Американские регуляторы прояснили статус криптовалют как ценных бумаг

Ведомства предлагают разграничивать цифровые активы на четыре категории:

• Цифровые ценные бумаги — токенизированные активы. Они имеют характеристики традиционных ценных бумаг, поэтому должны контролироваться SEC.

• Цифровые товары — в том числе криптовалюты. Это активы, находящиеся под юрисдикцией CFTC и, следовательно, не считающиеся ценными бумагами. Их стоимость формируется под влиянием рыночных механизмов (спроса и предложения), а также функциональных особенностей криптосистемы, в рамках которой они функционируют.

• Цифровые предметы коллекционирования — невзаимозаменяемые токены (NFT), не обладающие финансовой ценностью. Они представляют собой права на коллекционные карточки, события или аналогичные объекты. Они не попадают в категорию ценных бумаг, независимо от способа их выпуска или распространения.

• Стейблкоины — платежные активы, чья стабильность поддерживается другими активами, например, долларом США. Стейблкоины тоже исключены из классификации ценных бумаг. 

Регуляторы упомянули принятый в 2025 году закон GENIUS, создающий нормативную базу для так называемых «платежных стейблкоинов» и исключающий их из определения «ценной бумаги». Согласно GENIUS, платежным стейблкоином считается цифровой актив, использующийся в качестве средства платежа или расчетов, эмитент которого обязан конвертировать, погашать или выкупать свой криптоактив за фиксированную денежную сумму. Стейблкоины, отличные от платежных стейблкоинов, даже выпущенные лицензированным эмитентом, могут попадать под определение «ценной бумаги» в зависимости от обстоятельств, говорится в совместном заявлении.

Регуляторы уточнили, каким образом токен может приобрести статус ценной бумаги: когда эмитент, предлагая токен, призывает инвестировать в общее предприятие, а покупатели ожидают прибыли от управленческих усилий эмитента. Этот стандарт основан на тесте Хауи, призванном определить, является ли актив ценной бумагой.

Председатель SEC Пол Аткинс (Paul Atkins), выступая на DC Blockchain Summit в Вашингтоне, заявил, что опубликованное совместное заявление должно внести долгожданную ясность в работу криптокомпаний. Однако Аткинс предупредил, что документ не обладает силой нормативного акта — любые уточнения должны быть официально одобрены Конгрессом.

В прошлом году SEC объяснила, что стейкинг в протоколах, созданных на основе сетей, использующих метод консенсуса Proof-of-Stake (PoS), не является предложением ценных бумаг. В том же году регулятор уточнил, что майнинг на Proof-of-Work (PoW) тоже не попадает под действие закона о ценных бумагах.