Швейцарские акции — «читерский код» для долларовых инвесторов

Швейцарские акции способны приносить долларовому инвестору двузначную доходность за счет сочетания роста и валютного керри, то есть дохода на разнице процентных ставок между валютами. По словам аналитика Тьерри Борже, это «читерский код», о существовании которого почти никто из инвесторов в долларах не знает.

По его словам, швейцарские акции приносили 7,7% годовых на протяжении последних 100 лет, а компания Pictet отслеживает этот рынок с 1926 года. Он назвал его самым «надежным, защитным и качественным» рынком в мире с такими компаниями-«компаундерами» (бизнесами, десятилетиями стабильно наращивающими прибыль), как Nestle и Roche.

Хотите еще эксклюзивных новостей и аналитики? Подписывайтесь на наш телеграм-канал, обсуждайте новости и делитесь мнениями о последних событиях рынка в чате!

В чем суть стратегии

Как поясняет Борже, суть приема кроется в разнице ставок. Ставка Национального банка Швейцарии (SNB) составляет 0%, тогда как ставка ФРС превышает 4%.

По его словам, когда долларовый инвестор хеджирует швейцарские франки обратно в доллары, эта разница выплачивается именно ему. Таким образом, хеджирование не стоит денег, а, напротив, приносит доход.

В сумме, по оценке Борже, это дает примерно 7,7% от ценных бумаг плюс около 4% от керри. Он назвал это двузначной ожидаемой доходностью от «самого скучного рынка акций на земле».

Динамика швейцарских акций, облигаций, портфеля 60/40 и потребительских цен с начала XX века. Источник: Pictet

Вместе с тем автор указал и на оборотную сторону. По словам эксперта, керри существует именно потому, что франк со временем склонен укрепляться, а сами 4% сохраняются лишь до тех пор, пока держится разрыв ставок. При этом он подчеркнул, что с 1931 года ни одна десятилетняя инвестиция в швейцарские акции не приносила убытка.

Возражения и ответ автора

Тезис вызвал и практическое возражение. Аналитик Вольфганг Шеч указал, что стоит сначала изучить, как именно облагаются налогом дивиденды по швейцарским акциям для иностранцев.

По его словам, с учетом налогообложения прямое инвестирование в швейцарские акции выглядит уже не так привлекательно. Он также отметил, что у части швейцарских компаний есть американские депозитарные расписки (ADR).

В ответ Борже дал понять, что вопрос решаем на уровне структурирования сделки. По его словам, крупные банки вроде Goldman Sachs или Deutsche наверняка знают, как это организовать.

Тем самым автор признал сложность с налогами, но не счел ее препятствием для стратегии. По его словам, многие охотятся за доходностью на самом «шумном» рынке, тогда как выгодная сделка порой спокойно ждет на самом безопасном. Свою мысль Борже закрепил образным сравнением, поставив швейцарские акции в один ряд с другими символами страны — швейцарским шоколадом и швейцарскими часами.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!

Читать статью на BeInCrypto