Tether USDT nhận cuộc kiểm toán lớn nhất trong lịch sử, nhưng một chỉ số quan trọng đã giảm 40%

KPMG Hoa Kỳ vừa phát hành báo cáo kiểm toán đầy đủ không điều kiện (unqualified opinion) cho báo cáo tài chính năm 2025 của Tether, đây là lần đầu tiên trong lịch sử công ty phát hành stablecoin này được kiểm toán toàn diện.

Báo cáo kiểm toán cho thấy Tether có lượng dự trữ vượt trên các khoản nợ phải trả là 6.814 tỷ USD tính đến ngày 31/12/2025. Trong khi đó, báo cáo quý gần nhất của Tether cho biết số dư trữ này là 4.11 tỷ USD.

KPMG thực sự đã xác nhận những gì

Kiểm toán này được thực hiện cho Tether International, S.A. de C.V. trong năm kết thúc ngày 31/12/2025. Báo cáo không điều kiện là mức đánh giá cao nhất mà một kiểm toán viên có thể đưa ra, có nghĩa là không có ý kiến ngoại trừ hay lưu ý nào.

Tether Completes the Largest Inaugural Financial Audit in HistoryRead more: https://t.co/vWG0fFSUxH

— Tether (@tether) August 13, 2026

KPMG đã kiểm tra các giao dịch, hồ sơ sở hữu, định giá, hệ thống và các đối tác của Tether. Đơn vị kiểm toán này đã rà soát toàn bộ bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh, biến động vốn chủ sở hữu và các dòng tiền.

Các kiểm toán viên cũng đích thân kiểm đếm và kiểm tra từng thỏi vàng mà Tether sở hữu, thay vì dựa vào báo cáo của tổ chức lưu ký.

Tether đã tốn nhiều năm chỉ đưa ra các bản xác nhận báo cáo tài chính hàng quý từ công ty kiểm toán BDO thay vì một cuộc kiểm toán toàn diện. Cuối tháng 3 vừa rồi, Tether đã công bố chính thức mời KPMG làm kiểm toán viên và chỉ một thời gian ngắn sau đó, KPMG đã được công bố là đối tác kiểm toán cho Tether.

“KPMG đã tiến hành một cuộc kiểm toán toàn diện, chi tiết theo tiêu chuẩn của AICPA – kiểm tra tài sản, giao dịch, hệ thống, tài liệu và các minh chứng khác cho báo cáo tài chính của chúng tôi. Kết quả là báo cáo không điều kiện; nói cách khác, Tether đã vượt qua cuộc kiểm toán một cách minh bạch”, Paolo Ardoino, CEO của Tether, phát biểu trong thông cáo của công ty.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật nhanh nhất các tin tức mới nhất

Dự trữ đệm đã giảm kể từ sau ngày kiểm toán

Kết quả kiểm toán dựa trên số liệu của một thời điểm, và hiện tại thời gian đó đã cách đây gần 20 tháng. Theo báo cáo quý II của BDO được công bố ngày 31/07, số dư dự trữ dôi ra còn lại là 4.11 tỷ USD vào ngày 30/06/2026.

Mức này thấp hơn khoảng 40% so với số liệu KPMG từng xác nhận. Lượng dự trữ đệm giảm một nửa trong quý II mặc dù Tether có lợi nhuận hoạt động khoảng 1.5 tỷ USD, cho thấy có thể đã phát sinh các khoản lỗ chưa thực hiện hoặc dòng tiền ra ở những phần tài sản khác trong quỹ dự trữ của họ.

Vàng miếng là một khả năng. Giá vàng giao ngay đã giảm hơn 20% so với đỉnh tháng 01, trong khi Tether hiện sở hữu vàng, Bitcoin và trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Token vàng được mã hóa của Tether (tokenized gold token) cũng dựa trên cùng loại tài sản vật chất mà KPMG đã kiểm đếm từng thỏi.

Báo cáo kiểm toán sạch vẫn chưa giải quyết hết mọi vấn đề

Đơn vị được kiểm toán và đơn vị được xác nhận trong báo cáo hàng quý không hoàn toàn giống nhau. Báo cáo xác nhận quý IV/2025 của Tether thể hiện số dư dự trữ vượt nợ là 6.34 tỷ USD vào đúng ngày chốt sổ, thấp hơn khoảng 480 triệu USD so với con số kiểm toán đầy đủ đã đưa ra.

Tether cũng chưa công khai toàn bộ báo cáo tài chính chi tiết. Các thông tin như chú thích, chính sách kế toán, thành phần dự trữ hay các giao dịch liên quan bên liên kết sẽ giúp các nhà phân tích bên ngoài có đủ dữ liệu để tự kiểm tra thay vì chỉ nhìn vào một con số lẻ tít trên tiêu đề.

Báo cáo kiểm toán cũng không đề cập gì đến khả năng đổi trả, thanh khoản trong tình huống căng thẳng hay các rủi ro đối tác của Tether. Đây lại là những điểm nóng sẽ được chú ý hơn nữa khi quy định GENIUS Act về stablecoin của Hoa Kỳ – bộ khung pháp lý do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đặt ra dành cho các nhà phát hành stablecoin – đang sắp hoàn thiện.

Vốn hóa thị trường của USDT do Tether phát hành hiện đang ở khoảng 183 tỷ USD, đứng thứ ba trong số tất cả các tài sản crypto.

Tether đã vượt qua được một bài kiểm tra mà nhiều người nghi ngờ là không thể. Tuy nhiên, bài toán khó hơn sắp tới là liệu Tether có tiếp tục công khai minh bạch các kết quả xác nhận tiếp theo và công bố công khai chi tiết báo cáo tài chính mà KPMG đã ký hay không.