M&A – новый тренд в крипте?

В этой статье мы подробно рассматриваем тему “Слияний и Поглощений” (M&A) и то какую роль M&A сделки играют в формировании криптовалютного рынка.

Что такое M&A?

M&A (Mergers and Acquisitions) — это процесс объединения активов двух компаний, при котором собственность одной из компаний или ее подразделения передается или консолидируется с другой компанией. 

По типу M&A сделки можно классифицировать на: 

• Горизонтальные, которые происходят между двумя компаниями в одной отрасли с примерно одинаковой продукцией, объемом бизнеса и капитализацией;

• Вертикальные, которые происходят между двумя компаниями в одной отрасли с примерно одинаковой продукцией, но разными объемами бизнеса и капитализацией;

• Конгломератные, которые происходят между двумя компаниями в одной отрасли, но с совершенно разными продуктами, объемами бизнеса и капитализацией.

До недавних времен  M&A сделки были характерны только для зрелых рынков в TradiFi, однако в последние годы это процессы все чаще возникают и в Web3, причем их количество  неуклонно растет. 

Кейсы M&A в криптопространстве

За последние 12 месяцев на рынке было совершенно 33 M&A сделки. С одной стороны это не маленькое число, но в процентном соотношении от общей суммы всех венчурных раундов это составило всего лишь 2.4%

Из них в 2024 году прошло 11 M&A раундов (на момент публикации статьи). 

Среди всех M&A сделок можно выделить самые значимые, давайте рассмотрим их подробнее.

В начале года Etherscan приобрел Solscan, блок-эксплорер для сети Solana. Таким образом, Etherscan можно назвать монополистом по части предоставления он-чейн данных о блоках для EVM и non-EVM блокчейнов. 

Mint.Fun и Zora провели слияние, для того чтобы создать лучший NFT сервис, который предоставит уникальный опыт для юзеров. 

Но самой громким слиянием этого года стало объединение сразу трех ведущих  crypto-AI проектов, а именно SingularityNET, Fetch.ai и Ocean Protocol в Artificial Superintelligence Alliance (ASI).

Цель этой сделки — создать децентрализованную альтернативу доминирующим AI корпорациям из Big Tech. Альянс будет иметь один токен под тикером ASI с общим объемом предложения в 2.63 млрд токенов и начальной ценой в $2.82 за один токен. Предположительный лаунч назначен на 24 мая. 

Интересный прецедент в M&A сфере прямо сейчас создает и Arbitrum DAO.

В начале мая было выдвинуто предложение по 8-ми недельному пилотному проекту, конечная цель которого – создание отдельного подразделения DAO, которое бы занималось слияниями и поглощениями. Среди потенциальных целей маркетинговые компании, поставщики разного рода услуг, эмитенты стейблкоинов и даже другие L2 блокчейны.

Если результаты пилотного проекта окажутся положительными, то Arbitrum планирует создать 2х летнюю дорожную M&A карту и выделить на эти инициативы от $100m до $250m.

Предпосылки для роста M&A сделок в крипте

Среди основных причин по которым происходят слияния и поглощения можно выделить следующие:

• На данный момент капитализация всего рынка крипто активов составляет более $2.7 трлн, а количество существующих проектов во всех категориях просто не поддается подсчету. С одной стороны это является показателем развития отрасли, но с другой есть проблема, заключающаяся в большей фрагментации рынка. Проще говоря рынок захломили  “зомби проекты” и “зомби блокчейны”, которые были заброшены своими создателями. Поглощение этих проектов может “очистить рынок”, что несомненно положительно скажется на имиджевой составляющей всей отрасли и ускорит массадопшин.
• Помимо заброшенных стартапов на рынке есть очень много проектов, которые занимаются созданием схожих продуктов и сервисов, отличающиеся друг от друга лишь незначительными деталями и подходом. Слияние этих проектов потенциально может улучшить их экономические показатели и линейку продуктов, а также увеличить экспансию на рынке.
• После одобрения BTC ETF на рынок хлынул большой поток институциональных инвесторов, а возможное одобрение ETH ETF в ближайшее время может значительно ускорить этот процесс. С большой долей вероятности крупные фонды будут инвестировать в рабочие крипто проекты, у которых уже есть постоянный кэшфлоу поток, инновационный сервис и сформировавшаяся база юзеров, нежели создавать такие стартапы с нуля. Также мы уже можем наблюдать и обратную ситуацию, при которой web3 гиганты начинают проявлять интерес к финтех–проектам не связанным с блокчейн технологиями, прецедент с Arbitrum тому подтверждение.

Возможные последствия для рынка

M&A нельзя назвать однозначно хорошим или плохим явление на рынке, особенно учитывая всю уникальность децентрализованного ландшафта.

С одной стороны слияние плюс минус схожих проектов, а также поглощение более мелких проектов более крупными, несомненно приведет к улучшению бизнес процессов и конечного продукта. Возможно в обозримом будущем мы сможем лицезреть совершенно новые и уникальные сервисы, которые будут являтся следствием M&A сделок.  Кроме этого возрастет и безопасность для пользователей, а UX сможет выйти на новый уровень. 

С другой стороны, для полноценного развития M&A нарратива, необходима четкая законодательная база в этой сфере, которая несомненно приведет к еще более жесткому регулированию и “закручиванию гаек”. Кроме этого, естественным выглядит и возможная монополизация рынка, что в свою очередь может привести к снижению доходности активов во всех категориях DeFi. 

С уверенностью можно утверждать, что DeFi медленно, но верно становится все более зрелым рынком, и вышеописанные процессы несомненно будут происходить в обозримом будущем.