 시장 내러티브를 보여주는 가장 명확한 신호 중 하나를 제공합니다. 본 리서치는 거래소의 우선순위가 어떻게 진화했는지, 어떤 내러티브가 모멘텀을 얻거나 잃었는지, 그리고 상장 행태가 크립토 시장 전반의 변화를 어떻게 반영하는지를 탐구합니다.

Methodology

본 리서치는 CryptoRank의 상장 및 상장폐지 데이터를 기반으로 하며, 10개 주요 중앙화 거래소(Binance, Bybit, OKX, Bitget, Gate, MEXC, KuCoin, HTX, Kraken, Crypto.com)에 걸친 10,110개의 토큰 상장과 4,005개의 상장폐지를 다룹니다.

카테고리. 각 토큰은 CryptoRank category/sector(DeFi, Meme, GameFi, AI, Tokenized Assets, RWA, Stablecoin, Blockchain 등)에 따라 분류됩니다. 정의된 카테고리가 없는 토큰과 wrapped 자산 및 미분류 자산은 모두 "Others"로 묶였습니다.

데이터 커버리지. 상장 데이터는 2022년 말 이후 10개 거래소 전반에 걸쳐 충분히 축적되어 있습니다. 상장폐지 데이터는 10개 중 8개 거래소가 지속적으로 보고를 시작한 2024년부터 신뢰할 수 있습니다.; 

참고: 특히 MEXC는 상장폐지를 거의 보고하지 않기 때문에, 상장폐지 기반 분석에서는 사실상 제외되었습니다. 

Less Hype, More Utility: 2026년 상장은 어떻게 변했나 

2026년 2분기에는 거래소 상장이 투기성 자산보다 블록체인 인프라(64건 상장)와 DeFi(46건 상장) 토큰으로 이동하며, 실질적 효용이 입증된 프로젝트로의 광범위한 전환을 반영했습니다. 주식, 원자재, 실물자산을 포괄하는 Tokenized assets는 TradFi 상품에 대한 익스포저를 확보하려는 거래소들의 움직임 속에서 42건 상장으로 3위에 올랐습니다.

Source: CryptoRank API

그 상위권 아래에서는 시장의 투기적 영역이 모멘텀을 잃었습니다. 이전 하이프 사이클을 대표하던 두 카테고리인 Meme과 GameFi 모두 2024–2025년 피크 이후 분기마다 신규 상장이 감소했습니다.

종합적으로 볼 때, 이러한 변화는 이전 사이클을 특징지었던 Meme 투기보다는 실제 사용 사례와 연결된 프로젝트 쪽으로 기우는, 더욱 선별적인 시장을 시사합니다.

CEX 상장 카테고리 비중: 2025년 vs 2026년 상반기

거래소 상장 활동에서 가장 큰 변화는 Tokenized Assets 쪽으로의 전환이었으며, 이 카테고리는 2026년 상반기에 가장 많이 상장된 카테고리가 되었습니다. 2026년 상반기에는 상장된 토큰 5개 중 거의 1개가 tokenized asset이었습니다. 반면, 2025년에는 상장의 7% 미만만이 tokenized asset이었습니다. 

Source: CryptoRank API

이 성장은 주로 tokenized stocks에 의해 주도되었습니다. 신규 상장의 대부분은 xStocks, bStocks, Ondo's tokenized markets 등 소수 발행사에서 나왔습니다. 이는 이전 사이클을 지배했던 Meme 토큰에서 명확하게 벗어나는 움직임으로, 거래소들이 전통 금융 자산의 tokenized 버전을 점점 더 많이 상장하고 있음을 보여줍니다.

Meme 상장은 Meme 열풍 이전 수준으로 회귀

Memecoin 상장은 6개 분기 연속 감소했습니다. 2024년 4분기에는 거래소들이 196개의 memecoin을 상장했지만, 2026년 2분기에는 이 카테고리의 신규 상장이 41건에 그쳤습니다. 피크 대비 79% 감소한 수치입니다. 이는 memecoin 열풍이 시작되기 전인 2023년 3분기 이후 가장 낮은 분기 수치입니다.

Source: CryptoRank API

GameFi 상장, 2024년 2분기 피크 대비 84% 감소

GameFi는 2023년과 2024년 내내 주요 상장 내러티브 중 하나였습니다. 그러나 이 카테고리의 상장은 2년 전 피크 대비 84% 감소하여, 2026년 2분기에는 신규 상장이 15건에 불과했습니다. 이는 2023년 3분기(분석 대상 거래소 전체에서 10개 토큰만 상장되었던 시기) 이후 GameFi 토큰에 대한 관심이 가장 낮다는 점을 시사합니다.

Source: CryptoRank API

CEX 상장폐지 지형도 

분기별 상장폐지는 지난 2년간 급격히 증가했습니다. 2024년 1분기의 67건에서 2025년 2분기에는 사상 최대치인 786건으로 치솟았는데, 이는 주로 Gate의 대규모 토큰 일괄 상장폐지에 의해 촉발된 것입니다. 그 이후 2026년 내내 분기당 약 400–500개 토큰 수준에서 상장폐지 활동이 안정화되었습니다.

Source: CryptoRank API

상장폐지 기준 Top CEX (2026년 상반기)

Gate는 CEX 상장폐지 활동을 사실상 주도하고 있습니다. 이 거래소는 2026년 상반기에 573개 토큰을 제거했으며, 이는 주요 CEX 전체 상장폐지의 거의 60%에 해당합니다. 2026년 2분기 단 한 분기 동안만 해도 Gate는 221개 토큰을 상장폐지했는데, 이는 추적 대상 다른 모든 거래소를 합한 것보다 많은 수치입니다. 반대로 OKX는 2026년 상반기 동안 단 한 개의 토큰도 상장폐지하지 않았으며, 대신 신규 상장 면에서도 비교적 보수적인 행보를 보여왔습니다.

