За пределами биткоина инвесторы все чаще смотрят на выручку протоколов, а часть проектов уже возвращает доход держателям токенов через выкуп и сжигание. Об этом заявил CIO Bitwise Мэтт Хоуган.

Хоуган напомнил главный исторический упрек к сектору: сети могли привлекать пользователей и генерировать выручку, но эти средства почти не влияли на токены и их держателей. Эксперт связал ситуацию с конструкцией биткоина, который не предполагал получение пассивного дохода, и давлением SEC на индустрию в 2017-2025 годах.

Переломным моментом автор назвал июль 2023 года — тогда регулятор проиграл дело против Ripple по вопросу продаж XRP розничным инвесторам.

По словам Хоугана, последующие решения в основном складывались в пользу компании, а в августе 2025 года стороны отказались от апелляций. К этому времени Комиссию уже возглавил Пол Аткинс, и подход регулятора к криптоактивам стал более благоприятным.

Главным примером новой модели топ-менеджер назвал Hyperliquid. За прошлый год проект получил более $800 млн выручки и направил около 99% дохода на выкуп и сжигание HYPE. С момента запуска токена в ноябре 2024 года, по данным Bitwise, платформа выкупила и сожгла HYPE на $1,3 млрд.

Похожие сдвиги Хоуган видит и у других протоколов. В декабре 2025 года Uniswap одобрил предложение UNIfication с поддержкой 99,9%, сжег 100 млн UNI и включил протокольные комиссии. Aave уже полтора года проводит еженедельные выкупы AAVE, а в июне 2026 года запустила программу Aavenomics 3.0.

Среди более агрессивных примеров автор выделил Pump.fun. К апрелю проект уничтожил токены PUMP на $370 млн. Хоуган также упомянул позитивные аспекты Lighter, Solana и Aptos.

При этом CIO Bitwise уточнил, что криптоактивы не дают держателям юридического права на получение дохода, а параметры токеномики могут меняться решением сообществ. Несмотря на это, Хоуган ожидает усиления связи между выручкой протоколов и стоимостью токенов.