Зак Пандл: Модель Strategy по скупке биткоинов проходит стресс-тест

Теперь Strategy будет покупать биткоины в ограниченном количестве или вовсе начнет распродавать криптовалюту, полагает топ-менеджер Grayscale. В понедельник, 1 июня, Strategy продала 32 BTC — это незначительная часть общего объема хранящихся у компании монет (843 706 BTC). Однако сделки оказалось достаточно, чтобы пошатнуть настроения трейдеров, отметил Пандл.

Помимо биткоинов, Strategy также продала акции на сумму $128 млн, после чего их стоимость снизилась на 12,8%, до двухмесячного минимума в $126. Аналитик полагает, что это может сильно отразиться на Stretch (STRC) — привилегированных акциях компании с плавающей процентной ставкой. Stretch рассчитаны на торговлю по цене около $100 за штуку и выплату дивидендов в размере 11,5%, однако сейчас акции торгуются ниже, по $95. То есть инвесторам нужна более высокая доходность.

Если Strategy повысит дивиденды для выплаты инвесторам, это увеличит денежные обязательства компании и вынудит ее продавать больше биткоинов. В результате давление на биткоин окажется еще сильнее, и образуется замкнутый цикл, опасается Пандл. Он считает, что Strategy будет ограничена в накоплении биткоинов при текущих ценах акций STRC и MSTR.

Однако руководитель Grayscale Investments считает, что уменьшение количества биткоинов на корпоративных балансах компаний, использующих заемные средства для покупки криптовалюты, будет полезным для крипторынка и экосистемы биткоина в целом событием. Когда такие компании вынуждены продавать биткоины, они усиливают медвежий тренд и повышают волатильность рынка. Тогда как крупные держатели биткоина с их диверсифицированным балансом не создают системных рисков и способствуют более здоровой динамике рынка, имеет в виду Пандл.

Аналитики банковского холдинга Citigroup считают, что настоящая причина падения первой криптовалюты заключается не в продаже компанией Strategy, а в многодневном оттоке капитала из спотовых биржевых фондов (ETF), привязанных к биткоину.