모든 체인은 고유한 서명이 있다: 상위 50위를 채우는 것은 무엇인가

체인들은 내러티브로 경쟁한다. 어떤 곳은 스스로를 실물 자산의 홈으로, 다른 곳은 가장 빠른 트레이딩 체인으로, 또 다른 곳은 모두가 그 위에 빌드하는 베이스 레이어로 내세운다. 그러나 내러티브는 주장일 뿐이고, 해당 체인에서 가장 큰 가치를 지닌 토큰들이야말로 그 주장을 시험하는 기준이다.

우리는 7개 주요 체인에서 시가총액 기준 상위 50개 토큰을 뽑아 각각을 CryptoRank 카테고리로 분류했으며, WETH, WBTC 같은 래핑 토큰만 제거했다. 이들은 별도의 프로젝트가 아니라 동일한 자산이 다른 껍데기를 두른 형태이기 때문이다. 스테이블코인과 멀티체인 토큰을 포함한 나머지는 모두 그대로 유지했다.

이 분류를 통해 각 체인은 뚜렷한 특성을 드러낸다. 일부는 투기 쪽으로 기울어 있지만, 대부분은 자금 이동과 인프라 쪽으로 무게 중심이 쏠려 있다.

Robinhood Chain에서는 상위 50개 토큰의 절반 이상이 memecoin으로, 이 정도 집중도에 근접하는 체인은 없다. Robinhood는 토큰화된 실물 자산을 위한 규제 인프라로서 Ethereum L2를 7월 1일에 출시했지만, 실제 네트워크의 주요 사용 사례는 빠르게 memecoin으로 바뀌었다. 이유는 구조적이다. Memecoin은 토큰화 주식보다 회전 속도가 빠르고, 진입 장벽이 낮으며, 소셜 미디어에서 더 강한 끌림을 제공한다. 게다가 이 체인은 수수료가 낮은 EVM 호환 구조이고 누구나 토큰을 민트할 수 있기 때문에 memecoin이 빠르게 퍼져 나갔다. 이 체인이 실제로는 이를 위해 설계되었던 토큰화 자산 카테고리는 상위 50개 중 12%에 불과하며, DeFi와 같은 비중에 머물러 있다.

다른 체인들은 더 균일한 모습을 보인다. 밈 체인이라는 평판에도 불구하고 Solana는 스테이블코인(28%)과 DeFi(22%)가 우위를 차지하며, meme은 10%에 그친다. BNB Chain은 상위 토큰 구성에서 DeFi와 스테이블코인이 각각 24%로 균등하게 나뉜다. Base와 Polygon은 각각 26%, 24%로 DeFi 비중이 더 높게 기울어 있지만, 두 체인 모두 스테이블코인이 상당한 비중을 유지하고 있다. 네 체인 모두에서 동일한 두 카테고리가 선두를 차지하는데, 이는 DeFi와 스테이블코인이 이들 기존 체인의 핵심 유틸리티로 남아 있음을 보여준다.

Ethereum은 차별화된다. 가장 큰 카테고리는 Blockchain(28%)인데, 주요 EVM 체인과 L2 대부분이 자체 토큰을 발행하고, 이 토큰들이 Ethereum 상에 존재해 그 상위 50위를 채우기 때문이다. 나머지는 스테이블코인(24%)과 DeFi(20%)가 채우며, 이는 나머지 생태계가 그 위에 구축되는 베이스 결제 레이어로서의 역할과 잘 들어맞는다.