Arthur Hayes alerta sobre el giro de Tether hacia Bitcoin y las reservas de oro
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Ideas clave
- Arthur Hayes advierte de que el movimiento de Tether hacia el Oro y el Bitcoin podría amplificar los riesgos si los mercados sufren un fuerte retroceso.
- S&P Global Ratings publicó una puntuación de estabilidad “débil” tras un análisis del conjunto de reservas de Tether
- Aun así, las sólidas participaciones empresariales y los sólidos beneficios de Tether ayudan a equilibrar esas preocupaciones, argumentó un experto ex analista del banco Citi.
El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, ha observado hoy que Tether se está reposicionando discretamente antes de lo que espera que sea la próxima ronda de recortes de tipos de la Reserva Federal.
En su opinión, la última declaración de la empresa hace que el cambio sea fácil de detectar: tiene menos bonos del Tesoro y se inclina más por el Bitcoin y el oro.
Hayes argumenta que no se trata de un ajuste aleatorio. Por el contrario, lo ve como una señal de que Tether se está sintiendo más cómodo con los activos alternativos, especialmente con aquellos que tienden a ganar fuerza una vez que los tipos de interés empiezan a bajar.
¿El paso del Tether al Bitcoin y al Oro aumenta los riesgos a la baja?
En un post sobre X, Arthur Hayes advirtió que la nueva estrategia de Tether no está exenta de riesgos. Dijo que una fuerte caída del Bitcoin o del oro podría reducir el colchón de capital de la empresa.
Podría reabrir viejas cuestiones sobre la solvencia del USDT. Según él, el cambio en las reservas parece un claro intento de ajustarse a un entorno macroeconómico cambiante.
En particular, el último informe de Tether sitúa sus activos totales en unos 181.000 millones de dólares. La mayor parte está en efectivo, letras del Tesoro, repos e instrumentos del mercado monetario.
El archivo también muestra casi 13.000 millones de dólares en metales preciosos y cerca de 10.000 millones en Bitcoin. Los préstamos garantizados ascienden a más de 14.000 millones de dólares, y el resto se completa con asignaciones menores.
S&P califica de “débil” la estabilidad tras revisar la mezcla de reservas de Tether
S&P Global Ratings emitió una puntuación de estabilidad “débil” tras revisar la combinación de reservas de Tether.
La agencia dijo que Tether se está inclinando más hacia activos que oscilan en valor, y advirtió que esta mezcla podría dejar a USDT expuesto si los mercados se vuelven violentos.
Un antiguo analista de Citi argumenta que los beneficios de Tether y los activos de las empresas compensan las preocupaciones sobre las reservas
El ex analista de Citi Joseph dijo que las declaraciones públicas de reservas de Tether sólo cubren los activos que respaldan directamente a USDT.
Explicó que un balance corporativo separado contiene participaciones de capital, operaciones mineras, reservas corporativas y Bitcoin extra que nunca aparece en el atestado.
En su opinión, estas participaciones adicionales modifican el panorama general de riesgos de la empresa. Joseph también describió Tether como altamente rentable.
Señaló que la empresa posee unos 120.000 millones de dólares en bonos del Tesoro que devengan intereses. Desde 2023, esa pila ha generado cerca de 10.000 millones de dólares de beneficios anuales, mientras que los costes operativos se han mantenido bajos.
Según él, esta eficiencia impulsa el valor del capital de Tether. Rechazó informes anteriores sobre un aumento de 20.000 millones de dólares al 3%, diciendo que esa cifra apuntaba a una valoración que no consideraba realista.
Añadió que la estructura de Tether difiere mucho de la de los bancos. La mayoría de los bancos sólo mantienen entre el 5% y el 15% de los depósitos en activos líquidos y dependen de los bancos centrales como respaldo.
Tether no tiene esa red de seguridad. Joseph dijo que la empresa se apoya en fuertes rendimientos para compensar la ausencia de un prestamista de último recurso.
Anteriormente, el ex director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, se opuso a la rebaja de la calificación de USDT por parte de S&P. Afirmó que las agencias de calificación tradicionales no le preocupan, argumentando que sus modelos anteriores no detectaron los riesgos reales dentro de las empresas que más tarde se hundieron.
Ardoino subrayó que Tether no posee activos tóxicos. Describió la empresa como sobrecapitalizada, rentable y construida sobre una base de reservas que considera sólida.