Source: CryptoRank API

Gate의 공격적인 상장폐지 활동은 2025년 크립토 시장 피크 이전에 이미 시작되었습니다. 2026년에 가장 많이 잘려나간 카테고리는 DeFi, GameFi, Meme로, 모두 이전 사이클의 하이프 섹터였습니다.

이전 사이클 리더들이 상장폐지를 주도

Source: CryptoRank API

상장폐지는 이전 사이클에서 상장이 가장 많았던 카테고리에 집중되고 있습니다. 2026년 상반기에는 DeFi가 상장폐지가 가장 많은 카테고리(207건)였고, 그 뒤를 GameFi(141건), Meme(98건)이 이었습니다. DeFi가 최상위에 오른 것은 부분적으로 2025년에 가장 많이 상장된 카테고리이기도 했다는 점을 반영합니다.

2026년 상반기 가장 많이 상장폐지된 토큰 카테고리

GameFi는 주요 상장폐지 카테고리 중에서도 특히 두드러집니다. 신규 GameFi 상장이 2023년 3분기 이후 최저 수준으로 떨어진 동시에, 이 섹터는 2026년 상반기에 두 번째로 많이 상장폐지된 카테고리로 남아 있습니다. 거래소는 GameFi 프로젝트를 적게 상장할 뿐 아니라, 기존 프로젝트도 적극적으로 제거하고 있습니다.

Source: CryptoRank API

주요 CEX에서 수명이 가장 짧았던 토큰들

일부 토큰은 상장 후 몇 주, 심지어 하루 만에 상장폐지되기도 했습니다. 아래 표는 상장과 상장폐지 사이 일수 기준으로, 주요 CEX에서 수명이 가장 짧았던 10개 토큰을 정리한 것입니다. 

이 목록이 거의 전적으로 시장의 보다 투기적인 영역, 즉 hype에 기반해 출시되었다가 빠르게 사라지는 memecoins, NFTs, GameFi 토큰들로 구성되어 있다는 점은 주목할 만합니다. Bitget이 여기 나열된 사례의 절반을 차지하지만, 이는 토큰 자체보다는 개별 거래소가 얼마나 빠르게 대응하는지를 더 잘 보여주는 지표일 가능성이 큽니다. 실제로 여러 사례에서 동일 토큰은 다른 곳에서는 훨씬 더 오랜 기간 상장 상태를 유지했고, 몇 달 뒤에야 상장폐지되었거나, 심지어 오늘날까지도 여전히 거래되고 있습니다.

CEX 상장 수, 2023년 이후 최저 수준으로 감소

2024년 1분기부터 2026년 2분기까지 전체 기간 동안, 거래소는 거의 항상 상장폐지보다 더 많은 토큰을 상장했습니다. 상장폐지가 신규 상장을 초과한 분기는 2025년 2분기와 2026년 2분기 단 두 차례뿐입니다.

Source: CryptoRank API

• 2025년 2분기에는 Gate가 대규모 토큰 일괄 상장폐지를 단행한 이후, 일시적으로 상장폐지가 상장을 초과했습니다. 

• 2026년 2분기에는 신규 상장이 2개 분기 연속 감소해 351건에 그쳤는데, 이는 2023년 3분기 이후 가장 낮은 분기 수치입니다.

2025년 상장 붐 이후 어떤 카테고리가 먼저 잘려나갔는가 

2025년은 Bitcoin이 새로운 사상 최고가를 기록하며, 3분기에 활동이 피크에 이르는 등 토큰 상장이 새로운 기록을 세운 해였습니다. DeFi, Meme, Blockchain이 가장 많이 상장된 카테고리였으며, 이는 사이클 피크 당시 시장을 지배했던 내러티브를 반영합니다.

2026년 중반 기준, 이들 토큰 중 상장폐지된 것은 6.8%에 불과하지만, 카테고리별 결과는 크게 엇갈립니다. NFT 프로젝트는 2025년에 차지한 상장 비중이 상대적으로 작았음에도 가장 높은 상장폐지율을 기록했습니다. 상장 규모가 컸던 다른 카테고리들 가운데서는, GameFi와 Meme 토큰이 2025년 시장 피크 이후 가장 높은 상장폐지 비율을 경험했습니다.

The Bottom Line

CEX 상장은 새로운 국면에 진입했습니다. 2025년 3분기에 정점을 찍었던 붐은 더 선별적인 시장으로 바뀌었으며, 신규 토큰은 줄고, 투기는 줄어들었으며, 이전 사이클에서 등장했던 이름들을 적극적으로 정리하는 단계에 들어섰습니다. 그러나 더 중요한 변화는 이제 신규 상장이 어디에서 나오고 있는가입니다. 

두 차례 사이클 동안 상장 파이프라인은 주로 memecoins, GameFi, DeFi 같은 크립토 중심 토큰에 의해 공급되었습니다. 2026년에는 처음으로, 가장 빠르게 성장하는 토큰 유형이 소수 플레이어가 발행하는 RWA의 tokenized 버전이 되었습니다. 다음 사이클을 둘러싼 질문은, 관심의 중심이 크립토 퍼스트 및 투기적 토큰에서 tokenized assets 쪽으로 영구적으로 이동했는지 여부입니다.