Añadió que el crecimiento de la empresa refleja un cambio más amplio hacia nuevos sistemas financieros que se sitúan fuera del mundo bancario tradicional.
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- Aun así, las sólidas participaciones empresariales y los sólidos beneficios de Tether ayudan a equilibrar esas preocupaciones, argumentó un experto ex analista del banco Citi.
El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, ha observado hoy que Tether se está reposicionando discretamente antes de lo que espera que sea la próxima ronda de recortes de tipos de la Reserva Federal.
En su opinión, la última declaración de la empresa hace que el cambio sea fácil de detectar: tiene menos bonos del Tesoro y se inclina más por el Bitcoin y el oro.
Hayes argumenta que no se trata de un ajuste aleatorio. Por el contrario, lo ve como una señal de que Tether se está sintiendo más cómodo con los activos alternativos, especialmente con aquellos que tienden a ganar fuerza una vez que los tipos de interés empiezan a bajar.
¿El paso del Tether al Bitcoin y al Oro aumenta los riesgos a la baja?
En un post sobre X, Arthur Hayes advirtió que la nueva estrategia de Tether no está exenta de riesgos. Dijo que una fuerte caída del Bitcoin o del oro podría reducir el colchón de capital de la empresa.
Podría reabrir viejas cuestiones sobre la solvencia del USDT. Según él, el cambio en las reservas parece un claro intento de ajustarse a un entorno macroeconómico cambiante.
En particular, el último informe de Tether sitúa sus activos totales en unos 181.000 millones de dólares. La mayor parte está en efectivo, letras del Tesoro, repos e instrumentos del mercado monetario.
El archivo también muestra casi 13.000 millones de dólares en metales preciosos y cerca de 10.000 millones en Bitcoin. Los préstamos garantizados ascienden a más de 14.000 millones de dólares, y el resto se completa con asignaciones menores.
S&P califica de “débil” la estabilidad tras revisar la mezcla de reservas de Tether
S&P Global Ratings emitió una puntuación de estabilidad “débil” tras revisar la combinación de reservas de Tether.
La agencia dijo que Tether se está inclinando más hacia activos que oscilan en valor, y advirtió que esta mezcla podría dejar a USDT expuesto si los mercados se vuelven violentos.
Un antiguo analista de Citi argumenta que los beneficios de Tether y los activos de las empresas compensan las preocupaciones sobre las reservas
El ex analista de Citi Joseph dijo que las declaraciones públicas de reservas de Tether sólo cubren los activos que respaldan directamente a USDT.
Explicó que un balance corporativo separado contiene participaciones de capital, operaciones mineras, reservas corporativas y Bitcoin extra que nunca aparece en el atestado.
En su opinión, estas participaciones adicionales modifican el panorama general de riesgos de la empresa. Joseph también describió Tether como altamente rentable.
Señaló que la empresa posee unos 120.000 millones de dólares en bonos del Tesoro que devengan intereses. Desde 2023, esa pila ha generado cerca de 10.000 millones de dólares de beneficios anuales, mientras que los costes operativos se han mantenido bajos.
Según él, esta eficiencia impulsa el valor del capital de Tether. Rechazó informes anteriores sobre un aumento de 20.000 millones de dólares al 3%, diciendo que esa cifra apuntaba a una valoración que no consideraba realista.
Añadió que la estructura de Tether difiere mucho de la de los bancos. La mayoría de los bancos sólo mantienen entre el 5% y el 15% de los depósitos en activos líquidos y dependen de los bancos centrales como respaldo.
Tether no tiene esa red de seguridad. Joseph dijo que la empresa se apoya en fuertes rendimientos para compensar la ausencia de un prestamista de último recurso.
Anteriormente, el ex director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, se opuso a la rebaja de la calificación de USDT por parte de S&P. Afirmó que las agencias de calificación tradicionales no le preocupan, argumentando que sus modelos anteriores no detectaron los riesgos reales dentro de las empresas que más tarde se hundieron.
Ardoino subrayó que Tether no posee activos tóxicos. Describió la empresa como sobrecapitalizada, rentable y construida sobre una base de reservas que considera sólida.
Añadió que el crecimiento de la empresa refleja un cambio más amplio hacia nuevos sistemas financieros que se sitúan fuera del mundo bancario tradicional.
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